海外传媒行业动态:微软进一步丰富Chatpgt应用,TikTok CEO出席美方听证会回应指控问题

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·海外行业动态 微软进一步丰富 Chatpgt 应用,TikTok CEO 出席美方听证会回应指控问题 核心观点 腾讯 2022Q4 业绩更新:腾讯重点游戏如黎明觉醒、无畏契约、合金弹头等陆续获批,腾讯重启新一轮向上产品周期。广告方面,视频号 23 年预计贡献实质性收入,此外其他广告预计跟随大盘增长。FT&BS 方面,支付业务预计受益疫后线上线下消费复苏;财富管理业务继续推进线上化。总结来看,腾讯 23-24 年业绩具备较好的弹性,中长期业务仍具备较好的增长前景和盈利回报。维持对腾讯的“买入”评级。 市场回顾 市场层面:美股方面,本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化 1.39%、1.66%、1.18%。港股方面,本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化 2.03%、6.16%、2.71%。行业层面:本周港股万得一级行业多数下跌,其中信息技术(8.2%)与可选消费(3.45%)表现较好,公用事业(-2.59%)以及电信服务(-4.45%)表现较差。本周美股一级行业多数上涨,其中通信设备(3.4%)与能源(2.29%)表现较好,公共事业(-1.2%)以及房地产(-1.38%)表现较差。 本周观点: 弱复苏+通胀超预期,短期美元定价资产再承压:近期部分互联网公司扩张价格补贴或开启对新业务领域的扩张,引发市场对于竞争强度提升的担忧,叠加对经济增长目标的乐观预期并未兑现,部分互联网公司高频数据显示复苏可能低于预期。外部环境方面,美国 CPI、PCE、非农就业等高频数据再度超越市场预期,引发市场对于通胀曲线的再定价,导致互联网公司估值承压。 交易逻辑快速切换,短期可能存在过度定价。流动性方面,2023M1 至今,随着非农就业、CPI、PCE 数据出炉,市场意识到通胀和经济的韧性,以及利率提升对需求的抑制作用可能存在滞后效应,市场进一步重新定价国债收益率曲线陡峭化。但基于 1 月数据及听证会证词修正后的曲线存在过度放大短期趋势的风险。考虑到年内 CPI 权重调整带来的影响,1 月数据对趋势的说服力可能比实际情况低。另外加息对需求的抑制可能仍未完全展现,当前距离 2022 年首次加息不到 1 年,联储仍有充分的观察窗口监测经济及通胀的变化。如果说 4Q22 的衰退交易为时尚早,当前重做加息终点定价的空间可能不大,远期利率的错误定价机会可能更大。 维持 强于大市 孙晓磊 sunxiaolei@csc.com.cn 18811432273 SAC 编号:S1440519080005 SFC 编号:BOS358 崔世峰 cuishifeng@csc.com.cn 15000106325 SAC 编号:S1440521100004 于伯韬 yubotao@csc.com.cn 18627096223 SAC 编号:S1440520110001 刘京昭 liujingzhao@csc.com.cn 18801173793 SAC 编号:S1440522010001 发布日期: 2023 年 03 月 26 日 市场表现 相关研究报告 海外研究 -40%-20%0%20%2021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282021/10/282021/11/282021/12/282022/1/282022/2/282022/3/312022/4/30互联网电商恒生指数仅供内部参考,请勿外传 1 互联网电商 海外行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 市场表现: ............................................................................................................................................................... 3 行业新闻: .................................................................................................................................................................. 4 应用排行: ............................................................................................................................................................... 7 应用下载: ............................................................................................................................................................. 11 公司观点: ............................................................................................................................................................. 14 腾讯控股(0700.HK) .................................................................................................................................... 14 网易-S(9999.HK) ........................................................................................................................................ 14 快手(1024.HK)............................................................................................................................................ 14 心动公司(2400.HK) .......................................................................................

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2023-03-26
中信建投
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