家电行业周报：气温攀升、排产高涨，空调行业或迎新一轮增长

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2023 年 03 月 11 日 气温攀升、排产高涨，空调行业或迎新一轮增长 看好  ——《2023/3/6-2023/3/10》家电周报 相关研究 "“消费提振年”明确促销费重点，春节节点提前影响 1 月白电销售-2023 年 1月家电 零售 和企业 出货 端数 据解读 " 2023 年 3 月 6 日 "家用空调三月排产高涨，“消费提振年”促进家电消费-《 2023/2/27-2023/3/4 》 家 电 周 报 " 2023 年 3 月 4 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 5.6%，同期沪深 300指数下跌 4.0%。重点公司方面，亿田智能（-14.0%）、科沃斯（-12.1%）、老板电器（-11.1%）领跌。  数据观察：白电线上销量同比下降，厨电双线销售仍低迷  A、空调数据：线上销量同比下降，均价持续增长 空调线上销量同比下降，均价同比持续增长。根据奥维云网数据监控，2023 年 1 月空调品类线上销量达 72 万台，同比下降 11.4%；线下销量达 17.5 万台，同比下滑 40.3%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年 1 月空调线上均价同比上升 1.0%至 3267 元/台；线下均价同比增长 7.0%至 4508 元/台。综合来看，空调线上销量同比下降，市场均价同比上升；线下销量下滑明显，市场均价同比增长。 B、厨电数据：传统烟机销量大幅下降，新兴厨电线下均价同比持续上涨 油烟机线上销量、均价同比均下降。根据奥维云网数据监控，2023 年 1 月油烟机线上销量达 31.4 万台，同比下降 28.1%；线下销量达 5.0 万台，同比下降 38.6%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年 1 月油烟机线上均价同比下降 7.1%达 1204 元/台；线下均价同比下降 0.1%达 3567 元/台。综合来看，油烟机线上销量、均价同比均下降；线下销量延续双位数下滑趋势，均价下降不明显。  洗碗机线上销量同比双位数下降，线上均价同比下降，线下延续增长趋势。根据奥维云网数据监控，2023 年 1 月洗碗机线上销量达 5.0 万台，同比下降 28.0%；线下销量达 0.7万台，同比下滑 35.4%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年 1 月洗碗机线上均价同比下降 1.3%至 3605 元/台；线下均价同比增长 3.6%至 7538 元/台。综合来看，洗碗机双线销量均大幅下降，线上均价同比下降，线下均价延续增长趋势。  投资要点：2022 年 11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：  1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；  2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内龙头地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；  3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。  风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 单击此处输入文字 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 19 页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 5.6%，同期沪深300 指数下跌 4.0%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 重点公司方面，亿田智能（-14.0%）、科沃斯（-12.1%）、老板电器（-11.1%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 -5.6%-4.0%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%建筑材料汽车非银金融家用电器轻工制造房地产食品饮料商业贸易银行沪深300钢铁化工综合农林牧渔纺织服装有色金属机械设备休闲服务传媒建筑装饰交通运输公用事业电子国防军工计算机医药生物电气设备通信采掘-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%亿田智能科沃斯老板电器火星人浙江美大九阳股份海尔智家海信家电光峰科技极米科技公牛集团石头科技华翔股份万和电气美的集团奥佳华盾安环境荣泰健康海信视像小熊电器倍轻松新宝股份莱克电气欧普照明飞科电器奥普家居格力电器比依股份苏泊尔三花智控华帝股份仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 19 页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝、不锈钢板价格均同比下降 截至 2023 年 3 月 10 日，长江有色铜价为 69,060 元/吨，同比下降 4.11%，环比下降0.52%；长江有色铝价为 18,230 元/吨，同比下降 15.17%，环比下降 1.19%；不锈钢板:冷轧 304/2B:1.0*1219*2438 经销价为 15,228.57 元/吨，同比下降 15.26%，环比下降0.33%。 图 3：截至 3 月 10 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 截至 2023 年 3 月 10 日，中国塑料城价格指数为 861.67，环比上升 0.01%。截至 2023年 2 月末，32 寸 open cell 面板价格为 32 美元，环比持平%，同比下降 18.42%。 图4：截至3 月10 日，塑料城价格指数同比下降17.25% 图 5：2 月底 32 寸面板价格同比下降 18.42%（美元） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80%100%长江有色市场:平均价:铜:1#：同比长江有色市场:平均价:铝:A00：同比经销价:不锈钢板:冷轧304/2B:1.0*1219*2438：同比020040060080010001200Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19J