纺织服装行业周报：我国智能坐便器渗透率提升可期，23Q1越南纺织品/鞋类出口下降高双

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20230402-20230408） 同步大市-A(维持)我国智能坐便器渗透率提升可期，23Q1 越南纺织品/鞋类出口下降高双2023 年 4 月 9 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】Lululemon 库存增速显著放缓，红星美凯龙 315 春装季迎开门红-纺服家居行业周报 2023.4.3【山证纺织服装】本土运动品牌公司 23年流水恢复增长，库存环比实现改善-纺服家居行业周报 2023.3.27分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com研究助理：孙萌邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周专题：我国智能坐便器渗透率提升可期，国产品牌有望弯道超车根据奥维云网线上推总数据显示，2022 年我国智能坐便器零售额规模为 62.2 亿元/+23.4%，零售量规模为 256.9 万台/+22.7%。预计 2023 年，智能坐便器零售额规模将达到 70.2 亿元/+12.9%，零售量规模将达到 296.5 万台/+15.4%，其中智能马桶一体机零售规模达到 59.5亿元/+17.2%，零售量为 217.3 万台/+24.7%；智能马桶盖零售额规模 10.7 亿元/-6.3%，零售量 79.2 万台/-4.1%。智能马桶一体机近些年价格持续下降，均价由 2017 年的 4092 元下降至 2022 年的 2933 元，而 2022 年智能马桶盖均价为 1396 元，一体机与马桶盖价格差异逐渐缩小，但功能更加完善，使得其性价比优势开始凸显。2021 年我国智能坐便器渗透率仅为 4%，而日本、韩国智能坐便器渗透率分别为 90%、60%，我国台湾地区也达到 30%。伴随居民可支配收入提升，以及经历三年疫情，消费者对于具有清洁抑菌、清洗防护等功能的健康卫浴产品需求极速增加，同时，受国家政策导向，卫生洁具行业朝着更绿色、更智能、更环保的方向高质量发展，我国智能坐便器市场空间广阔。竞争格局方面，智能坐便器品牌主要分为外资品牌和国内品牌，外资品牌包括 TOTO、科勒等，国内品牌包括箭牌、九牧、恒洁、瑞尔特等。从各品牌在天猫旗舰店的智能坐便器产品布局来看，国内品牌智能马桶一体机产品价格较外资品牌有明显优势，并且智能马桶一体机商品数量多于外资品牌，价格普遍不超过万元，产品更具性价比，国产品牌有望在智能坐便器市场实现弯道超车。行业动态：贝壳研究院 23Q1 二手房市场报告；香港 1-2 月零售情况；比音勒芬收购两大国际高端男装品牌1)4 月 4 日，贝壳研究院发布一季度二手房市场报告。贝壳研究院监测数据显示，2023年一季度贝壳 50 城二手房成交量指数同比增长，已接近 2021 年一季度水平；一季度房价扭转 17 个月连续下跌趋势转涨，环比涨幅累计 2.4%，其中 2 月环比涨幅较大为1.6%，3 月涨幅收窄至 0.6%。三月市场修复动力减弱，预计二季度交易放缓。交易前瞻指标来看，近期二手房景气指数回落，客户看房量同步下降，买卖双方价格分歧变大，客户决策周期拉长。贝壳经理信心指数 KMI 已跌落至 50 附近，经纪人对未来交易继续修复不乐观，预计短期内市场交易量仍将调整。二季度市场交易仍存在较大的不确定性，预计交易量回落，房价基本平稳。短期交易回落是需求集中释放后的自然调整，是市场向交易中枢修复过程中的正常振荡。2)香港 1-2 月销售增幅亦达到 17.3%至 692.88 亿港元，其中 2 月增长 31.3%。2 月份访港客飙升 556 倍至 146 万人次，其中内地客突破 100 万人次（但与 2018 年月均500 万人次仍有明显差距），上年同期由于疫情和农历年因素，访港客只有 2,626 人次。分品类看，珠宝首饰、钟表及名贵礼物销售增 1-2 月增长 47.4%，服装和鞋类、行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2有关制品及其他衣物配件增长 40.4%，眼镜店销售同增长 53.2%，药物及化妆品增长22.4%，百货增长 10.4%。该类别表现差于其他旅游推动消费类别主要因疫情相关产品销售滑坡，另外内地免税行业疫情期间得到快速发展，化妆品购买渠道增多，与此同时整个美容行业陷入低增长的疲软阶段。尽管零售业销售大幅反弹，但是近期香港零售物业租金仍然低迷。3)比音勒芬收购两大国际高端男装品牌。4 月 4 日，国内高尔夫服饰龙头比音勒芬发布重大公告，称公司将间接收购国际奢侈品牌“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”的全球商标所有权，收购价格分别为 5700 万欧元（约合 4.3 亿元人民币）、3800 万欧元（约合 2.9 亿元人民币）。具体操作为：公司持有 99.86%份额的控制企业厚德载物近日向凯瑞特及盈丰泽润分别投资 5700 万欧元、3800 万欧元，并通过凯瑞特以5700 万欧元收购利邦时装持有的 Cerruti 新加坡 100%股权和托佳投资持有的 Cerruti法 国 100% 股 权 ； 通 过 盈 丰 泽 润 以 3800 万 欧 元 收 购 利 邦 服 务 控 股 持 有 的KENT&CURWEN 新加坡 100%股权，从而间接收购国际奢侈品牌“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”的全球商标所有权。行情回顾（2023.04.03-2023.04.07）本周纺织服饰跑输大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌 0.24%，SW 轻工制造板块上涨 1.00%，沪深 300 上涨 1.79%，SW 纺织服饰板块跑输大盘 2.0pct，SW 轻工制造板块跑输大盘 0.8pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌 1.69%，SW 服装家纺下跌 0.41%，SW 饰品上涨 2.68%，SW 家居用品上涨 4.06%。截至 4 月 7 日，SW 纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 17.60 倍，为近三年的 17.45%分位；SW 服装家纺的 PE 为 17.49 倍，为近三年的 41.62%分位；SW 饰品的 PE 为 20.35 倍，为近三年的 69.78%分位；SW 家居用品的 PE 为 25.68 倍，为近三年的 34.75%分位。投资建议：纺织服饰板块，丰泰企业 23Q1 营收同比下降 13.54%，越南 23Q1 纺织品、鞋类出口金额累计同比分别下降 17.36%、18.59%。我们预计纺织制造企业订单拐点在 23Q2 后出现。建议优选生产效率领先、规模优势显著、老品牌份额提升+新品牌持续拓展逻辑清晰的华利集团、申洲国际；进入露营旺季，携程数据显示，2023 年 3 月以来（3.1-3.16），国内露营产品预订量环比 2 月同期增长 107%，同比增长 135%。建议关注运动户外用品标的浙江自然、牧高笛。品牌服饰方面，欧睿预计 2023 年我国运动服饰市场规模为 4010 亿元，同比增长 10.5%，预计 2022-2027 年年均复合增速为 8.7%，运动服饰景气仍将持续，建议关注安踏体育、李宁、特步国际、361 度。黄金