非金属建材周报（23年第11周）：基建景气持续-地产数据改善，行业需求有望修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年03月20日超 配非金属建材周报（23 年第 11 周）基建景气持续&地产数据改善，行业需求有望修复核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cn fengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材行业 2023 年 3 月投资策略-复苏仍在继续，地产链头部企业调整即买入良机》 ——2023-03-14《非金属建材周报（23 年第 10 周）-社融信贷回暖&地产销售向好，继续推荐地产链建材》 ——2023-03-13《非金属建材周报（23 年第 9 周）-开复工节奏加速，地产链头部企业仍是配置重点》 ——2023-03-06《非金属建材行业 2023 年 2 月投资策略-当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点，关注复工节奏和需求复苏》 ——2023-02-15《建材行业 2022 年年报业绩前瞻-政策效果有望逐步显现，需求改善和盈利修复可期》 ——2023-02-15独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。基建投资维持较高增速，地产竣工改善明显。1-2 月，全国广义基建投资同比增长 12.18%，较去年全年增速进一步提高 0.66pct；房地产方面，前 2 月全国地产开发投资同比下降 5.7%，降幅比去年全年收窄 4.3pct，商品房销售面积累计下降 3.6%，较去年末降幅收窄 20.7pct，房屋新开工面积累计下降 9.4%，降幅较 2022 年收窄 30pct，房屋竣工面积累计同比增长 8%，增速较去年末提高23pct。整体来看，基建投资增速延续去年较高增速，在全年稳中求进的工作总基调背景下，基建投资预计全年仍具备较好支撑，房地产销售、新开工呈现逐步修复趋势，竣工端回暖明显，预计在保交楼政策下全年竣工端具备更高确定性。央行宣布降准，促进需求恢复。3 月 17 日，央行决定与 3 月 27 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构），本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为 7.6%，为今年年内首次降准，有助于提振市场信心，促进经济需求恢复。当前时点地产链头部企业仍是配置重点，关注需求释放和降库节奏。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场需求继续小幅提升，全国水泥出货率环比增加 3 个百分点。由于一季度错峰生产临近尾声，各地企业熟料生产线陆续复产，而下游需求恢复相对偏弱。截至 3 月 17 日，全国 P.O42.5 高标水泥平均价为449 元/吨，环比下跌0.33%，同比下降 14.66%。本周全国水泥库容比为 58.7%，环比上升 0.5pct，同比下降 0.2pct。短期继续跟踪需求恢复节奏，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。玻璃：①浮法玻璃：市场交投氛围良好，多地价格上涨，加工厂进一步补货，带动浮法厂降库。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价 1759.32 元/吨，环比上涨 1.28%,重点省份生产企业库存 4562 万重箱，环比减少 9.25%；短期部分区域浮法厂库存压力已得到一定缓解，供需结构尚可，价格或暂偏稳运行；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。②光伏玻璃：随着生产推进，组件厂家部分刚需补货，采购积极性提升，需求较前期好转，玻璃厂家部分出货较前期好转，库存有不同程度下降。本周3.2mm 原片主流价格 17.5 元/平米，环比持平；3.2mm 镀膜主流价格为 25.5元/平米，环比持平；3.2mm 钢化主流价格为 26 元/平米，环比持平，库存天数 26.26 天，环比减少 5.19%，预计随着市场缓慢升温，价格或继续维稳。玻纤：本周粗纱市场价格整体延续淡稳趋势，多数厂虽报价稳定，但成交多存小幅可谈空间，中下游仍按需少量采购为主，部分贸易商适当逢低备货；电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般，部分大厂因库存高位，实际成交相对灵活，周内多数厂电子纱及电子布价格均报稳，厂家存一定挺价心态。看好玻纤需求结构性景气，关注后续供给释放节奏，推荐中国巨石、中材科技。其他建材：从近期地产高频数据来看，二手房销售数据明显回升，同时保交楼效果正逐步显现，预计后续复苏有望逐步由二手房向新房市场扩散延伸，带动地产链进入修复区间。当前地产链头部企业仍是板块配置重点，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。风险提示：基建地产运行低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................7主要能源及原材料价格跟踪..........................................................................................................14主要房地产数据跟踪...................................................................................................................... 15行业及上市公司重要事项..............................................................................................................16免责声明............................................................................................................................................22国信证券经济研究所........................................................................................................................23请