银行行业研究周报：3月金融数据点评-信贷强势回暖

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 3 月金融数据点评-信贷强势回暖 ——银行行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：3 月金融数据点评-信贷强势回暖 4 月 11 日，央行发布 2023 年 3 月金融数据，社融数据高于 wind 一致预期。 社会融资规模分析： 人民币贷款为主要贡献项 3 月新增社会融资规模 5.38 万亿元，同比多增 7235 亿元，人民币贷款贡献主要增量，主要与经济处于复苏阶段，公贷与个贷需求均回升有关. 人民币贷款分析：居民贷款需求明显改善 3 月份人民币贷款增加 3.89 万亿元，比上年同期多增 7600 亿元。其中短期贷款及票据融资同比多增 1.22 万亿元，中长期贷款规模同比多增 2.7 亿元，主要由于企业中长期贷款和住房按揭贷款融资需求修复，分部门具体来看： 居民部门贷款新增 1.24 万亿元，同比多增 4908 亿元，连续 2 个月同比多增。其中，短期贷款增加 2246 亿元，中长期贷款增加 2613 亿元。居民短贷和中长期贷款均有所回暖，预计与地产销售回暖、高利率贷款置换需求和疫情影响减弱有关。 企业部门贷款增加 2.7 万亿元，同比多增 2200 亿元，其中，短期贷款增加 1.08万亿元，同比多增 2726 亿元，票据融资减少 4687 亿元，同比少增 7874 亿元，主要是因为 22 年同期票据冲量。中长期贷款增加 2.07 万亿元，同比多增 7252亿元，延续 8 月以来转好的趋势。预计主要因为前期经济支持政策及前期信贷投放效果显现，投向方面预计主要为制造业、基建等重点领域中长期信贷。 存款端分析：M2 与 M1 剪刀差扩大 3 月末， M2 同比增长 12.7%，环比下降 0.2pct； M1 同比增长 5.1%，环比下降0.7pct。M2 与 M1 剪刀差环比提升预计与存款定期化有关。 3 月新增人民币存款 5.71 万亿元，同比多增 1.22 万亿元，人民币存款余额同比增长 12.7%，环比上升 0.3pct。其中居民存款本月增加 2.9 万亿元，同比多增2051 亿元，23Q1 总体同比多增 2.08 万亿元，表明居民消费信心及意愿短期内仍处于修复进程中，预防性储蓄增加。新增企业存款 2.61 万亿，23Q1 同比多增1.79 万亿元，与企业信贷高增长带来的存款沉淀有关。 投资策略：总体看， 3 月社融及信贷数据均超预期，需求端出现恢复迹象，今年Q1 整体信贷投放进程较快，考虑到经济合意的增速区间，Q2 信贷增速或放缓。银行板块走势与对经济的预期相关性高，社融连续超预期释放出积极信号。往后看，需关注贷款增长的持续性及存款定期化趋势的改善情况。我们建议关注两类银行：第一类为疫后基本面修复明显的股份行，如招商银行、兴业银行和平安银行。第二类为区域经济具有韧性的优异城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；公共卫生事件风险。 评级 增持 2023 年 04 月 16 日 汪冰洁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660522030003 行业基本资料 股票家数 42 行业平均市盈率 4.5 市场平均市盈率 17.7 行业平均市净率 0.53 市场平均市净率 1.68 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：上市股份行2022 年年报点评》2023-04-09 2、《银行行业研究周报：上市国有银行2022 年年报点评》2023-04-04 3、《银行行业研究周报：常熟银行归母净利润增速创新高》2023-03-26 -32%-24%-16%-8%0%8%16%2022-042022-072022-102023-012023-04银行沪深300银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 10 证券研究报告 内容目录 1. 3 月金融数据点评-信贷强势回暖 ......................................................................................................................................... 3 1.1 社会融资规模分析： 人民币贷款为主要贡献项 ......................................................................................................... 3 1.2 人民币贷款分析：居民贷款需求明显改善 ................................................................................................................. 4 1.3 存款端分析：M2 与 M1 剪刀差扩大 .......................................................................................................................... 5 1.4 投资策略 ................................................................................................................................................................... 6 2. 行业及公司动态 ................................................................................................................................................................... 6 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 6 4. 交易数据 .............................................................................................................................................................................. 7 5