股权激励绑定核心人才，夯实长期成长基石

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 炬光科技(688167) 投资评级 增持 上次评级 增持 [Table_Chart] 资料来源：万得，信达证券研发中心 蒋颖通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 相关研究 《炬光科技（688167.SH）：激光器行业领军企业，深度布局激光雷达千亿市场》2022.04.19 《炬光科技（688167.SH）：业绩符合预期，多应用领域构建增长曲线》2022.04.29 《炬光科技（688167.SH）：业绩持续向好，多应用领域布局前景广阔》2022.08.26 《炬光科技（688167.SH）：业绩稳步发展，汽车业务积极推进》2022.10.26 《炬光科技（688167.SH）：业绩符合预期，优势业务助力长期成长》2023.01.10 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 股权激励绑定核心人才，夯实长期成长基石 [Table_ReportDate] 2023 年 04 月 19 日 2020 年 12 月 24 [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：2023 年 4 月 18 日，公司发布《2023 年限制性股票激励计划（草案）》，拟向 129 名激励对象授予限制性股票 220.00 万股，约占本次激励计划草案公告时公司总股本 8,996.00 万股的 2.45%。A 类激励对象的授予价格为 100.00 元/股，B 类激励对象的授予价格为 60.00 元/股。 点评： ➢ 股权激励绑定核心人才，夯实公司长期发展基础 根据公司公告，本次激励计划首次授予 176.00 万股，约占本次激励计划草案公告时公司总股本的 1.96%，占本次激励计划拟授予权益总额的80.00%；预留授予 44.00 万股，约占本次激励计划草案公告时公司总股本的 0.49%，占本次激励计划拟授予权益总额的 20.00%。 激励对象方面，拟授予的激励对象人数共计 129 人，包括首次授予 A 类激励对象 128 人，为公司董事、高级管理人员、核心技术人员及骨干员工；B 类激励对象 1 人。本次激励计划覆盖范围广，核心人员激励到位。 图 1：公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）激励对象 资料来源：公司公告，信达证券研发中心 重要财务指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入(百万元) 360 476 552 1,202 1,422 增长率 YoY% 7.4% 32.2% 16.0% 117.8% 18.3% 归属母公司净利润(百万元) 35 68 127 195 229 增长率 YoY% 143.4% 94.3% 87.6% 53.8% 17.3% 毛利率% 51.0% 54.3% 54.4% 54.5% 54.8% 净资产收益率 ROE% 5.6% 2.9% 5.2% 7.4% 7.9% EPS(摊薄)(元) 0.39 0.75 1.41 2.17 2.55 市盈率 P/E(倍) 345.57 177.83 94.80 61.66 52.57 市净率 P/B(倍) 19.26 5.20 4.91 4.54 4.17 资料来源：万得，信达证券研发中心预测;股价为 2023 年 4 月 18 日收盘价 -50%0%50%100%炬光科技沪深300序号姓名国籍职务获授的限制性股票数量(股)占授予限制性股票总数的比例占本激励计划公告日股本总额的比例1刘兴胜中国董事长、总经理1502006.83%0.17%2田野中国董事、副总经理898004.08%0.10%3张雪峰中国董事会秘书365001.66%0.04%1王警卫中国首席科学家295001.34%0.03%2侯栋中国封装工艺专家473002.15%0.05%3高雷中国事业部生产工程与制造总监277001.26%0.03%137900062.68%1.53%176000080.00%1.96%44000020.00%0.49%2200000100.00%2.45%二、核心技术人员三、董事会认为需要激励的骨干员工（123人）首次授予限制性股票数量合计四、预留部分合计一、董事、高级管董事、高级管理人员 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 公司业绩考核目标方面，公司本次计划激励对象的业绩考核目标值：23/24/25 年剔除股份支 付 影 响 的 扣 非 归 母 净 利 润 分 别 为 1.15/1.32/1.50 亿 元 ， 24/25 年 同 比 增 速 达 14.78%/13.64%；业绩考核触发值：23/24/25 年剔除股份支付影响的扣非归母净利润分别为0.92/1.05/1.20 亿元，24/25 年同比增速达 14.13%/14.29%。业绩考核目标增长稳健，凸显公司对未来发展的信心。 个人层面的绩效考核方面，激励对象的绩效考核结果划分为“A”、“B”、“C”和“D”四个档次。 图 2：公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）考核目标 资料来源：公司公告，信达证券研发中心 摊销费用方面，激励计划授予的限制性股票预计需摊销的总费用为8547.63万元，其中2023-2026 年分别摊销 3417.08 万元/3325.15 万元/1473.04 万元/332.36 万元。 图 3：公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）考核目标 资料来源：公司公告，信达证券研发中心 截至本次激励计划公告日，公司正在实施 2022 年限制性股票激励计划。其简要情况：公司于 2022 年 4 月 26 日以 40.00 元/股的授予价格，向 538 名 A 类激励对象首次授予限制性股票 52.00 万股，向 1 名 B 类激励对象首次授予限制性股票 34.00 万股，向 21 名 A 类激励对象授予预留部分限制性股票 14.00 万股。首次及预留授予部分即将进入第一个归属期，第一个归属期限为 2023 年 4 月 26 日至 2024 年 4 月 25 日。本次激励计划与正在实施的 2022年限制性股票激励计划相互独立，不存在相关联系。 我们认为本次激励计划表明了公司对未来发展前景的信心，同时有助于进一步健全完善公司的激励约束机制，有效调动公司员工积极性，增强上下凝聚力，提升企业核心竞争力，有助于公司未来的长期持续稳定发展。 目标值（Am）触发值（An）第一个归属期2023年剔除股份支付影响的扣非归母净利润（Am）不低于1.15亿元剔除股份支付影响的扣非归母净利润（An）不低于0.92亿元第二个归属期2024年剔除股份支付影响的扣非归母净利润（Am）不低于1.32亿元剔除股份支付影响的扣非归母净利润（An）不低于1.05亿元第三个归属期2025年