建材行业周报：行业景气复苏进行时，板块关注价值有望重现

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 行业景气复苏进行中，板块关注价值有望重现。本周建筑建材行业相关数据发布，其中 1-2 月份地产新开工面积 1.36 亿平，YoY-9.4%，增速 MoM+34.9pct；地产竣工面积 1.32 亿平，YoY+8.0%，增速 MoM+14.6pct。开工竣工数据均出现回暖，其中竣工数据回正。这与我们近期调研情况基本吻合。我们近期走访了各细分板块的建材上市公司（包括玻璃，瓷砖，涂料，防水，管材，五金，减水剂，建筑设计等），因 22Q1 相对高基数影响，上市公司 23Q1 销售基本未出现大幅增长，但是环比以往季度已有一定程度改善，预计在后续季度销售增速会进一步提升。后周期相关板块普遍反映预计 Q1 销量个位数增长，个别企业有 10-20%的增长；早周期包括建筑设计板块普遍反映 Q1 销量或订单基本持平，个别企业同比小幅负增长。考虑目前纯碱，天然气等产品价格不降反升，预计成本压力仍存，企业利润增速或将低于销售增速。不过考虑 3 月中下旬以来原油价格已陆续调降，预计后续季度建材板块成本压力有望一定程度缓解。近期建材板块股票价格出现调降，我们认为主要有两方面原因：1.一季度销售普遍未见明显增长，这其实有一部分是 22Q1 高基数带来，2.保竣工保交楼未形成实物工作量。以上两点与 22Q4 时市场预期有所差异，行业景气复苏的节奏不及预期，因此板块个股估值水平回调。我们认为，从调研情况整体梳理来看，行业景气度复苏是的确在推进中的，只是不是一蹴而就的过程。后续随着经济持续复苏，行业景气度修复的进展有望逐步加速。目前建材板块经过近期回调，估值水平更为安全，具备重新关注跟进的价值。 ⚫ 本周市场回顾：本周（2023/3/13-2023/3/17）建材板块（中信）指数下降 0.8%，相对沪深 300 收益为-0.6%。年初至今，建材板块收益率为 2.8%，相较沪深 300 超额收益率为 0.5%。上周优选组合收益率为 7.23%，相较建材指数超额收益率为8.04%，累计收益率/超额收益率 13.37%/24.08%。 ⚫ 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 85.9 元/重量箱，环/同比变化-2.3%/-23.6%；库存 6270 万重量箱，环比下降 6.9%，同比上涨 23.6%。本周全国主流缠绕直接纱均价 4150 元/吨，环比持平；电子纱均价 9000 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为 442 元/吨，环比下降 0.6%。本周水泥出货率 65.9%，环比上涨 3.2%；库容比 51.8%，环比下降 3.4％。本周消费建材原材料中，沥青均价5319 元/吨，环比下降 0.5%；PVC 均价 6351 元/吨，环比下降 2.1%。 ⚫ 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)， 北新建材(000786，买入)， 坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级) ⚫ 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)， 壹石通(688733，增持)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫ 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来 2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：北方国际，山东药玻，东方雨虹，中国交建，坚朗五金，旗滨集团。 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2023 年 03 月 20 日 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 保交楼战线拉长，需求释放或非一蹴而就：——建材行业周报 2023-03-13 再次关注建筑建材央企估值提升机会：——建材行业周报 2023-03-06 地产销售改善，关注早周期品估值与后周期品业绩改善情况：——建材行业周报 2023-02-27 行业景气复苏进行时，板块关注价值有望重现 ——建材行业周报 看好（维持） 建材行业行业周报 —— 行业景气复苏进行时，板块关注价值有望重现 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2023/3/13-2023/3/17） ......................................................... 5 1. 建材板块指数表现 ...................................................................................................... 5 2. 建材板块个股表现 ...................................................................................................... 6 3. 东方建材优选组合收益 ............................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ................................................................................... 9 1. 玻璃行业周度数据 .................................................................................................... 10 2. 玻纤行业周度数据 .................................................................................................... 12 3. 水泥行业周度数据 .............