基础化工行业周报：轮胎开工明显好转，赛轮拟回购股份用于股权激励

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 03 月 19 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn [Table_Title] 轮胎开工明显好转，赛轮拟回购股份用于股权激励 ——基础化工行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工 -6.6% -0.8% -5.3% 沪深 300 -4.5% 0.1% -5.2% 相关报告 《——碳纤维行业框架报告 ： 双碳战略推动碳纤维景气度上行，技术进步产能扩张降本可期 （推荐）*化工*杨阳，李永磊》——2022-05-27 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09 《拥抱周期龙头，把握新材料投资机会（推荐）*化工*代鹏举，卢昊》——2020-12-10 《短期抓需求，长期看格局（推荐）*化工*代鹏举，卢昊》——2020-07-06 《产业格局重塑，关注一体化精细化工龙头及新材料（中性）*化工*代鹏举，卢昊》——2019-07-03 投资要点： 3 月 16 日国海化工景气指数为 107.06，环比 3 月 9 日下降 1.63。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 ◼ 投资建议：2023 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 展望 2023 年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI 盈利见底回升，尼龙 12、柠檬醛、POE 等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，近期轮胎国内外需求同步好转，据卓创资讯，山东全钢胎本周开工率为 68.5%，中国半钢胎开工率为73.7%，已恢复至较高水平，重点推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023 年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）新材料：瑞华泰、万润股份、国瓷材料、新亚强、山东赫达、凯盛新材等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 我们仍然重点看好各细分领域龙头。 ◼ 行业价格走势 据 Wind，截至本周（3 月 13 日-3 月 17 日，下同），Brent 和 WTI 期货价格分别收于 72.47 和 66.34 美元/桶，周环比-12.31%和-13.48%。 -0.1914-0.1362-0.0809-0.02570.02960.084822/3 22/4 22/5 22/6 22/7 22/8 22/9 22/1022/12 23/1 23/2 23/3基础化工沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 ◼ 重点涨价产品分析 据百川资讯，本周国内液氯市场市场价格呈上行走势。本周山东地区碱厂出货压力不大，西北内蒙古地区市场成交重心上移，华中河南地区下游需求有所增量，华东地区市场成交氛围尚可，价格有所上调。据百川资讯，本周苯胺市场价格走高。业库存偏低以及国内部分企业装置开工不稳定，导致国内整体供应下降。叠加主力企业 3 月下旬存检修计划，供应端存利好指引；二是橡胶助剂、环己胺等下游行业刚需备货积极，苯胺厂家周内连续上调出厂价格，市场价格再次攀高运行。据百川资讯，本周钛白粉市场坚挺探涨。本周钛精矿现货不足，报价继续走高，高渣市场供不应求，部分地区酸渣需求尚可，钛白粉成本支撑有力，市场行情高位盘整，下游客户对硫酸的采购积极性较好。 ◼ 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，3 月 17 日纯 MDI 价格 19650 元/吨，环比 3月 10 下降 850 元/吨；3 月 17 日聚合 MDI 价格 16425 元/吨，环比 3 月10 日下降 450 元/吨。据石油和化工园区微信公众号消息，3 月 9 日，万华化学 120 万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目乙烯裂解装置在烟台工业园举行现场开工仪式。3 月 14 日，烟台市生态环境局对万华化学（烟台）电池材料科技废旧电池拆解及黑粉资源化项目作出环评审批决定的公告，万华化学拟在烟台工业园建设 1#镍生产线、2#钴生产线、3#电池拆解线及公用工程和辅助设施。 【玲珑轮胎】3 月 13 日，据公司公告，3 月 1 日至 3 月 10 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 150.49 万股，占公司总股本的比例为 0.1%，购买的最高价为 20.12 元/股、最低价为 19.71 元/股，支付的金额为 2999.66 万元（不含交易费用）。3 月 17 日，据公司公告，3 月 16日，公司将暂时用于补充流动资金的募集资金 74999 万元提前归还至募集资金专户并将上述募集资金的归还情况及时通知了保荐机构及保荐代表人。本周（截止至 2023 年 3 月 16 日）泰国到美西港口海运费为 1200美元/FEU，周环比持平；泰国到美东港口海运费为 2345 美元/FEU，周环比持平；泰国到欧洲海运费为 1372 美元/FEU，周环比持平。3 月 17日中国到欧洲为 1515.4 美元/FEU，周环比下降 30.44%。 【赛轮轮胎】3 月 15 日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书，公司拟回购部分公司 A 股社会公众股股份，回购的股份将全部用于实施股权激励或员工持股计划，回购的资金总额不超过人民币 8亿元（含），不低于人民币 4 亿元（含）；回购期限为自公司董事会审议通过之日起不超过 12 个月；回购价格为不超过 13.50 元/股（含）。3 月 16日，公司发布关于提供担保的进展公告，公司本次为赛轮香港提供 3,000万元连带责任担保，包含本次担保在内，公司已实际为赛轮香港提供28.09 亿元连带责任担保。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 【森麒麟】3 月 17 日，据公司公告，新疆瑞森通过集中竞价交易的方式减持本公司股份合计 322.95 万股，占公司股份总数的 0.50%；本次减持计划实施前，新疆瑞森及其一致行动人合计持有公司股份 4218.06 万股，占公司股份总数的 6.49%；自 2022 年 6 月 22 日至本公告披露日，累计减持公司股份 1633.78 万股，占公司股份总数的 2.51%；截至本公告