交易提示

1交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明投资咨询：0571-85165192，85058093新世纪期货交易提示（2023-4-26）一、市场点评黑色产业铁矿石偏弱铁矿：澳洲发运受飓风影响环比降 709.2 吨，考虑到飓风对澳洲港口的影响较小，预计发运量逐步恢复。全年粗钢产量调控政策定调为平控，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。目前日均铁水随着钢厂亏损减产检修升级，铁水产量或见顶。钢厂铁矿石库存低位，但相关部门对铁矿监管力度加强，房地产数据不及预期，短期成材负反馈拖累原料。煤焦：为支持国内煤炭安全稳定供应，继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，进口政策仍旧宽松。主产地前期停产的煤矿开始复产，供应逐步恢复正常，盘面目前已到蒙煤进口成本且库存低位。焦企四轮提降全面落地，焦企有意控制到货情况，焦化厂利润持续低位，焦钢博弈加剧。随着原料煤回落，焦企多按需采购为主，下游实际需求未好转再次打压原料。卷螺：随着我国经济逐步企稳回升，但外部环境更趋复杂，钢材供需矛盾凸显。产量仍处于同期高位，钢材需求不及预期，库存去库放缓，厂库开始累库。钢厂盈利率扭头向下，电炉钢厂率先减产，对原料价格特别是焦企打压意愿增强，四轮降价落地。成本支撑趋弱和需求边际缺增量的情况下，钢厂负反馈压力陡增，螺纹价格高位回落。短期钢价震荡偏弱状态，同时注意减产检修升级，螺纹下方寻支撑，暂不宜抄底，等待原料端企稳。玻璃：3 月以来，沙河、湖北及华东等主产区玻璃产销持续好转，玻璃厂库连续大幅下滑。沙河地区浮法玻璃价格高位持稳，随着后房地产周期表现较好，需求持续走强，市场情绪支撑。供需情况走好，05 合约持续走强，玻璃期价近强远弱，back 结构加深。玻璃库存 5854.4 万吨，环比回落 361 万吨，库存平均可用天数回落 1.8 天至 25.9 天。竣工表现尚可，真实需求延续，投机需求旺盛，后期驱动来自下游深加工释放需求走出补库行情。煤焦偏弱卷螺震荡偏弱玻璃震荡偏多纯碱偏弱金融上证 50震荡股指期货/期权：上一交易日，沪深 300 股指下跌 0.5%，上证 50 股指上涨 0.03%，中证 500 股指下跌 1.46%，中证 1000 股指下跌 1.81%。石油天然气、互联网板块涨幅领先，资金呈现净流入。基本金属、通信设备板块跌幅领先。北向资金净流入-49.17 亿元。欧洲股市震荡，美国标普股指回落。IF 和 IM 股指期货主力合约基差走强，IF 和 IH 股指期货主力沪深 300震荡中证 500企稳2023 年 4 月 26 日星期三2交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明合约基差为负值。股指波动率回落，VIX 反弹。国务院办公厅印发《关于推动外贸稳规模优结构的意见》。《意见》指出，外贸是国民经济的重要组成部分，要更大力度推动外贸稳规模优结构，确保实现进出口促稳提质目标任务。国家税务总局数据显示，2023 年一季度，全国共有125.7 万辆新能源汽车享受政策优惠，同比增长 17.5%；免征新能源汽车车辆购置税 212.4 亿元，同比增长 36%。市场趋于稳定，避险情绪缓和，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率持平，中债 10-1 年期收益率利差反弹 1bp。FR007 反弹 5bps，SHIBOR3M 持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4 月 25 日以利率招标方式开展了 1700 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%。Wind 数据显示，当日 380 亿元逆回购到期，因此单日净投放 1320 亿元。国债区间震荡，建议国债期货多头轻仓持有。中证 1000企稳2 年期国债震荡5 年期国债震荡10 年期国债震荡贵金属黄金震荡偏多黄金：美国 CPI 自 2022 年 6 月见顶回落，驱动美债利率开启下行趋势，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行，经济衰退预期和美联储政策转向驱动黄金上行的长线逻辑未改变。短期扰动因素：3 月非农数据显示，美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性。3 月 CPI 录得 5%，回落幅度超市场预期，但与目标值的 2%有一定差距；美联储 3 月会议纪要的公布加剧了市场对经济衰退的担忧。经济方面，美国 2 月 ISM 制造业 PMI 连续第四个月收缩，说明美国经济基本面弹性仍存，但衰退趋势仍在。随着欧美银行业金融监管机构的救助政策出台，市场对全球银行业系统的担忧缓解，黄金更多表现其金融属性。美联储 3 月议息会议如期加息 25 个基点，点阵图显示加息终点临近。在降息预期和经济衰退预期下，长线逻辑逐渐在兑现。CME 的“联储观察”工具显示，5 月加息 25 个基点的概率为88.6%，并预期 5 月之后大概率暂停加息。白银震荡偏多有色金属铜调整铜：宏观层面：国内经济企稳回暖，但政策进一步宽松空间还有待观察。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分，对浅衰退反应将在后期进行。近期欧美银行业风波暂缓，市场情绪恢复平稳。美国经济数据回落，加息接近尾声。但外部经济环境不确定性对铜价高度仍形成抑制。产业层面：下游开工率保持较高位水平，铜库存小幅去库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响铝小幅调整3交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明偏空。中期沪铜价格在全球铜矿 90%分位线成本端上方 50000-55000 元/吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在 65000-73000 元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：氧化铝供应回升，电解铝产量小幅恢复。下游初级加工端开工率回升，终端需求逐步恢复，目前铝库存去库。目前，不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在 17300-18000 元/吨，对铝价支撑力度较强。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。锌：矿产冶炼端供应释放，加工费上行，现货市场出货增多，升水回落。下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金等加工端开工率维持较高位水平，锌库存回落，需求逐渐改善。欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求逐步回暖。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压。锌小幅调整镍冲高回落铅调整锡反弹不锈钢反弹油脂油料豆油震荡偏弱油脂：马棕榈有产量进入季节性的增产周期，当前产区降雨条件好转，劳动短缺也很难对产量产生较大影响，预计产量将会有大幅增加，主要需求国印度和中国库存处于近年高位，马棕油出口需求表现偏弱，未来马棕油库存面临再度累积的风险。随着进口大豆到厂延迟的问题将会逐渐改善，油厂开工率逐步回升，豆油库存是否累积将取决于市场需求的增量，棕榈油库存下滑但仍处于高位，不过国内季节性调和油需求及小包装油增长将有望对油脂消费构成支撑，国际原油下跌继续拖累油脂，预计油