新金融工具、保险合同准则深度解析报告：不影响保险业务实质，利于筛选优质险企

保险Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 保险Ⅱ 2023 年 04 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《寿险供需有望接力改善，Q1 NBV同比或超市场预期—上市险企 2022 年报综述暨一季报前瞻》-2023.4.6 《负债端筑底复苏趋势明朗，看好全年板块性机会—上市保险公司 2 月保费收入数据点评》-2023.3.17 《2 月新单同比或迎改善，预计全年需求继续复苏—上市保险公司 1 月保费收入数据点评》-2023.2.18 不影响保险业务实质，利于筛选优质险企 ——新金融工具、保险合同准则深度解析报告 高超（分析师） 吕晨雨（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lvchenyu@kysec.cn 证书编号：S0790522090002  2023 年实施新会计准则，不影响保险业务实质，但利于筛选优质险企 新金融工具准则及新保险合同准则于 2023 年 1 月 1 日实施。总体来看，新会计准则并不影响险企业务实质，我们预计新会计准则对险企经营、产品策略影响相对较小，有概率推动险企权益投资策略偏好高股息高分红标的，核心观测指标仍将是 NBV 等价值数据。同时，财务报表列报优化将有助于我们筛选优质险企，长期保障型产品占比高的险企或迎来一定估值上修，从健康险保费收入占比来看，2022 年排序分别为：新华保险 35.5%、中国平安 28.8%、中国太保 28.4%、中国人寿 18.7%。受益标的：健康险占比较高且权益弹性较大的新华保险，推荐利差占比较低的友邦保险、中国平安，推荐寿险转型见效及银保渠道有望延续高增的中国太保，推荐负债端稳健且资产端弹性较大的中国人寿。  新金融工具准则：贴合业务，预防风险，利润波动或提升 新金融工具相关准则修订对保险公司影响主要可分为 2 部分：（1）金融资产分类由“四分类”改为“三分类”；（2）金融资产减值会计由“已发生损失法”改为“预期损失法”。其余变动还包括套期会计优化、简化嵌入衍生工具的会计处理、进一步明确金融资产转移的判断原则及会计处理等。新金融工具相关准则对于金融资产的分类标准从资产属性、现金流特征、业务模式以及是否指定四个方面做出明确，且非交易性权益工具被指定为以公允价值计量且其变动计入 OCI 的金融资产后不可撤销，金融资产分类更加符合其属性及业务模式。具体影响看，新准则下以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产将有所增加，权益市场及利率波动将更多地反映在当期损益中，从而增大利润表波动。同时，新准则以预期信用损失为基础，对金融工具进行减值会计处理并确认损失准备，在每个资产负债表日评估金融工具的信用风险自初始确认后是否已显著增加，计量其损失准备、确认预期信用损失及其变动，有利于揭示和防控金融资产信用风险。  新保险合同准则：营收下降但不影响业务实质，列报优化助于利源分析 新保险合同准则变动主要可分为 3 类：（1）营业收入相关修订；（2）保险合同负债相关修订；（3）财务报表列报相关修订。营业收入中保险服务收入需剔除投资成分，投资成分是指无论保险事故是否发生，均须偿还给保单持有人的金额，预计需将两全险、年金险、万能险等产品的投资成分剔除。剔除投资成分后，将更真实的反映险企的经营情况及业务规模，增强了不同行业间财务报表的可比性。同时，保险服务收入由缴费期确认转为按责任期进行确认。保险合同负债方面，新保险合同准则完善了保险合同计量模型。通用模型下，保险合同负债可分为合同服务边际于履约现金流，其中合同服务边际可吸收假设及经验调整，降低利润波动。同时，财务列报有所优化，利源更清晰，分析体系更完善，有助于我们分析险企利源、产品策略、产品竞争力等方面，承保利润占比较高、费用率较低的险企或应获得更高 PEV 估值。  风险提示：保险需求复苏进度不及预期；新会计准则解读误差。 -36%-24%-12%0%12%24%2022-042022-082022-122023-04保险Ⅱ沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 接轨国际，险企即将实施新会计准则 .................................................................................................................................... 4 1.1、 多年筹备，接轨国际，险企即将实施新金融工具及新保险合同准则 ...................................................................... 4 1.2、 2 家险企已实施新金融工具准则，投资收益及利润波动增大 ................................................................................... 5 2、 新金融工具准则：贴合业务，预防风险，利润波动或提升 ................................................................................................. 6 2.1、 主要变动：“4”变“3”，资产减值使用“预期损失法” ................................................................................................... 6 2.2、 三分类贴合业务实质，公允价值变动影响上升，利润波动或提升 .......................................................................... 6 2.3、 预期损失法更及时计提减值准备，提前揭示、防控信用风险 .................................................................................. 8 3、 新保险合同准则：营收下降但不影响业务实质，列报优化助于利源分析 ......................................................................... 9 3.1、 保险服务收入剔除投资成分并按责任期确认，预计营收将下降 ............................................................................ 10 3.2、 优化保险合同负债计量模型及合同服务边际计量方式 ............................................................................................