中国人民保险集团(01339.HK)财险业务是业绩经营亮点

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究公司跟踪报告证券研究报告＃industryId＃金融行业＃investSuggestion＃无评级＃investSuggestionChange＃＃marketData＃市场数据市场数据日期2023.03.28收盘价（港元）2.63总股本（亿股）87.26港股股本（亿股）442.24港股市值（亿港元）229.50总市值（亿港元）1,163.09净资产（亿元）3,009.53总资产（亿元）15,091.43每股净资产（元）5.01数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理＃relatedReport＃相关报告《财险驱动 Q3 归母净利同比提升明显》20221028 海外跟踪报告《财险承保利润提升，人身险NBV 仍承压》20220829 海外跟踪报告《财险承保利润提升，人身险保费增长》20220429 海外跟踪报告《财险业务龙头地位稳固，“大个险”战略转型成果初显》20200420 海外公司深度报告＃emailAuthor＃分析师：张博zhangboyjs@xyzq.com.cnSFC：BMM189SAC：S0190519060002＃assAuthor＃＃01339.HK＃dyCompany＃中国人民保险集团港股通（沪、深）＃title＃财险业务是业绩经营亮点＃createTime1＃2023 年 03 月 29 日投资要点＃summary＃我们的观点：中国人民保险集团旗下有财险、寿险、健康险等子公司，并以财险业务为主。公司的财险龙头地位稳固。截至 2023 年 3 月 28日，公司股价对应 2022 年 PB 为 0.46 倍，建议投资者关注。盈利水平快速增长，经营质效不断提升：2022 年实现税前利润 411.40亿元，同比增长 15.6%，净利润 344.28 亿元，同比增长 13.4%，归属于母公司股东净利润 244.77 亿元，同比增长 14.0%。人保财险综合成本率 97.6%，同比下降 2.0 个百分点。保费规模稳健增长，业务结构持续优化：2022 年集团总保费收入突破六千亿元，业务规模稳步增长。财险业务方面，人保财险深入推进体制机制变革，聚焦客户需求，优化经营模式，加大产品创新力度，实现总保费收入 4,875.33 亿元，同比增长 8.5%，市场份额 32.7%，保持行业首位。非车险业务总保费收入占比 44.4%，同比提高 1.2 个百分点，整体业务结构更加均衡。人身险业务方面，2022 年，公司实现总保费收入 1,337 亿元，同比增长 0.8%。人保寿险 2022 年实现规模保费 1,029 亿元，同比增长 0.6%；实现新单期缴规模保费 182.8 亿元，同比增长 0.9%。2022 年，人保寿险实现原保险保费收入 927.1 亿元，同比略降，但是公司加大中高价值型终身寿险、年金保险产品销售，实现普通型寿险原保费收入 298.5 亿元，同比增长 15.7%。投资收益稳定：2022 年，集团实现总投资收益 551.7 亿元；总投资收益率 4.6%。截至 2022 年 12 月 31 日，第三方资产管理规模较年初增长26.7%，其中组合类资管产品规模 2,459 亿元，较年初增长 71.9%。注重股东回报，现金分红持续提升：2022 年度向股东派发现金股息每10 股 1.66 元（含税），同比增长 1.2%，基于归属母公司股东净利润计算的股息支付率达 30.0%。风险提示：资本市场波动，保费增速不达预期，公司经营风险，保险行业政策改变主要财务指标＄zycwzb|主要财务指标＄会计年度2019A2020A2021A2022A营业收入(亿元)5,5125,8165,9466,157同比增长(%)10.65.52.23.6归母净利润(亿元)221200215245同比增长(%)71.4-9.57.214.0集团新业务价值（亿元）56614037同比增长(%)-10.49.7-34.9-7.2集团内含价值（亿元）9581,1721,2761,220同比增长(%)20.822.48.8-4.4每股收益(元)0.500.450.490.55每股派息（分）11.6015.6016.4016.60来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外公司跟踪报告(无评级)报告正文图 1、中国人民保险集团历年营业收入及同比增速图 2、中国人民保险集团归母净利润及同比增速资料来源: 中国人民保险集团财报，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源: 中国人民保险集团财报，兴业证券经济与金融研究院整理图 3、人保集团旗下业务板块原保费及同比增速图 4、财险子公司历年综合成本率资料来源：中国人民保险集团财报，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：中国人民保险集团财报，兴业证券经济与金融研究院整理风险提示：资本市场波动，保费增速不达预期，公司经营风险，保险行业政策改变。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外公司跟踪报告(无评级)分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 www.xyzq.com.cn 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与 JinJiang Road & Bridge Construction Development CoLtd、福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司、海宁市城市发展投资集团有限公司、高邮市建设投资发展集团有限公司、南洋商业银行有限公司、平安国际融资租赁有限公司、上海银行杭州分行、湖州南浔振浔污水处理有限公司、杭州银行绍兴分行、新昌县交通投资集团有限公司、赣州城市投资控股集团有限责任公司、北京银行股份有限公司杭州分行、台州市黄岩经济开发集团有限公司、湖州吴兴交通旅游投资发展集团有限公司、江苏银行扬