城投、产业利差跟踪周报：城投、产业利差均下行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 城投、产业利差跟踪周报 20230326 城投、产业利差均下行 2023 年 03 月 26 日 ➢ 城投债：中低等级利差明显收窄 2023 年 03 月 24 日，城投整体利差为 151.21bp，较 2023 年 03 月 17日下行 2.67bp。 分评级来看：AAA、AA+、AA 主体利差分别为：87.52bp、131.25bp、339.1bp，较 2023 年 03 月 17 日变化：-0.8bp、-3.83bp、-4.78bp； 分行政层级来看：省级、地级市、国家级园区、省级园区、区县级平台利差分别为：90.69bp、137.87bp、155.45bp、165.79bp、227.09bp，较 2023 年03 月 17 日变化：-0.92bp、-2.74bp、-2.11bp、-4.78bp、-5.28bp。 分省份看，与 2023 年 03 月 17 日相比，利差变化下行幅度最大的三个省份为：甘肃（-20.14bp）、黑龙江（-20.1bp）、西藏（-13.07bp）；利差上行幅度最大的三个省份为：青海（20.14bp）、湖北（0.12bp）、广东（0.04bp）。 分地级市看，与 2023 年 03 月 17 日相比，利差上行幅度最大的五个地级市为：宿迁市（31.8bp）、宣城市（30.21bp）、沙坪坝区（14.33bp）、景德镇市（13.3bp）、六盘水市（8.5bp）； 利差下行幅度最大的五个地级市为：兰州市（-119bp）、毕节市（-47.55bp）、安顺市（-37.49bp）、资阳市（-24.02bp）、柳州市（-22.8bp）。 ➢ 产业债：低等级利差明显收窄 2023 年 03 月 24 日，产业整体利差为 89.43bp，较 2023 年 03 月 17 日下行 0.7bp。 分评级来看：AAA、AA+、AA 主体利差分别为：63.48bp、144.4bp、143.67bp，较 2023 年 03 月 17 日变化：-0.31bp、-0.64bp、-22.71bp。 分行业看，与 2023 年 03 月 17 日相比，利差变化幅度最大的五个行业为：休闲服务（-37.41bp）、交通运输（-5.64bp）、汽车（-4.18bp）、传媒（-3.1bp）、钢铁（-3bp）。 ➢ 风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理 刘雪 执业证书： S0100122030050 电话： 18344896727 邮箱： liuxue@mszq.com 相关研究 1.可转债周报 20230325：光大转债的“落幕”-2023/03/25 2.利率债周度跟踪 20230325：下周利率债发行 2776 亿元-2023/03/25 3.高频数据跟踪周报 20230325：地产暖意延续-2023/03/25 4.流动性跟踪周报 20230325：DR001 下行至 1.27%-2023/03/25 5.可转债打新系列：天阳转债：银行 IT 解决方案行业龙头-2023/03/23 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 城投债：中低等级利差明显收窄 ............................................................................................................................... 3 1.1 分区域观察 .......................................................................................................................................................................................... 4 1.2 重点省份观察 ...................................................................................................................................................................................... 5 2 产业债：低等级利差明显收窄 ............................................................................................................................... 10 2.1 分行业观察 ........................................................................................................................................................................................ 10 2.2 重点行业观察 .................................................................................................................................................................................... 11 3 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 插图目录 .................................................................................................................................................................. 15 表格目录 ....................................................................................