行业配置报告（2023年4月）：行业配置策略与ETF组合构建

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023 年 04 月 03 日 证 券研究报告•金融工程动态报告 行业配置报告（2023 年 4 月） 行业配置策略与 ETF 组合构建 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  相似预期差行业轮动模型 最新配置观点：交通运输、家电、石油石化、商贸零售、建筑、电子 上月组合收益表现：2023 年 3 月，组合月度收益 2.04%，相较于行业等权指数超额收益 3.23%。3月行业配置为：石油石化、电力及公用事业、煤炭、钢铁、建筑、传媒。其中传媒贡献超额收益 23.39%，建筑贡献超额收益 3.80%，石油石化贡献超额收益 2.03%。  分析师预期边际变化行业轮动模型 最新配置观点：食品饮料、银行、电力设备及新能源、建筑、通信、国防军工 上月组合收益表现：2023年 3月，组合月度收益-0.59%，相较于行业等权指数超额收益 0.60%。3月行业配置为：食品饮料、银行、电新、农林牧渔、消费者服务、通信。其中通信贡献超额收益 10.31%。  交易集中度因子行业轮动模型 最新配置观点：建材、机械、煤炭。 上月组合收益表现：2023年 3月，组合月度收益-2.80%，相较于行业等权指数超额收益-1.61%。3 月行业配置为：建材(-6.65%)、家电(0.05%)、农林牧渔(-1.82%)。其中建材贡献超额收益-5.45%。  ETF 组 合构建 最新 ETF 行业组合配置：银行、食品饮料、家电、建筑、新能源车与智能车、煤炭、机械。  风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF 组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：盛宝丹 电话：17761229406 邮箱：sbdy@swsc.com.cn 联系人：王天业 电话：17308103116 邮箱：wty@swsc.com.cn 相关研究 1. 华安事件驱动量化策略：长期稳定超越偏股混合基金指数，高胜率行业轮动贡献超额收益 (2023-04-03) 2. 中信保诚基金张弘：高胜率细分行业轮动，长期收益稳健 (2023-04-01) 3. 万家基金乔亮：量化偏股混合指增，深耕超额 Alpha (2023-03-29) 4. 广发创业板 ETF：聚焦科技创新核心资产，把握成长风格投资机遇 (2023-03-28) 5. 万家基金李文宾： 深挖成长股，超额收益突出 (2023-03-26) 6. 华富基金廖庆阳：深耕医疗健康，灵活调节持仓 (2023-03-25) 7. 万家基金黄兴亮：秉持长远眼光，把握科技主线 (2023-03-24) 8. 汇添富基金杨瑨：精挑科技创新成长股，专注全球优质 IT 资产 (2023-03-23) 9. 固收+基金仓位高频探测方法及实证对比分析 (2023-03-20) 10. 万家黄海：秉承绝对收益思路，布局可攻可守赛道 (2023-03-14) 2023 年 4 月 行 业配置报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 前言....................................................................................................................................................................................................................... 1 1 基于相似预期差因子的行业轮动模型.................................................................................................................................................... 1 1.1 模型介绍.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 历史回测.................................................................................................................................................................................................. 2 1.3 策略跟踪.................................................................................................................................................................................................. 2 2 基于分析师预期边际变化的行业轮动模型........................................................................................................................................... 4 2.1 模型介绍.................................................................................................................................................................................................. 4 2.2 历史回测....................................................................................................