有色钢铁行业周策略(2023年第11周)：避险情绪升温，关注贵金属继续上行

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 报 ⚫ 宏观：避险情绪升温，关注贵金属继续上行。本周五，中国人民银行决定于 2023年 3 月 27 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，预计将释放 6000 亿元中长期资金； 1-2 月国民经济企稳回升，国家统计局数据显示，1—2 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 2.4%，黑色金属冶炼和压延加工业增长 5.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长 6.7%；2 月商品住宅销售价格环比总体上涨。 ⚫ 钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌。本周螺纹钢产量环比微幅上升 0.03%，消耗量环比明显下降 1.88%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降 3.52%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动小幅上升，短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动微幅下跌，长流程螺纹钢毛利环比小幅下降、短流程螺纹钢毛利环比微幅上升。 ⚫ 新能源金属：碳酸锂价格跌至 31.30 万元/吨。本周，国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 31.30 万元/吨，环比明显下跌 8.35%；国产 56.5%氢氧化锂价格为 39.05 万元/吨，环比明显下跌 3.82%；本周 MB 标准级钴环比明显上涨 2.16%，四氧化三钴环比小幅上涨 0.58%。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 23210 美元/吨，环比明显上升 2.36%。 ⚫ 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比小幅下跌。本周 LME 铜现货结算价为8621 美元/吨，环比明显下跌 1.53%， LME 铝现货结算价为 2232 美元/吨，环比小幅下跌 0.76%；盈利方面，本周新疆、山东电解铝盈利环比微幅下降，内蒙环比明显上升，云南环比微幅上升。 ⚫ 金：美 CPI 符合市场预期，美联储 3 月加息 25 基点概率提升。本周 COMEX 金价环比明显上涨 6.46%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 9.32% ；本周美国10 年期国债收益率为 3.39%，环比微幅下降 0.43PCT，美国 2 月 CPI 同比、环比均完全符合预期，2 月未季调 CPI 年率录得 6%，已连续第八个月下降，为 2021年 9 月以来新低。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如 紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023 年 03 月 22 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 加息预期降温，关注贵金属投资机会：——有色钢铁行业周策略（2023 年第 10周） 2023-03-16 兰坪突破选矿难题，提升金鼎增产潜力：——锌行业报告 2023-03-08 稳中求进，关注两会后稳增长发力：——有色钢铁行业周策略（2023 年第 9 周） 2023-03-06 避险情绪升温，关注贵金属继续上行 ——有色钢铁行业周策略（2023 年第 11 周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 避险情绪升温，关注贵金属继续上行 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：避险情绪升温，关注贵金属继续上行 ........................................ 6 1.1 宏观：避险情绪升温，关注贵金属继续上行 ................................................................. 6 1.2 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨 ............................................................................ 6 1.3 新能源金属：碳酸锂价格跌至 31.30 万元/吨 ................................................................ 7 1.4 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比小幅下跌 ...................................................... 7 1.5 黄金：美 CPI 符合市场预期，美联储 3 月加息 25 基点概率提升 .................................. 7 2.钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌 ........................................................... 8 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比微幅上升 ............................................... 8 2.2 库存：钢材库存环比明显下降，同比明显下降 ............................................................. 9 2.3 成本：长流程环比小幅上升，短流程环比明显上升 .................................................... 10 2.4 钢价：普钢综