医美化妆品3月月报：朗姿股份一季度业绩预告亮眼，美妆龙头珀莱雅年报超预期

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 商贸零售 2023 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《AI 赋能个性化护肤，有望引领新潮流—行业周报》-2023.4.9 《从品牌春季订货会，看黄金珠宝行业消费趋势—行业周报》-2023.4.2 《关注 AIGC 技术在电商领域的应用—行业周报》-2023.3.26 医美化妆品 3 月月报：朗姿股份一季度业绩预告亮眼，美妆龙头珀莱雅年报超预期 ——行业点评报告 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  板块行情回顾 医美（选取 11 家上市公司）：3 月个股涨幅靠前为美丽田园医疗健康（+15.1%）、华韩股份（+3.9%）；化妆品（选取 16 家上市公司）：3 月个股涨幅靠前为壹网壹创（+11.8%）、若羽臣（+10.7%）、丽人丽妆（+5.9%）。  医美：朗姿 2023Q1 业绩预告亮眼，关注医美行业 2023 年复苏 （1）行业动态：近日朗姿股份发布业绩预告，2023 年第一季度公司预计实现归母净利润 3500-5250 万元（同比增长 37737.84%-56656.76%），增长亮眼。此外，3 月份公司旗下深圳米兰柏羽升级完成并开启试营业，新院区将以新潮流、新场景、新标杆、新未来、新使命为核心，致力于打造成为高知人群首选的高品质医美机构。（2）行业观点：朗姿股份一季度业绩高增，我们预计主要受益于线下消费场景恢复，客流恢复且引流价格战趋缓，公司旗下医美机构盈利水平向好。随着消费恢复和递延医美需求的释放，2023 年医美行业复苏仍是主线，我们看好公司作为区域性医美机构龙头，依托优质资源和精细化管理能力，继续在“内生+外延”的双重驱动下加快医美业务的布局速度，促进全国拓展。  化妆品：珀莱雅 2022 年业绩超预期，新品双抗精华 3.0 再迭代 （1）数据：3 月抖音品牌排行榜 TOP10 中，珀莱雅（1.0-2.5 亿元）、韩束（1.0-2.5亿元）、欧诗漫（1.0-2.5 亿元）分别位列护肤品类第二、四、七名，花西子（0.75-1.0亿元）位列彩妆品类第一名。（2）行业动态：近日珀莱雅发布新品双抗精华 3.0，完成双抗精华大单品的再次迭代。成分上看，双抗精华 3.0 使用独家成分Nox-Age，同时升级更高纯度的麦角硫因 Max，并在脱羧肌肽和 Collrepair 的基础上，新增欢树皮提取物，构成更科学、完善的抗糖化矩阵。包装上看，珀莱雅采用双仓真空包装以保证有效成分活性，同时解决了以往的喷头喷溅问题，带来更好的消费者体验。（3）行业观点：截至 4 月 13 日，珀莱雅天猫旗舰店双抗精华 3.0 预售量已超 10 万件，大单品逻辑持续兑现。此外，根据公司业绩快报，2022 年公司实现营收 63.85 亿元（+37.8%）、归母净利润 8.17 亿元（+41.9%），表现超预期。预计 2023 年行业稳步复苏，建议关注结构性机会，我们坚定看好“大单品+多渠道+多品牌”逻辑下 α 显著的国产头部品牌。  投资建议：关注复苏确定性较高的医美行业 （1）医美板块：2023 年医美消费复苏确定性高，关注合规的医美机构、医美产品龙头，重点推荐爱美客（2023Q1 持续向好，合规水光有望贡献增量）、朗姿股份（有望迎来“内生+外延”双重复苏）；（2）化妆品板块：看好贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头化妆品品牌，重点推荐珀莱雅（2023Q1 线上平台销售表现亮眼，多品牌矩阵成型助力长期成长）。  风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升；行业竞争加剧。 -22%-14%-7%0%7%14%2022-042022-082022-122023-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 医美：米兰柏羽华南旗舰店试营业，关注医美机构复苏 ..................................................................................................... 3 1.1、 医美板块行情回顾 ......................................................................................................................................................... 3 1.2、 医美动态追踪：米兰柏羽（深圳）院区试营业等 ...................................................................................................... 4 1.3、 医美公司公告：多家医美公司发布 2022 年度报告等 ................................................................................................ 5 2、 化妆品：多家公司发布 2022 年业绩，关注新品推出情况 ................................................................................................... 6 2.1、 化妆品板块行情回顾 ..................................................................................................................................................... 6 2.2、 化妆品动态追踪：珀莱雅发布升级产品“双抗精华 3.0” ............................................................................................ 7 2.2.1、 抖音渠道跟踪：3 月国货美妆龙头在抖音渠道表现坚挺 ................................................................................ 7 2.2.2、 行业新闻：珀莱雅发布升级产品“双抗精华 3.0”等 ......................................................................................... 8 2.3、 化妆品公司公告：多家化妆品公司发布 2022 年