食品饮料行业2023年第11周周报：白酒巨头时代需要做好什么

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1发年 s￥jiashixxbmnxxbmn1格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2022 年第 46 周周报[Table_ReportTime]2022 年 11 月 20 日白酒巨头时代需要做好什么格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2023 年第 11 周周报 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart]马铮 食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001邮箱：mazheng@cindasc.com[Table_BaseData]信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼邮编：100031[Table_Title]白酒巨头时代需要做好什么[Table_ReportDate]2023 年 4 月 2 日本期内容提要:[Table_Summa周思考：白酒巨头时代需要做好什么？白酒巨头时代进一步来临。我们可以看到，市场预计 2022 年山西汾酒实现 260 亿元营收，泸州老窖营收也预计在 250 亿元以上，洋河股份预计有 300 亿元营收，而在今年，这些头部名酒的营收大概率都将接近300 亿元，紧随其后也有即将接近 200 亿元、100 亿元的企业。伴随头部企业的规模越来越大，面临的潜在竞争也愈发激烈，如何实现发展的延续是每家酒企都必须要思考的。首先是管理的效率。在企业规模提升的过程中，管理难度也随之加大。如何操控好一艘“大船”，一方面需要对业务团队严加培训，搭建起人才梯队，不断补充活力，另一方面也需要借助科技力量，比如数字化系统的运用，加强各层级链条的管理效率。前者体现的是企业的人才包容性与队伍整肃能力，后者则体现的是管理者对新事物的接纳能力与前瞻性。数字化运用其实并不难，关键在于愿不愿意花钱构建这个系统，以及在落地过程中的执行力。虽然扫码率不高是所有酒企都面临的一个棘手问题，但从趋势上来讲，当越来越多的企业开始重视并形成共识，可能会倒逼一些中间业态的生存难度增加，进而提升渠道管理的效率。第二是渠道的渗透率。中国的白酒市场也可谓水大鱼大，滋养了众多酒企，但谁能够攫取更大的市场份额，与渠道的精细化渗透密不可分。当规模较小时，或许还可以通过各区域的汇量带来快速的成长，但当体量到达一定规模后，更重要的是对渠道的深耕能力，终端网点的覆盖度是支撑未来发展规模的基石。第三是产品结构向上的延续。在白酒行业，企业的发展核心体现在消费升级过程中的产品结构提升能力。每一个产品都会存在一定的生命周期，如何在上一个产品的生命周期还未结束之时做好下一个产品的导入工作、实现发展引擎的迭代是非常重要的。当然，向上做是有难度的，在不同的环境下，企业也会做出一些缓冲选择，但依然需要有延伸高度的战略定力。并不是每一个企业的发展都完美无瑕，这些巨头其实各有各的优点和不足，最重要的是要用发展的眼光，加强自身的不足，为更激烈的竞争提前做好准备，跟紧行业发展的步伐。市场行情回顾：2023 年 3 月 27 日到 2023 年 3 月 31 日，沪深 300上涨 0.6%，SW 高市盈率指数周上涨 1.4%、月下跌 1.3%。截止 2023年 3 月 31 日，北向资金累计净买入 19105.9 亿元，周成交净买入104.6 亿元，其中食饮行业周净买入 20.55 亿元。2023 年 3 月 27 日到 2023 年 3 月 31 日 SW 食品饮料上涨 2.3%，跑赢沪深 300 指数1.7pct。分子行业来看，啤酒上涨 6.7%，周成交额环比+29.2%；零食上涨 2.1%，周成交额环比-18% ；保健品上涨 5.2%，周成交额环比+22.9%；软饮料上涨 2.0%，周成交额环比+5.9%；白酒Ⅲ上涨 2.4%，周成交额环比-7%；乳品上涨 0.0%，周成交额环比-12.5%；调味发酵品上涨 1.9%，周成交额环比-6.4%。风险因素：新冠疫情反复、食品安全风险 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3目录1 市场行情回顾.....................................................................................................31.1 指数走势：食饮行业跑赢沪深 300 指数 1.7 pct........................................41.2 资金流向：北向资金流入增长，食品饮料净买入排名第四........................ 52 个股行情回顾及经营更新.................................................................................. 92.1 白酒板块：板块普涨，看好复苏预期......................................................... 92.2 啤酒板块： A 股、港股均普遍上涨..........................................................102.3 乳制品板块：涨跌不一，板块活跃........................................................... 112.4 休闲食品板块：情绪略有回落，整体趋势上行.........................................122.5 预加工板块：整体呈增长趋势...................................................................132.6 调味品板块：消费复苏，调味品板块有望受益.........................................133 风险提示...................................................................................................... 14表目录表 1：近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况..........................................8表 2：2022 年 5 月以来重点白酒批价更新（单位：元/瓶）............................10图目录图 1：A 股主要指数周涨跌幅情况.......................................................................4图 2：A 股主要指数成交额环比变化........