传媒互联网行业：AI+系列报告5，AI+视频，人人都是导演的时代呼啸而来

- 1 -AI+视频——人人都是导演的时代呼啸而来——AI+系列报告5 证券研究报告 | 行业研究报告TMT及中小盘| 传媒互联网2023年4月3日谢笑妍xiexiaoyan1@cmschina.com.cnS1090519030003顾佳gujia@cmschina.com.cnS1090513030002- 2 -➢ 核心观点：Runway、Deepfake、腾讯智影等行业领先公司相继发布AI+视频生成应用，大幅缩短视频制作周期、降低视频制作门槛。我们判断随着底层模型进步及应用快速迭代，有望引领影视相关产业链的效率变革，关注拥有海量数据和率先拥抱AI+视频生成的公司。相关标的包括捷成股份、华策影视、万兴科技、平治信息、光线传媒。➢ AI+应用在基础设施及应用层近期均出现较大突破，AI+带来影视相关领域效率革命。海外人工智能初创公司Runway发布GEN-2相比GEN-1模型利用现有视频素材二次创作，新增基于文本、图片、人物动作等多模态从零开始自动创作短视频的功能，在保持高水准视觉效果的同时大幅缩短视频制作周期；Deepfake使人脸替换、人物和虚拟环境合成成为可能；腾讯智影”提供了AI绘画、数字人、智能配音三大功能，主要目的是解决PGC的工业化规模产出和UGC的创意转化难的问题，以AIGC的方式提升创作者的生产效率。通过分析AI在《犬与少年》与《瞬息全宇宙》以及短视频产业的应用，我们判断，AI +应用对动画片、电影、短视频均可能带来较大影响。➢ AI+影视相关产业链标的：捷成股份（1.拥有5万余小时的影视、动漫、电视节目版权，为捷成版权分销及虚拟人业务提供新增长点；2.推出AI数字人语言模型技术，实现国内数字人首次应用落地）、华策影视（1.公司拥有海量影视版权资源，在模型训练需要大量数据下，资源获得价值重估；2. AI直接赋能剧本创作、虚拟人表演、角色和场景设计、布光渲染、动画特效等生产环节）、万兴科技(3月31日发布“万兴播爆”，一键生成AIGC“真人”出海营销短视频)、平治信息（加速布局AIGC文字视频）、光线传媒（AI工具协助电影生产、将深度参与《去你的岛》制作过程）。➢ 风险提示：核心技术不及预期风险、政策监管不确定性的风险、行业竞争风险、商业化拓展低于预期风险、产物存在版权纠纷和伦理问题等风险。摘要rQzQtRpPoQqQmQqMnOoRoOaQ9R7NpNrRpNpMlOmMmQiNpPtP9PoPrMwMpOrQNZmRpN- 3 -资料来源：公司官网、招商证券视频：自然语言生成视频引子：呼啸而来的AI+视频图：建模渲染图：视频指定风格化图：油画生成动画虚拟现实艺术革命动画变革？电影革命？虚拟旅游？短视频新潮？图：文字生成3D视频- 4 -一、从行业头部应用迭代看AI+视频演进方向1.1 海外Runway和deepfake视频生成模型落地，AI跨模态从零创作未来可期1.2 海外AI视频生成商业模式落地，目前以SaaS订阅制为主1.3 腾讯智影：快速生成AI绘画、数字人、智能配音，提升创作效率1.4 AI改变传统内容行业生产方式，AI+视频或迎来产能井喷- 5 -1.1 海外Runway和deepfake视频生成模型落地，AI跨模态从零创作未来可期生成式AI向视频创作领域深化，海外Runway和deepfake指引视频生成技术迭代发展，脱离现有素材实现跨模态从零生成视频趋势已定：•Runway发布GEN-2，实现降成本与增特效。3月20日，人工智能初创公司Runway开放了新一代视频生成模型GEN-2的试用申请，相比GEN-1模型利用现有视频素材二次创作，新增基于文本、图片、人物动作等多模态从零开始自动创作短视频的功能，在保持高水准视觉效果的同时大幅缩短视频制作周期。•Deepfake使人脸替换、人物和虚拟环境合成成为可能。Deepfake是一种基于AI技术生成具有极高真实度的虚假视频的合成媒体，利用深度学习算法和图像处理技术对原视频进行逐帧调试复刻，可以通过置换脸部特征和表情动作实现局部视频内容更改。图： 23年Runway先后推出两代AI视频生成模型资料来源： Runway，招商证券整理图：Deepfake早期引入AI技术并逐步成熟资料来源： CNKI，招商证券整理Runway提出Diffusion模型20212023.2推出首款AI视频编辑模型GEN-12023.3Runway引入AIGC发布GEN-2提出生成对抗网络（GAN）20142015将GAN与多层卷积神经网络（CNN）结合2022推出高效几何感知3D生成对抗网络（EG3D）2018提出运动迁移技术2019推出换脸GAN，实现视频中人脸实时交换- 6 -1.2 海外AI视频生成商业模式落地，目前以SaaS订阅制为主图：Runway采用订阅制商业模式图：主流视频编辑应用用户量及付费用户数预估资料来源：Runway，招商证券资料来源：海外独角兽，招商证券部分海外AI视频生成应用已商业化落地，目前以To C业务为主，主要采用SaaS订阅制收费，也有按照生成量收费。以Runway为例，Runway采用订阅制，收费模式为个人专业版12美元/月、团队版28美元/月，个人版每月提供625积分可用于生成44秒视频或125张图像，团队版每月提供2250积分可用于生成160秒视频或450张图像，用户可以根据需要购买更多积分，因此也可视作按照生成量收费。Runway还为企业提供定制化收费模式的接口，企业可以根据自身实际需要进行付费并获取定制化服务。C端用户缺乏长期持久的需求，生成内容量较小，To B将是未来主要商业模式。AI视频生成等AIGC技术将是企业降本增效的重要推动力，以AI视频生成为例，Runway等应用将削减企业在视频编辑、视频后期团队人员上的开支并提升视频生成效率，有望吸引Youtube、Tiktok上的视频制作团队基于Runway等AI视频生成应用进行视频制作，参考Adobe、Canva、剪映等主流视频编辑应用的用户量和付费用户数，AI视频生成应用市场前景广阔。公司总用户量(万人)付费用户(万人)主要客户群Adobe30003000To BCanva11000500To C/SMBFigma400150To B剪映(CapCut)30000300To C/SMB- 7 -1.3 腾讯智影：快速生成AI绘画、数字人、智能配音，提升创作效率图：腾讯智影视频生成+AI绘画资料来源：智影小程序，招商证券内容平台部发布AI智能创作助手“腾讯智影”。目前“腾讯智影”提供了AI绘画、数字人、智能配音三大功能，主要目的是解决PGC的工业化规模产出和UGC的创意转化难的问题，以AIGC的方式提升创作者的生产效率。“腾讯智影”主要面向短视频创作者，其特色功能为正版版权素材和数字人播报。用户可以通过上传照片和文本，生成一段由照片人像讲述的视频。搭配使用智能AI配音功能，使用者还能选择不同的音色。AI绘画具备图生图、文本生图能力，搭配使用智能AI配音功能即可迅速生成可及时发布的短视频内容。图：AI绘画功能已能实现风格展示资料来源：官方微信公众号，招商证券- 8 -1.4 AI改变传统内容行业生产方式，AI+视频或迎来产能井喷图：动