汽车行业周报：3月需求端偏弱，一季度表现符合预期

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 03 月 27 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（3.20-3.24） 3 月需求端偏弱，一季度表现符合预期 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：冯安琪 电话：021-58351905 邮箱：faz@swsc.com.cn 联系人：白臻哲 电话：010-57758530 邮箱：bzzyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 246 行业总市值（亿元） 34,351.23 流通市值（亿元） 29,780.60 行业市盈率 TTM 31.7. 沪深 300 市盈率 TTM 12.0 相 关研究 [Table_Report] 1. 汽车行业周报（3.13-3.17）：乘用车需求端偏弱，重卡复苏确定性高 (2023-03-20) 2. 汽车行业周报（3.6-3.10）：2 月重卡复苏强，乘用车以价换量 (2023-03-13) 3. 2023 年智能汽车专题：汽车智能化技术应用发展趋势展望 (2023-03-11) [Table_Summary]  行情回顾：上周，SW 汽车板块上涨 2.1%，沪深 300上涨 1.7%。估值上，截止 3 月 24 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 27 倍，较前一周上涨 2.2%。  投资建议：截至 3月 19日，乘用车需求偏弱，零售 41.4万辆，同比下降 8%，环比下降 4%。对于 Q1行业经营前瞻，我们预计 Q1申万汽车行业营收同比下降不低于 13.5%。随着后续新车型陆续上市，车市价格有望逐步企稳，同时在各地政策支持下需求端亦有望企稳回升，叠加同期低基数效应，Q2 行业销量及营收预计将实现同比快速增长。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。  乘用车：3月 1-19日，乘用车零售 70.0万辆，同比下降 8%，环比下降 4%；乘用车批发 74.6 万辆，同比下降 13%，环比持平。前三周整体需求较弱，市场观望情绪较重，伴随需求的缓慢释放以及同期低基数，4 月销量有望实现双位数的增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）。  新能源汽车：3月 1-19 日，新能源乘用车批发 26.7万辆，同比增长 28%，环比下降 9%；新能源乘用车零售 24.6 万辆，同比增长 15%，环比增长 11%。近期新能源市场为应对燃油车降价带来的扰动，开启了新品降价与保价行动，零售端实现了同环比双增长。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。  智能汽车：红旗、领克等将率先搭载亿咖通科技推出的多款智能汽车计算平台，一方面加强了智能化对车企的赋能，另一方面也表明智能化将是未来重要发展趋势。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。  重卡：22年延迟的重卡更换需求，我们预计将在 23年逐步释放，其中，今年2 月的销量数据有利于提振市场信心；叠加各厂商对于海外重卡市场的积极开拓，今年重卡市场复苏的确定性较高。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）、天润工业（002283）。  风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 -18%-9%0%10%19%28%22/322/522/722/922/1123/123/3汽车 沪深300 43186 汽 车行业周报（3.20-3.24） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 上周行情回顾 ................................................................................................................................................................................................ 1 2 市场热点 ......................................................................................................................................................................................................... 4 2.1 行业新闻.................................................................................................................................................................................................. 4 2.2 公司新闻.................................................................................................................................................................................................. 5 2.3 一周新车速递 .........................................................................................