医药行业月报：行情分化，围绕政策寻找投资机会

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 医药 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com 021-50586983 行情分化，围绕政策寻找投资机会 ——医药行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 医药相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《医药行业月报：创新中药、CXO 等板块仍然值得重点关注》 2023-02-14 《医药行业月报：关注“阳康”保健及消费复苏》 2023-01-13 《医药行业月报：防控政策动态优化，继续关注“防疫”条线》 2022-12-07 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 03 月 15 日 投资要点： ⚫ 3 月月度核心观点。1）关注中药领域的投资机会。2 月，国务院办公厅发布《中药注册管理专门规定》以及《关于印发中医药振兴发展重大工程实施方案的通知》。其中，专门规定共 11 章 82条，进一步对中药研制相关要求进行细化，加强了中药新药研制与注册管理，促进中药传承创新发展。《中医药振兴发展重大工程实施方案》，旨在进一步加大 “十四五”期间对中医药发展的支持力度，推动中医药振兴发展。《实施方案》中提出 8 大工程，分别为中医药健康服务高质量发展工程、中西医协同推进工程、中医药传承创新和现代化工程、中医药特色人才培养工程、中药质量提升及产业促进工程、中医药文化弘扬工程、中医药开放发展工程、国家中医药综合改革试点工程。政策的密集发布体现了国家层面对中医药产业发展的重视，政策从中药产业到临床应用都提出了要求，相信后续还会有更加细化的政策出台。建议继续关注康缘药业（600557）、羚锐制药（600285）的投资机会； ⚫ 2）我国作为人口世界排名第一的发展中国家，医疗资源总量及分布均匀度上都有较大的提升空间，否则一旦遭遇类似新冠疫情的传染病，则可能因为重症患者增加而导致医疗资源挤兑的民生问题。此次政府工作报告中提到“推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局”。关注受益于分级诊疗的院内检验科服务龙头润达医疗（603108）；国产医疗器械领域建议重点关注迈瑞医疗（300760）、安图生物（603658）、联影医疗（688271）。 ⚫ 3）3 月 5 日《政府工作报告》中指出，国企改革三年行动成效突出，“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”仍是 2023 年的工作重点。近期国资委对央企“一利五率”经营指标考核体系的调整，引发市场对新一轮国企改革的关注。随着国企改革持续深化，提高上市公司质量将继续成为国企发展重心，相关国企上市公司的估值重心也有望上移，建议关注国企类医药流通企业的投资机会。 ⚫ 市场行情回顾。2 月（2023 年 2 月 1 日至 2 月 28 日），中信生物医药行业指数上涨 0.84%，同期沪深 300 下跌 0.68%，跑赢沪深300 1.52 个百分点，行业整体表现在 30 个中信二级行业指数中排名倒数第 9 位，较上月有所下滑。 ⚫ 医药行业估值分析。从近十年来申万生物医药指数的 PE 走势看，截至 2023 年 2 月 24 日，行业的动态 PE 为 35.30 倍，处于近 10年来的中位偏下水平，较上月有所震荡。维持行业“强于大市“的投资评级。 风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险。 -16%-12%-8%-4%1%5%9%13%2022.032022.072022.112023.03医药沪深300第2页 / 共17页 医药 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2023 年 3 月月度核心观点 .............................................................................. 4 2. 2023 年 2 月市场回顾 ..................................................................................... 4 3. 医药行业估值分析 .......................................................................................... 6 4. 原料药价格走势回顾及预判 ............................................................................ 6 5. 中药材价格走势分析 ....................................................................................... 9 6. 医药商业板块投资机会分析 .......................................................................... 14 7. 医疗器械板块投资机会分析 .......................................................................... 15 8. 医疗服务板块投资机会分析 .......................................................................... 15 9. 本月重点行业资讯 ........................................................................................ 15 9.1. 国内新冠检测阳性率企稳，流感病毒感染率攀升 ......................................................... 15 9.2. 进口药正在加速进入中国，国内药企将面临大挑战 ...................................................... 15 9.3. 国家医保局：符合要求的“互联网+”医疗服务可纳入医保支付 ...................................... 16 9.4. 亿帆医药：抗癫痫药物拉考沙胺注射液获得药品注册证书 ........................................... 16 10. 风险提示 ..................................................................................................... 16 图表目录 图 1：2023 年 2 月中信一级行业行情表现/% ..