2025年报暨2026年一季报点评：业绩稳健增长，抢抓机器人产业机遇

证券研究报告·北交所公司点评报告·汽车零部件 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 捷众科技（920690） 2025 年报暨 2026 年一季报点评：业绩稳健增长，抢抓机器人产业机遇 2026 年 04 月 29 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 26.31 一年最低/最高价 23.03/39.77 市净率(倍) 2.83 流通A股市值(百万元) 1,168.15 总市值(百万元) 1,744.35 基础数据 每股净资产(元,LF) 9.31 资产负债率(%,LF) 13.16 总股本(百万股) 66.30 流通 A 股(百万股) 44.40 相关研究 《捷众科技(920690)：2025 年三季报点评：业绩大幅增长凸现价值，布局半导体、机器人、军工等新领域》 2025-10-28 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 285.81 390.58 496.98 582.90 652.69 同比（%） 23.63 36.66 27.24 17.29 11.97 归母净利润（百万元） 62.51 72.08 87.99 99.14 108.25 同比（%） 56.86 15.31 22.07 12.67 9.20 EPS-最新摊薄（元/股） 0.94 1.09 1.33 1.50 1.63 P/E（现价&最新摊薄） 27.90 24.20 19.82 17.60 16.11 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2025 年年报和 2026 年一季报，2025 年实现营收 3.91亿元，同比增加 36.66%，归母净利润为 7208.31 万元，同比增加 15.31%。2026 年一季度实现营业收入 0.82 亿元，较上年同期增加 12.47%，归母净利润 1437.87 万元，较上年同期增加 6.35%。 投资要点 ◼ 公司主营业务收入大幅增长，部分产品毛利率短期承压：2025 年公司营业总收入同比增长 36.66%，主要受益于汽车行业景气度提升、乘用车以旧换新政策提振终端销量，叠加公司持续获取下游客户新产品订单，带动整体业绩显著提升。分产品来看，汽车门窗系统营收 1.47 亿元，同比增长 62.21%，是本期营收增长的核心动力，但毛利率同比下降 5.16 pct；精密传动系统、汽车视觉系统营收分别 1.18 亿元、0.98 亿元，分别同比增长 25.98%、25.27%，毛利率分别同比减少 0.43、2.06 pct；车身电子热管理及其他业务营收同比增长 18.10%，毛利率同比提升 1.06 pct。 ◼ 汽车行业增长前景广阔，国产替代与自主品牌崛起释放新机遇：2025 年中国汽车行业整体呈现增长态势，我国汽车产量 3453.1 万辆，同比增长10.4%。汽车零部件行业与整车制造发展深度绑定，整车制造与技术创新为零部件行业提供基础支撑，零部件的智能化、轻量化也反向推动汽车工业升级。当前国内吉利、比亚迪、蔚来等自主品牌快速崛起，市场份额稳步提升，伴随着行业整合加速、核心技术国产替代、环保节能升级等多重趋势，本土零部件企业的发展空间不断拓宽。 ◼ 坚持专精特新战略，研发赋能主业升级，积极拓展机器人新兴业务：公司 2025 年研发支出 1492 万元，截至 2025 年底，公司拥有专利 63 项，其中发明专利 25 项，新增发明专利 10 项。2025 年，公司多项产品入选省级新产品开发计划、浙江省优秀工业新产品名单，同时成功入选浙江省先进智能工厂名单。在新兴业务领域，公司积极抢抓机器人产业发展机遇，与杭州云深达成深度合作，联合研发适用于人形及四足机器人关节部位的专用齿轮，实现核心部件 “以塑代钢” 的技术突破。 ◼ 盈利预测与投资评级：公司核心下游汽车零部件行业毛利承压，我们调整盈利预测，预计 2026-2028 年营业收入为 4.97（前值 4.92）/5.83（前值 6.06）/6.53（新增）亿元，预计 2026-2028 年归母净利润为 0.88（前值 1.03）/0.99（前值 1.29）/1.08（新增）亿元，对应 PE 分别 20/18/16倍。考虑到公司估值处于历史低位，我们维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：市场竞争风险、主要客户相对集中风险、汇率波动风险、新增产能不能消化的风险。 -4%3%10%17%24%31%38%45%52%59%2025/4/292025/8/282025/12/272026/4/27捷众科技北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 捷众科技三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 390 462 542 628 营业总收入 391 497 583 653 货币资金及交易性金融资产 113 98 115 148 营业成本(含金融类) 251 325 385 435 经营性应收款项 222 290 341 382 税金及附加 4 5 6 7 存货 54 72 86 97 销售费用 9 10 12 13 合同资产 0 0 0 0 管理费用 29 40 47 52 其他流动资产 0 1 1 1 研发费用 15 20 23 26 非流动资产 330 325 317 305 财务费用 0 0 0 0 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 4 5 6 7 固定资产及使用权资产 217 228 231 228 投资净收益 0 0 0 0 在建工程 45 31 22 15 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 49 47 45 43 减值损失 (2) 0 0 0 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 0 0 0 0 营业利润 85 103 116 126 其他非流动资产 20 18 18 18 营业外净收支 (1) 0 0 0 资产总计 720 786 859 933 利润总额 84 103 116 126 流动负债 105 125 144 160 减:所得税 12 15 17 18 短期借款及一年内到期的非流动负债