建筑材料行业1-2月国家统计局建材行业数据点评：地产竣工修复亮眼，基建投资持续景气

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 地产竣工修复亮眼，基建投资持续景气 ——1-2 月国家统计局建材行业数据点评 建筑材料 证券研究报告/行业月报 2023 年 3 月 16 日 [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@r.qlzq.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@r.qlzq.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 研究助理：刘毅男 Email：liuyn@r.qlzq.com.cn Email：liuyn@r.qlzq.com.cn Email：liuyn@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘铭政 Email：liumz01@zts.com.cn 基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 11812 行业流通市值(亿元) 9536 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《二手房全面修复&新房预期修复下，建材投资望由 C 端扩散》20230307 《2023 策略：新材料选景气龙头，传统建材峰回路转看α》20221223 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 东方雨虹 31.70 1.7 1.2 1.7 2.0 19.0 27.6 19.2 15.5 3.2 买入 北新建材 27.86 2.1 1.9 2.2 2.6 13.4 14.5 12.5 10.6 2.4 买入 伟星新材 24.69 0.8 0.8 1.0 1.1 32.1 29.4 25.2 21.9 8.5 买入 旗滨集团 10.03 1.6 0.5 1.0 1.3 6.4 19.7 10.6 8.0 2.3 增持 三棵树 116.25 -1.1 1.0 3.0 4.4 -104.7 121.1 38.8 26.3 19.8 增持 坚朗五金 87.58 2.8 0.2 1.8 2.5 31.7 515.2 48.4 35.3 6.0 买入 备注：股价取自 2023 年 3 月 16 日收盘价 投资要点  基建维持高增，公共设施及铁路投资提速。据国家统计局数据，23 年 1-2 月，全国固定资产投资（不含农户）5.4 万亿，YoY+5.5%（22 年全年YoY+5.1%）；环比来看，1 月及 2 月固定资产投资（不含农户）分别MoM+0.2%/+0.7%。基础设施投资（不含电力）YoY+9.0%（22 年全年YoY+9.4%）。其中，水利管理业、公共设施管理业、道路运输业投 资 、 铁 路 运 输 业 投 资 分 别 YoY+3.0%/+11.2%/+3.0%/+17.8% （ 22年 全 年YoY+13.6%/+10.1%/+3.7%/+1.8%）。1-2 月基建投资增速小幅回落，我们判断主要系受前期高基数效应影响。从结构上看，公共设施、道路运输投资维持平稳增长，水利管理与铁路运输投资因前期基数效应分别有所降速及提速。据中央和地方预算报告，2023 年地方专项债额度为 3.8 万亿，相比上年增加 1500 亿。我们预计，相较上年专项债前臵发行对投资的强劲推动，今年基建投资增速或略有降温，但在积极财政政策推动下，整体仍将维持较强韧性。  地产竣工复苏强劲，销售降幅明显收窄。据国家统计局数据，23 年 1-2 月全国房地产开发投资额 1.4 万亿，YoY-5.7%（22 年全年YoY-10.0%）；商品房累计销售面积 1.5 亿平，YoY-3.6%（22 年全年YoY-24.3%）；房屋新开工面积 1.4 亿平，YoY-9.4%（22 年全年YoY-39.4%）；房屋施工面积 75.0 亿平，YoY-4.4%（22 年全年YoY-7.2%）；房屋竣工面积 1.3 亿平，YoY+8.0%（22 年全年YoY-15.0%）。从资金端来看，23 年 1-2 月房地产开发企业到位资金 2.1 万亿，YoY-15.2%，拆分来看，国内贷款/利用外资/自筹资金/定金及预收款/个人按揭贷款YoY分别-15.0%/-34.5%/-18.2%/-11.4%/-15.3%。总体来看，地产从前端开工、施工，到终端竣工均有改善，尤其在“保交楼”政策持续推进下，竣工增速由负转正。销售端，年初以来地产销售复苏趋势已现，二手房成交呈现全面回暖态势，2 月 16 个重点城市二手房成交预计为 652 万平，同、环比分别+122%和+54%，1-2 月百强地产销售数据显示新房市场出现止跌企稳迹象。我们认为，后续销售持续修复仍有待需求政策配合以及居民对交付、收入与房价预期的修复。  水泥量价平稳运行，行业需求修复在途。23 年 1-2 月，全国水泥累计产量 2.0 亿吨，YoY -0.6%。据数字水泥网，2 月末全国水泥库容比 61.7%，月环比上月末-10.0pct，同比 -2.3pct；全国P.O 42.5 水泥均价 430 元/吨，环比上月末-7 元/吨，同比-12 元/吨。进入3 月，下游需求表现较好，企业出货普遍在 8-9 成水平，局部地区已将近满产满销，目前仍有少数熟料生产线未恢复生产，熟料库存偏低运行，促使熟料价格继续上涨。据数字水泥网，3 月 13 日起长三角沿江地区水泥熟料价格第五轮上调，幅度 15 元/吨，累计涨幅 85 元/吨，现沿江熟料挂牌价 365-375 元/吨，预计后期长三角区域水泥价格将继续趋强运行。  玻璃库存现拐点，旺季来临望促需求进一步改善。23 年 1-2 月，全国平板玻璃产量 1.5亿重量箱，YoY-6.6%。1-2 月全国平板玻璃成交略有改善，下游加工商及贸易商因前期库存水平较低进行备货补库，价格底部修复，但由于下游开工仍在爬坡，库存消化迟缓，价格修复幅度有限。据卓创资讯，截至 2 月末，全国浮法玻璃均价 1743 元/吨，环比上月末+38 元/吨，同比-693 元/吨；行业库存 7102 万重箱，环比上月末+794 万重箱，同比+2430 万重箱。进入 3 月，行业库存出现拐点，据卓创资讯，截止 3 月 16 日，浮法玻璃库存 6160 万重箱，降幅-8.6%，两周累计降幅已达 13.3%。市场交投好转明显，旺季来临，原片需求或继续改善。目前价格下中小企业均为亏损状态，供给端有动态退出可能性，看好竣工修复带来的阶段性价格和盈利上行修复。 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3建筑材料(申万)沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必