通信行业：数字经济专题报告之十七：数字经济进入新阶段，高速光网络成为基石

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 数字经济专题报告之十七：数字经济进入新阶段，高速光网络成为基石 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1、数字经济进入以算力为核心生产力的新阶段，高速光网络成为新型信息基础设施的带宽基石 1）算力时代需求增长强劲，网络要求提供大算力、传输高质量：产业互联网数据量呈指数级增长，要求网络能提供大算力、传输高质量，相对消费互联网，产业互联网数据量更庞大且增速更迅猛，要强大泛在的算力资源及高质量的网络传输配合完成数据的高效处理。 2）光网络运力技术持续演进，运营商全面布局全光网络，预计2024 年规模部署。 光网络运力技术持续演进：光传送网络层面，超高速、大容量和灵活化等发展态势持续。 OTN/WDM 传输由 100Gb/s 和 200Gb/s 向 400Gb/s 及以上速率有序推进：光网络是算力网络的重要基础和坚实底座，将单波速率由 100G 提升到 400G，既带来系统容量的提升，也带来系统单比特功耗的降低，400G 全光网的构建将为算网业务的更快传输、更大容量、更低时延提供有力支撑。 构建全光算力网络，离不开超高速大容量长距离全光传输技术，传输容量的提升需要多种技术的突破：光器件方面，光电器件波特率将从 90G 向 130G 更高速演进，实现更高性能的单波400G/800G 传输； 光纤方面：G.654.E 光纤光缆已开始在骨干网络规模部署，未来基于 G.654.E 光纤，可进一步增加约 50%以上的传输距离。 三大运营商非常重视全光底座的重要性，均已开始部署全光及400G TON 升级。 2、投资机会逻辑：关键词：全光网络、400G 相干下沉、G.654.E光纤、WSS 国产化 面向三大运营商对算力网络和东数西算的国家战略布局，400G OTN 技术已经走到商用的重要事件窗口，考虑长距 400G 线路技术仍需要一定成熟时间，光网络速率升级有望在 2024 年逐渐开始商用。 在运营商部署 400G 的关键决策点，对于未来部署方案中不同调制格式、光模块、光纤、芯片、WSS 器件等均需要不同考量标准，相关领域具备投资机会，相关受益标的包括： 高速光模块光源：源杰科技等； 高速、长距离电信光模块：德科立、新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技等； OTN 设备：中兴通讯、烽火通信； G654.E 光纤：长飞光纤、中天科技、亨通光电、永鼎股份等； 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 联系电话： 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040002 联系电话： -19%-12%-5%2%9%16%2022/032022/062022/092022/122023/03通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 03 月 11 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138643 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 WSS 器件：光迅科技、腾景科技。 3、通信板块观点 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中 IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON 及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL 科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。 4、风险提示 底层相关技术发展缓慢，运营商相关资本开支不及预期。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 1. 数字经济进入以算力为核心生产力的新阶段，高速光网络成为新型信息基础设施的带宽基石 1.1.算力时代需求增长强劲，网络要求提供大算力、传输高质量 中国人工智能计算力继续保持快速增长，根据 IDC 统计，2022 年智能算力规模达到 268 百亿亿次/秒(EFLOPS)，超过通用算力规模。预计到 2026 年中国智能算力规模将达到 1271.4EFLOPS，未来五年复合增长率达 52.3%，同期通用算力规模的复合增长率为 18.5%。 图 1 中国人工智能计算力继续保持快速增长 资料来源：IDC,华西证券研究所 产业互联网数据量呈指数级增长，要求网络能提供大算力、传输高质量：根据信通院研究报告，2020 年，我国产业数字化规模达 31.7 万亿元，占数字经济总规模的比重高达 80.9%。 相对消费互联网，产业互联网数据量更庞大且增速更迅猛，智能制造、智能安防、车联网等典型应用产生的数据爆发增长，要求网络要提供更为强大的算力需求。 产业互联网应用与工业、农业及服务业等产业领域的设计、研发、制造、经营等每个环节密切相关，对数据处理的实时度及精确度要求更高，需要强大泛在的算力资源及高质量的网络传输配合完成数据的高效处理。 0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%160.0%02004006008001000120014002019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年中国智能算力规模及增速中国智能算力规模及预测（单位：百亿亿次浮点运算（EFLOPS））增速%证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/2019028 16:59 图 2 消费互联网与产业互联网典型特征 资料来源：中国信息通信研究院,华西证券研究所 1.2.光网络运力技术持续演进，运营商全面布局全光网络，预计 2024 年规模部署 光网络作为新型信息基础设施的带宽基石，承接“东数西算”网络需求，可以