银行业周报-本周聚焦-招商银行22年报：净息差环比提升，Q4存款高增长

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023 年 03 月 26 日 银行 本周聚焦-招商银行 22 年报：净息差环比提升，Q4 存款高增长 招商银行发布 2022 年报：全年营业收入、归母利润分别同比增长 4.1%、15.1%，年末不良率 0.96%，环比略升 0.01pct。 业绩：受非息拖累营收增速略有下滑，但净息差环比提升。 1）利润端：2022 年招商银行归母净利润同比增速 15.1%，其中 Q4 单季度增速较 Q3继续提升 2.7pct 至 18.2%，信用成本下行（非信贷资产贡献）支撑利润释放；全年 ROE同比提升 0.1pct 至 17.06%。 2）营收端：全年营收同比增速为 4.1%，较前三季度下降 1pct 以上，其中，Q4 单季度仅为 0.1%，与同业趋势一致，主要是债市调整影响其他非息收入，而净息差环比提升，优于同业。具体来看： A、利息净收入：全年增速为 7%，其中 Q4 单季度收入增速为 5.3%，环比略有下降。其中 Q4 净息差环比提升 1bp 至 2.37%，主要是资产端收益率环比提升 2bps 至 3.88%，投资类、同业资产利率环比提升 3bps 和 45bps 至 3.24%和 2.49%，抵御了贷款利率的下行（环比下降 2bps 至 4.46%）。此外，负债成本也保持相对稳定，Q4 环比略升 1bp至 1.62%，其中存款仅提升 1bp 至 1.55%。 B、非息收入：全年基本持平，Q4 单季度下滑 10%左右。 ✓ 手续费及佣金净收入：Q4 单季度下降 1%，基本持平。其中，全年财富管理手续费收入同比下降 14.3%，较三季报降幅略有扩大，但代销保险产品收入全年同比超过 51%，环比提升 3.5pct，成为最主要支撑。银行卡手续费收入全年同比+10.4%，预计主要是信用卡交易量增长拉动。 ✓ 其他非息收入：Q4 单季度同比减少 25 亿元（-32.2%），其中，投资收益同比减少11.2 亿元，公允价值变动损益同比减少 18.0 亿，主要是受资本市场波动影响。此外，其他业务收入同比增长 6.7 亿，主要是招银金租贡献。 资产质量：对公整体持续好转，地产和零售仍有波动 1）静态来看，12 月末，不良贷款率 0.96%，较 Q3 略升 0.01pct。本行口径的逾期率1.27%，环比提升 0.08pct。 A、对公：逾期率（1.23%）环比下降 0.1pct。重点领域上，加大房地产行业的风险暴露，公司口径对公房地产不良贷款率 3.99%，较 Q3 继续提升 0.67pct，除了公司仍在加强暴露，不良余额增加 18.73 亿元之外；对公地产贷款单季度下降 134 亿元。 B、零售：逾期率（1.5%）环比提升 0.19pct，其中，信用卡、按揭、小微、消费贷逾期率分别为 3.55%、0.5%、0.73%、1.26%，均有提升。主要是 Q4 大环境较弱，一方面，部分客户还款能力及还款意愿受到影响；另一方面，需求不足，按揭和信用卡单季度规模净减少 36 亿元和 71 亿元。值得注意地是，公司自从去年三季度以来，根据外部关联的风险信号，已经将部分非逾期的按揭贷款纳入关注类贷款中（超过 7 成非逾期），前瞻性地把控风险。预计随着经济企稳修复，居民收入提升，预计资产质量有望出现积极信号。 2）动态看：公司口径下年报不良贷款生成率 1.15%，较三季报提升 0.02pct。Q4 单季度不良生成额 168 亿，同比增加 46.9 亿。其中，信用卡新生成不良贷款 97.5 亿元，零售贷款（不含信用卡）不良生成额 27 亿元，均较前三个季度略有提升。对公不良生成额 43.6 亿元，环比略降 0.5 亿元。 3）全年计提信用减值准备 568 亿元，同比减少 92 亿元。其中，信贷计提了 452 亿元，同比增加 81 亿元，主要是房地产行业计提增加；而非信贷资产计提 116 亿元，同比少提 173 亿元，主要是金融投资根据前期计提基础和实际信用风险情况计提减少；以及买入返售资产规模减少、同业融资类实际风险可控，有一定冲回。年末拨备覆盖率 451%，环比略降 5pct，拨贷比 4.32%，仍处于高位。 资产负债：Q4 底部增加债券配置，存款增长表现较好 1）资产端：年末资产总额 10.14 万亿元，环比 Q3 增加 4.5%（4300 多亿元），同比增速提升至 9.6%，主要是金融投资类资产增长近 2200 亿元，公司在四季度加大了债券配 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 蒋江松媛 执业证书编号：S0680519090001 邮箱：jiangjiangsongyuan@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦-降准落地，对银行影响几何？》2023-03-19 2、《银行：本周聚焦-硅谷银行事件，会对我国银行业产生影响吗？》2023-03-12 3、《银行：2 月社融信贷：居民端积极信号已现》2023-03-10 -32%-16%0%16%2022-032022-072022-112023-03银行沪深300仅供内部参考，请勿外传 2023 年 03 月 26 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 置盘（AC 规模单季度增长超过 1800 亿元，根据细节科目，预计主要是政府债和政策性银行债）。 此外，Q4 贷款稳步增 571 亿元（环比+1.0%），其中对公贷款新增 902 亿，预计主要是政策引导下制造业、基建等贷款项目 Q4 集中投放。而 Q4 票据减少 312 亿，零售贷款减少 19 亿，预计主要是按揭贷款、信用卡规模仍有一定下滑。 2）负债端：年末存款规模达到 7.54 万亿，环比 Q3 大幅增加 6.3%，高增近 4500 亿（单季度最高），与理财赎回转化为存款以及居民防御性储蓄加大有关，零售存款增长超过 4000 亿元，但成本仍保持相对稳定，且结构优化对负债成本有一定支撑。 业务层面：财富管理业务稳步发展，多元化结构仍有一定韧性 1）客户基础进一步夯实：12 月末，零售客户数 1.84 亿户，环比增长 1.1%，较上年末增长 6.4%；其中，金葵花及以上和私行客户数环比增速分别为 1.2%和 1.1%，较上年末增长 12.84%和 10.43%，增速更快。 2）AUM 稳步提升：零售 AUM 为 12.12 万亿元，Q4 增幅为 1.4%，增长的 1634 亿规模中，存款贡献 4023 亿元（时点口径，可能和 AUM 统计口径略有不同），受 2022 年四季度资本市场波动理财回撤影响，Q4 理财规模缩减 2900 亿，非货基保有规模整体下降近 505 亿，其他增量预计由保险产品、第三方存管股票市值贡献。 3）收入方面，全年财富管理整体收入下滑 14%，但是代理保险入增速仍高达 51%，部分抵御其他业务收入下行，形成有效支撑。 重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额 1.00 万亿元，环比上周增加 1192.08 亿元