建筑行业周观点：基建投资增长9%，关注高景气下央企龙头估值回归

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年03月20日超 配建筑行业周观点基建投资增长 9%，关注高景气下央企龙头估值回归核心观点行业研究·行业周报建筑装饰超配·维持评级证券分析师：任鹤联系人：朱家琪010-88005315021-60375435renhe@guosen.com.cnzhujiaqi@guosen.com.cnS0980520040006市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《统计局 1-2 月基建数据点评-基建投资开年迎高增，交通领域强复苏》 ——2023-03-15《建筑行业周观点-再论中国特色估值体系与建筑板块的关系》——2023-03-13《建筑行业周观点-专项债限额和赤字率目标提升，后续政策力度仍值得期待》 ——2023-03-06《建筑行业 2023 年 3 月投资策略-基建高景气，地产企稳复苏，建议积极布局建筑龙头》 ——2023-03-02《建筑行业周观点-房建开复工超预期，基建资金到位将更加前置》 ——2023-02-27基建投资开年高增 9%，能源投资再加速。固投稳增 5.5%，基建投资开年增9%，开复工提速。2023 年 1-2 月，全国固定资产投资（不含农户）完成额5.4 万亿元，同增 5.5%，广义基建投资完成额约 1.4 万亿元，同增 12.2%，狭义基建投资完成额约 1.1 万亿元，同增 9.0%；2023 年 1 月份/2 月份全国开工项目总投资额分别为 9.4/9.1 万亿元，累计同比增长 93%/14.2%。基建细分领域增长潜能大，交通领域强复苏。交运仓储投资保持 9%高增，铁路投资同比高增 17.8%，建设空间可期，到 2035 年，国家综合立体交通网实体线网总规模合计约 70 万公里，其中铁路/公路/高等级航道分别约20/46/2.5 万公里。水利、公共设施投资增速平稳，公共设施管理高增长，财政支持力度大，项目储备充足。专项债：本周发行 2186 亿元，年初至今已发行 11944 亿元。年初至今，地方专项债已发行 11944 亿元，发行进度达到 2022 年的 30%。过去一周，共发行专项债规模 2186 亿元，环比上期大幅增长 582%。城投债：单周净融资 715 亿元，2 月净融资累计同比+89%。3.13-3.19 城投债发行 2373 亿元，净融资 879 亿元。年初至今，城投债发行 1.43 万亿元，净融资 5351 亿元。2 月份以来城投债发行节奏持续加快，净融资规模持续为正。建材价格：主要建材价格平稳。本期主要建材价格平稳，水泥方面，各地熟料产线开窑恢复生产，产能持续释放，水泥供给增加，在需求旺盛的情况下价格维持平稳。螺纹钢价格下降 37 元/吨，石油沥青价格下降 121 元/吨，但仍维持在相对高位。春季集中开工对主要建材均体现出较强的需求支撑，主要建材供给增加，建材价格维持总体平稳。投资建议：建议积极布局建筑龙头。2023 开年基建投资维持高增，预计全年基建投资增速保持 7%-9%高增长；水利、能源、交通等细分领域延续 2022 年高增态势，城市综合开发、生态环境修复等将创造新的基础设施建设需求，基建投资增长具备可持续性。今年适逢“一带一路”十周年与第三届峰会举办，叠加“国企改革”与“中特估值”强概念，重点推荐涉海外业务的低估值央企基建龙头中国中铁、中国交建、中国铁建、中国建筑。风险提示：相关政策推进不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改革推进不及预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周核心观点 .................................................................. 4基建投资开年高增 9%，能源投资再加速 ................................................... 4基建细分领域增长潜能大，交通领域强复苏 ................................................5专项债：本周发行 2186 亿元，年初至今已发行 11944 亿元 ...................................7城投债：单周净融资 715 亿元，2 月净融资累计同比+89% .................................... 7建材价格：主要建材价格平稳 ............................................................8市场表现回顾 ................................................................. 10板块：上涨 4.24% ..................................................................... 10个股：40%个股上涨 .................................................................... 10行业政策要闻 ................................................................. 11公司公告要闻 ................................................................. 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 固定资产投资完成额累计值及同比增速 .................................................. 4图2： 固定资产投资完成额构成（单位：%） ................................................... 4图3： 广义/狭义基建投资增速（单位：%） .................................................... 4图4： 分领域基建投资增速（单位：%） ....................................................... 4图5： 2021 年以来月度重大项目开工投资额（单位：亿元） ......................................5图6： 2022、2023 年开工项目投资额累计同比增速 ..............................................5图7： 水利、环境和公共设施管理业投资增速（单位：%） ....................................... 5图8： 水利、环境和公共设施管理业细分领域对增速拉动 ........................................ 5图9： 2021 年起水利、环境和公共设施管理业增速对比（单位：%） .....................