通信行业运营商追踪系列(四)：中国移动降本增效成果显著，移动云迈入第一阵营

证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 通信 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Chart] 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 石瑜捷 通信行业研究助理 联系电话：+86 17801043822 邮 箱：shiyujie@cindasc.com 信达证券股份有限中国移动 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 中国移动降本增效成果显著，移动云迈入第一阵营 ——运营商追踪系列（四） [Table_ReportDate] 2023 年 3 月 24 日 2020 年 12 月 24 [Table_Summary] 事件：2023 年 3 月 23 日，中国移动发布 2022 年年报，2022 年实现总营收 9372.59 亿元，同比增长 10.5%；实现归母净利润 1254.59 亿元，同比增长 8.2%；EBITDA 为 3291.76 亿元，同比增长 5.8%。 点评： 一、资本开支控制能力良好，全年分红 23 年有望超 70% 中国移动资本开支控制能力良好，2023 年有望实现进一步降本增效，资本开支占收比持续下降，资产回报和投资效益不断提高。中国移动 2022 全年资本开支为人民币 1852 亿元，同比增长 0.9%；资本开支占主营业务收入比为 22.8%，同比下降 1.6 个百分点，其中 5G 网络投资占资本开支比为51.8%，同比下降 8.1 个百分点，中国移动指引 2023 年占比预计为 45.3%。2023 年中国移动预计资本开支合计约为 1832 亿元，主要用于保持连接品质领先、优化算力资源布局、促进能力锻造提升以及支撑 CHBN 业务发展等方面，其中算力投资预计增加至 452 亿元，同比增长 34.9%，算力投资在资本开支占比由 18.1%提升至约 24.7%。 中国移动全年分红持续提升。2022 年中国移动全年派息率为 67%，董事会建议派发每股末期股息 2.21 港元（含税，以下提及均为含税），连同已派发的中期股息每股 2.2 港元，全年每股股息达到 4.41 港元，同比提升 8.6%，中国移动每股股息持续提升。 图 1：中国移动每股股息持续提升 资料来源：中国移动公告，信达证券研发中心 3.83.944.14.24.34.44.520212022 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 图 2：中国移动营收持续增长 图 3：中国移动归母净利润同比增长 资料来源：wind，信达证券研发中心 资料来源：wind，信达证券研发中心 图 4：中国移动资本开支维稳略有下滑 图 5：算力投资在资本开支中占比进一步提升（亿元） 资料来源：中国移动公告，信达证券研发中心 资料来源：中国移动推介材料，信达证券研发中心 二、创新业务：数字化转型之路成效显著，移动云迈入第一阵营 数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，增长动能强劲，占主营业务收入比不断提高。根据中国移动财报，2022 年中国移动数字化转型收入达到 2076 亿元，同比增长 30.3%。此外，2022 年，数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到 79.5%，占主营业务收入比提升至25.6%，较 2021 年提高 4.4 个百分点，是中国移动收入增长的第一驱动力。其中，行业数字化方面，DICT 收入同比增长 38.8%，达到人民币 864 亿元，其中大数据收入增长 96.1%，达到 32 亿元，5G 专网收入增长 107.4%，达到 25.5 亿元。个人和家庭数字化方面，智慧家庭增值业务收入同比增长 43.4%，达到 297 亿元；数字内容收入、金融科技收入分别增长 27.2%和 79.9%。 图 6：数字化转型收入规模、增速双增长 资料来源：中国移动公告，信达证券研发中心 0%5%10%15%050001000020182019202020212022营业总收入（亿元）营收同比(%)-10%0%10%8001000120014002019202020212022归属母公司股东的净利润（亿元）归母同比(%)-20%-10%0%10%20%0100020003000移动资本开支（亿元）同比05001000150020222023E连接算力能力基础0%10%20%30%40%05001000150020002500202020212022数字化转型收入（亿元）同比增速数字化转型收入占主营业务收入比 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 移动云收入规模实现新跨越，迈入第一阵营。中国移动实现云计算操作系统等关键核心技术自主创新重大突破，构筑云网一体、云数融通、云智融合、云边协同的差异化优势。2022 年移动云收入达到人民币 503 亿元，同比增长 108.1%，综合实力迈入国内业界第一阵营。移动云盘收入 55 亿元，同比增长 59.5%，月活跃客户达到 1.66 亿户，净增 3065 万户，客户规模排名业界第二；IaaS+PaaS 收入同比增长 122.2%；ToB 类核心产品如云电脑，云空间等收入超百亿。截至 2022 年 12 月底，中国移动签约云大单超 6200 个，拉动收入超 225 亿元，央企国企上云项目超 3700 个，成功打造政务云、医疗云等示范标杆。 图 7：移动云收入规模实现新跨越 资料来源：中国移动公告，信达证券研发中心 中国移动在 2022 年发力“两个新型”，系统打造以 5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施，创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，目前成果显著： ➢ “双千兆”精品网全面领先。2022 年 5G 网络投资共计人民币 960 亿元，累计开通 5G基站达 128.5 万个，服务 5G 网络客户达到 3.3 亿户，实现全国城区、县城、乡镇连续覆盖，建成全球最大 5GSA 网络，5G 领先优势进一步扩大。与此同时，中国移动持续引领 5G 技术创新，累计牵头 197 项 5G 国际标准，位居全球运营商第一阵营。 ➢ 算力网络布局持续优化。算网基础设施保持领先，可用 IDC 机架达到 46.7 万架，净增6 万架。中国移动累计投产云服务器超 71 万台，净增超 23 万台，算力规模达到8.0EFLOPS，净增 2.8EFLOPS。推进算力网络体系化发展，推动算力网络标准进入第一阵营，在国内外标准组织中牵头 97 个立项，牵头成立全球首个算力网络开源社区。 ➢ 能力中台赋能发展加速。能力服务方面，沉淀人工智能、区块链、精准定位等内外部通用能力，提升一体化赋能水平。截至 2022 年 12 月底，能力中台上台累计达到 889 项，月调用量均值达到 137.4 亿次，调用量同比增长 68.4%，