食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化 2023 年 4 月 3 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 随着春节销售旺季结束，白酒销售近一个月进入相对平稳的阶段，在需求回暖进一步确认前，市场预期在整个 3 月份呈现分化。下周糖酒会将在成都召开，糖酒会期间市场将进一步确认需求复苏趋势，建议关注糖酒会期间市场的情绪催化。虽然目前白酒渠道库存整体偏高，但是全年来看我们看好白酒的整体复苏趋势，特别是次高端和区域酒有较强的业绩弹性。 糖酒会一般是白酒行业消费繁荣程度的风向标，今年糖酒会是疫情后的第一次糖酒会，酒企和经销商参与意愿较高，虽然目前白酒渠道库存整体偏高，但我们认为消费复苏的趋势仍然明确，并未发生景气转变，建议关注糖酒会期间市场情绪的催化。 抛开资金因素，市场未来方向取决于行业基本面能否进一步超预期，本质是市场对于未来经济复苏下消费表现的判断。从目前白酒市场复苏的结构来看，偏向大众的消费在逐渐恢复，略快于商务宴请消费。从全年来看，我们看好白酒的整体复苏趋势，认为上半年大众消费相关的光瓶酒会有较好表现，下半年商务宴请的恢复，次高端和区域酒会有较强的业绩弹性。我们继续推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒 4.95%，肉制品 3.64%，其他酒类 2.51%，白酒 2.31%，调味发酵品 1.92%,软饮料 1.49%，其他食品 1.41%，黄酒（长江）0.54%，乳品 0.17%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：顺鑫农业 15.04%，惠泉啤酒 12.40%，海南椰岛 8.84%，重庆啤酒 7.40%，青岛啤酒 7.38%；表现后五的公司为：ST 通葡-0.84%，金徽酒-0.94%，中葡股份-1.34%，*ST 皇台-1.58%，*ST 西发-3.86%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数 0.59%，其中关键公司涨跌幅为：颐海国际 6.96%，百威亚太 0.63%，农夫山泉 0.56%，华润啤酒 0.16%，周黑鸭-0.27%，中国旺旺-1.37%，中国飞鹤-2.16%，康师傅控股-8.02%。 风险提示：疫情后期消费复苏不及预期，宏观经济复苏不及预期，公司经营不及预期。 未来 3-6 个月行业大事: 2023/03/30 燕塘乳业：股东大会召开 2023/04/07 金枫酒业：业绩说明会召开 2023/04/21 珠江啤酒：业绩说明会召开 2023/04/17 交大昂立：股东大会召开 2023/04/18 双汇发展：股东大会召开 2023/04/28 重庆啤酒：年报预约披露 2023/04/28 金种子酒：年报预约披露 2023/04/28 伊力特：年报预约披露 2023/04/29 泉阳泉：年报预约披露 2023/04/29 海南椰岛：年报预约披露 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.67% 行业市值(亿元) 64884.16 6.98% 流通市值(亿元) 61442.05 8.57% 行业平均市盈率 37.24 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 -17.8%2.2%22.2%4/66/68/610/612/62/6食品饮料 沪深300 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 关注糖酒会带来的情绪催化 随着春节销售旺季结束，白酒销售近一个月进入相对平稳的阶段，在需求回暖进一步确认前，市场预期在整个 3 月份呈现分化。下周糖酒会将在成都召开，糖酒会期间市场将进一步确认需求复苏趋势，建议关注糖酒会期间市场的情绪催化。虽然目前白酒渠道库存整体偏高，但是全年来看我们看好白酒的整体复苏趋势，特别是次高端和区域酒有较强的业绩弹性。 糖酒会一般是白酒行业消费繁荣程度的风向标，今年糖酒会是疫情后的第一次糖酒会，酒企和经销商参与意愿较高，虽然目前白酒渠道库存整体偏高，但我们认为消费复苏的趋势仍然明确，并未发生景气转变，建议关注糖酒会期间市场情绪的催化。 抛开资金因素，市场未来方向取决于行业基本面能否进一步超预期，本质是市场对于未来经济复苏下消费表现的判断。从目前白酒市场复苏的结构来看，偏向大众的消费在逐渐恢复，略快于商务宴请消费。从全年来看，我们看好白酒的整体复苏趋势，认为上半年大众消费相关的光瓶酒会有较好表现，下半年商务宴请的恢复，次高端和区域酒会有较强的业绩弹性。我们继续推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒 4.95%，肉制品 3.64%，其他酒类 2.51%，白酒 2.31%，调味发酵品 1.92%,软饮料 1.49%，其他食品 1.41%，黄酒（长江）0.54%，乳品 0.17%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：顺鑫农业 15.04%，惠泉啤酒 12.40%，海南椰岛 8.84%，重庆啤酒7.40%，青岛啤酒 7.38%；表现后五的公司为：ST 通葡-0.84%，金徽酒-0.94%，中葡股份-1.34%，*ST 皇台-1.58%，*ST 西发-3.86%。 本周乳制品公司表现前五位：天润乳业 5.01%、熊猫乳品 3.45%、中国圣牧 3.28%、新乳业 2.65%、李子园 2.28%；表现后五位的公司为：一鸣食品-2.10%、中国飞鹤-2.16%、皇氏集团-3.69%、蒙牛乳业-7.07%、现代乳业-9.01%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 0.01.02.03.04.05.06.0周涨幅（%） 0.020.040.060.080.0PE（TTM） 东兴证券行业报告 食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：日辰股份 8.88%、颐海国际 6.96%、仲景食品 6.80%、千禾味业3.50%、天味食品 2.46%；表现后五位的公司为：加加食品-0.25%、星湖科技-0.33%、中炬高新-1.28%、佳隆股份-2.22%、莲花健康-3.58%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：华统股份 14.56%、盐津铺子 11.25%、劲仔食品 8.93%、H&H 国际控股 8.60%、有友食品 7.80%；表现后五位的公司为：统一企业中国-3.88%、良品铺子-