医药生物行业跟踪周报：配置医药板块有效抵制市场波动

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 1 / 33 医药生物行业跟踪周报 配置医药板块有效抵制市场波动 2023 年 03 月 12 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《原料药毛利率恢复，重点推荐普洛药业等》 2023-03-05 《医药行业 3 月策略报告：医药成长+复苏两手抓，看好中药、科研服务等子行业》 2023-03-02 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#困境反转 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-1.57%、2.82%，相对沪指的超额收益分别为 1.39%、-1.74%；本周生物制品、医疗器械及医药商业等股价较为强势，原料药、化学制药及医疗服务等股价较弱；本周涨幅居前润达医疗（+24.23%）、成都先导（+22.72 %）、和佳医疗（+19.91 %），跌幅居前维力医疗（-12.35 %）、华熙生物（-9.24 %）、万泽股份（-9.11%）。涨跌表现特点：上周医药板块大小市值均有所下跌。 ◼ 创新药板块正常回调，不改持续向好方向：创新药板块近期持续回调，系短期因素影响，我们认为本次为正常回调，为资金提供短期内较好的布局位置。硅谷银行危机或提示美联储放缓加息进程；疫情影响逐步降低，创新药销售及临床推进边际改善明显；药监部门的多项政策解决创新药研发同质化问题，以及鼓励包括罕见病在内的创新产品加快上市；医保谈判结果符合降价预期的多重利好因素的影响下，2023 年创新药将迎来全面估值修复行情，创新药的价值被重新发现，依然处于底部位置的创新药行业具备布局价值，建议提高创新药仓位，抓住 Beta 行情。2023 年创新药的投资策略围绕两个关键词：估值修复 + 基本面催化剂。 ◼ 益普生儿童肿瘤药「双羟萘酸曲普瑞林」在中国获批上市；安斯泰来同类首创 Nectin-4 ADC 在华申报上市；齐鲁制药和正大天晴「培唑帕尼」同日获批上市：益普生开发的 5.1 类新药注射用双羟萘酸曲普瑞林获批上市。曲普瑞林是天然促性腺激素释放激素（GnRH）的类似物，主要用于性早熟和试管婴儿的降调节、子宫肌瘤、女性不孕症、子宫内膜异位症等方面治疗；安斯泰来/Seagen 宣布，CDE 已受理 enfortumab vedotin用于治疗既往接受过 PD-1/PD-L1 抑制剂和含铂化疗治疗的局部晚期或转移性尿路上皮癌（la/mUC）患者的生物制品上市许可申请（BLA）。是国内首款申报上市的靶向 Nectin-4 的抗体偶联药物；齐鲁制药与正大天晴培唑帕尼片均获批上市，适应症为肾细胞癌辅助治疗。这是国内上市的前两款培唑帕尼仿制药。帕唑帕尼（pazopanib）是由葛兰素史克公司研发的一种可干扰顽固肿瘤存活和生长所需的新血管生成的新型口服血管生成抑制剂，靶向作用于血管内皮生长因子受体(VEGFR)，通过抑制对肿瘤供血的新血管生成而起作用。 ◼ 具体配置思路：1）创新药领域：信达生物、百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽璟制药等；2）中药领域：寿仙谷、佐力药业、方盛制药、济川药业、康缘药业等；3）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；4）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；5）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；6）眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等；7）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8）医美领域：爱美客、华东医药等；9）其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等；10）血制品领域：博雅生物等。 ◼ 风险提示： 药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策风险等。 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%2022/3/142022/7/122022/11/92023/3/9医药生物沪深300行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 2 / 33 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 配置医药板块有效抵制市场波动............................................................................................. 4 1.2. 细分板块观点............................................................................................................................. 7 2. 创新药板块正常回调，不改持续向好方向 .................................................................................... 10 2.1. 硅谷银行危机或提示美联储放缓加息进程，或开启降息周期........................................... 10 2.2. 疫情影响逐步降低，Biotech 公司临床和销售有望得到恢复 ............................................. 10 2.3. 医保谈判成功率进一步提高，价格降幅稳定....................................................................... 11 2.4. 医保基金平稳运行，创新药市场规模保持高增速............................................................... 12 2.5. 创新药投资策略：关注估值修复 Beta 行情，重视基本面及催化剂超预期 ..................... 13 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 13 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 13 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 18 3.3. 重要研发管线一