汽车行业周报：合资跟进调价，消费者观望情绪扰动终端

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2023 年 03 月 19 日 汽车 合资跟进调价，消费者观望情绪扰动终端 行情回顾：本周（3.13-3.17）上证指数+0.63%，深证成指-1.44%，沪深300 指数-0.21%。汽车板块整体下跌，SW 汽车板块整体-2.96%，板块排名 29/31。SW 乘用车板块-2.83%，SW 商用车-2.94%，SW 汽车零部件-2.82%，SW 汽车服务-4.02%，SW 摩托车及其他-4.65%。从估值水平来看，申万汽车板块整体 PE 为 31.1 倍，当前汽车板块整体 PE 位于近五年历史的 72.7%。汽车零部件子板块 PE 为 29.4 倍，位于近五年历史的71.9%；乘用车子板块 PE 本周位于 29.0 倍，位于近五年历史的 50.9%；商用车子板块 PE 为 141.7 倍。 行业近况：3 月 6-12 日，乘用车市场零售 3.7 万辆，同比下降 18%，环比上周增长 17%；乘用车市场批发 4.4 万辆，同比下降 12%，环比上周增长51%。 合资跟进调价，消费者观望情绪扰动终端。2023 年以来，特斯拉大幅降价，推动对手重新梳理价格体系。各家通过官降、渠道、促销礼包、迭代车款等方式调整车型售价。电动化背景下，新势力带头、自主等加速迭代新车，部分合资优势减弱，转型慢且产品性价比不足。3 月起，地补增加加上部分合资车型受国六 b 影响，东风等合资车加大终端调价力度，短期提升消费者观望情绪。多数车企在生产端基本提前切换，涉及到升标清库的聚焦在弱势合资及尾部车企，对头部企业影响有限。全年维度看，折扣大、补贴强、新能源免购置税、提车周期短，消费者角度购车时点佳，待价格预期落地，终端增长动力依旧可观，对全年总量及电动车增速无需过度悲观。 投资建议：整车：竞争加剧，价格内卷继续，终端边际改善趋势确定，景气逐渐提升，整车已到布局时期：看好理想汽车，建议关注长安、比亚迪、吉利、长城。零部件：赛道龙头公司在国产替代、全球化进展仍有提升空间，看好特斯拉核心供应商及增量潜在供应商。特斯拉&比亚迪&华为：【拓普集团、旭升集团、新泉股份、双环传动、上海沿浦、三花智控、银轮股份】；轻量化：【祥鑫科技、瑞鹄模具、嵘泰股份、爱科迪、铭利达、博俊科技、文灿股份、广东鸿图】；电动智能：【伯特利、星宇股份、沪光股份、卡倍亿、科博达、德赛西威、华阳股份、松原股份】。 风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱：dingyimeng@gszq.com 分析师 刘伟 执业证书编号：S0680522030004 邮箱：liuwei@gszq.com 研究助理 马润玮 执业证书编号：S0680122070002 邮箱：marunwei@gszq.com 相关研究 1、《汽车：地方补贴持续推出，燃油车跟进价格内卷》2023-03-13 2、《汽车：边际改善确定，看好特斯拉产业链》2023-03-05 3、《汽车：乘用车价格内卷，重卡处景气拐点》2023-02-26 -32%-16%0%16%32%2022-032022-072022-112023-03汽车沪深300仅供内部参考，请勿外传 2023 年 03 月 19 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周动态 ......................................................................................................................................................... 4 1.1 合资跟进调价，消费者观望情绪扰动终端 ..................................................................................................... 4 1.2 上周销量 .................................................................................................................................................... 5 1.3 本周行情 .................................................................................................................................................... 5 二、国内外车市 ...................................................................................................................................................... 8 2.1 国内市场 .................................................................................................................................................... 8 2.1.1 乘用车 .............................................................................................................................................. 8 2.1.2 商用车 ............................................................................................................................................ 11 2.2 海外市场 .................................................................................................................................................. 12 三、原材料跟踪 ......................................................................................