化妆品行业“庖丁解牛”拆析招股书(十三)-毛戈平：气韵东方、匠心独萃

证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告“庖丁解牛”拆析招股书（十三）刘文正、解慧新毛戈平：气韵东方、匠心独萃2023年03月09日仅供内部参考，请勿外传证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明摘要•秉承东方光影美学理念的民族高端化妆品企业。20-22年，公司分别实现营收8.82/14.31/16.82亿元，对应同比增速分别为62.33%/17.50%。公司业务可分为MAOGEPING、至爱终生和化妆培训业务，2022年营收占比分别为95.24%、1.76%、2.79%，MAOGEPING 主 品 牌 贡 献 主 要 营 收 。 2020-2022 公 司 分 别 实 现 归 母 净 利 润 1.98/3.27/3.49 亿 元 ， 对 应 同 比 增 速 分 别 为64.99%/6.60%。公司增长势头良好，经营业绩稳定增长。•行业概况：彩妆行业市场规模快速增长，本土品牌或享有较大发展潜力。根据Euromonitor，中国内地彩妆行业市场规模从2016年的284.6亿元增长至2020年的596.2亿元，对应CAGR为20.31%，预计2025年将增长至1217亿元。我国化妆品行业参与者众多，市场竞争激烈，根据Euromonitor，2021年我国彩妆行业CR10为48.1%，市场份额排名前十的品牌中，国际品牌占八席。参考日本、韩国化妆品品牌“初期由国际品牌化妆品占据绝大多数市场份额，而后本土品牌不断蚕食国际品牌份额，最终超过国际品牌份额”的发展过程，在中国消费群体化妆品购买频率增加、消费升级的趋势下，本土品牌市场份额有望逐步提升并超过国际品牌。•竞争优势：创始人多方位赋能品牌发展，建立会员体系提升客户粘性。毛戈平先生在其多年从事化妆艺术的实践中总结出适合东方女性的化妆方法和化妆产品，并且以国际高品质品牌品质为标杆，研发出更适合东方女性的产品。同时，毛戈平先生为化妆大师，时尚界的领军人物，其在化妆界的影响力提升了公司在化妆品领域的品牌知名度及影响力。此外，公司百货专柜渠道采取了会员管理模式，将会员分为美妆会员、风尚会员 、白金风尚会员和至尊风尚会员，会员等级越高，所享受的权益越丰富，因此客户粘性越强。2022年，美妆会员、风尚会员 、白金风尚会员和至尊风尚会员复购率分别为5.87%、83.22%、97.65%、99.67%。•募资用途：本次公司公开发行新股不超过2000万股，占本次发行后公司总股本的比例不低于25%。本次募集资金计划投入渠道建设及品牌推广项目8.06亿元、研发中心建设项目0.97亿元、信息系统升级建设项目1.08亿元、形象设计培训机构建设项目1.09亿元，共计11.21亿元，可进一步提升公司经营规模与盈利能力。•风险提示：品牌形象受损风险；行业竞争风险；供应商集中的风险；人才流失风险；募投项目不及预期。1仅供内部参考，请勿外传证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2C O N T E N T S行业分析02公司核心竞争力分析03公司简介01财务分析04风险提示05目录仅供内部参考，请勿外传证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告公司简介01.3仅供内部参考，请勿外传证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明概况：秉承东方光影美学理念，定位民族高端化妆品1.14资料来源：公司招股书，公司官网，民生证券研究院图表：公司发展历程20032005200820152000杭州汇都由毛戈平、毛根友共同成立，创建“MAOGEPING”品牌公司首家化妆培训机构在杭州正式设立，开始深耕专业化妆教育领域。20212022公司在高端百货商场上海徐家汇港汇广场开设第一家化妆品专柜杭州汇都召开股东会，同意将有限公司整体变更为股份公司公司创建“至爱终生”（LOVE.FORKEEPS）品牌首次在银泰百货开设专柜，自此开启了公司在百货渠道开拓民族化妆品品牌的道路毛戈平美妆成为杭州第19届亚运会官方指定彩妆用品及化妆服务公司成为国家花样游游泳队官方赞助商•品牌秉承创始人毛戈平先生的东方光影美学理念，定位民族高端化妆品。2000年，毛戈平、毛根友共同出资成立杭州汇都，并创立系公司前身；2008年，公司创立“至爱终生”品牌，主打时尚快速化妆；2015年，公司整体变更为股份公司；2021年、2022年，毛戈平分别成为杭州亚运会官方指定彩妆用品和国家花样游泳队官方赞助商。品牌成立至今，在坚持毛戈平先生对化妆品及化妆培训理念的同时，公司经营团队日益壮大，产品种类日益丰富，培训水平日益提高，品牌价值不断提升与巩固，已成为国内化妆品及化妆技能培训领域，尤其是本土高端化妆品领域内，最具有竞争实力的企业之一。仅供内部参考，请勿外传证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明管理团队：创始人为著名化妆艺术大师，管理团队从业经验丰富1.25资料来源： 公司招股书，民生证券研究院图表：高管团队及简介姓名出生日期职位履历毛戈平1964董事长，总经理，核心技术人员中国著名化妆艺术大师。1983年7月至1998年7月毛戈平曾任职浙江省越剧团，2000年7月在杭州以毛戈平个人名字创建高端美妆品牌MAOGEPING，开创了中国化妆师创建自有品牌先河，2000年10月创建浙江毛戈平形象设计艺术学校。2020 年毛戈平先生入选教育部“国家技术技能大师”名录，杭州市人民政府授予“杭州工匠”称号。毛霓萍1959副董事长，副总经理MBA 结业。2000年7月至2010年10月任杭州汇都化妆品有限公司董事、总经理，2010年10月至2015年11月任杭州汇都化妆品有限公司副董事长，现任公司副董事长兼副总经理。毛慧萍1962董事，副总经理，核心技术人员大专学历。2000年9月至2015年11月历任杭州毛戈平化妆品有限公司、杭州汇都化妆品有限公司董事、副总经理。现任公司董事兼副总经理。汪立华1973董事，副总经理本科学历。2002 年加入浙江毛戈平形象设计艺术学校。现任公司董事兼副总经理。宋虹佺1974董事，副总经理硕士学历。1997年至1999年，担任韩国新生活化妆品公司哈尔滨分公司的销售代表；1999年至2002年，担任哈尔滨市美佳娜化妆品有限公司的销售经理；2002年加入杭州毛戈平化妆品有限公司。现任公司董事兼副总经理。徐卫国1976财务总监硕士学历。曾于2000年6月至2006年7月在光明乳业股份有限公司担任财务经理、2006年8月至2006年12月在百事可乐饮料有限公司担任高级会计经理、2007年1月至2009年4月在金瑶集团担任财务总监，2009年6月至2011年3月在GUESS中国担任财务总监。2011年加入公司，担任财务总监。现任公司财务总监。董乐勤1983董事会秘书，法务负责人硕士学历。2005年5月至2013年7月，历任浙旅控股股份有限公司办公室秘书、龙在旅途事业部副总经理、投资部经理、人力资源部总监、董事会秘书等职。2013年7月至2014年10月，任安徽恩度食品有限公司运营总监及财务总监，2014年12月加入公司，现任公司董事会秘书兼法务负责人。•创始人为中国化妆艺术大师，深耕东方光影美学，管理团队从业经历丰富。创始人毛戈平先生是中国著名化妆艺术大师，从事化妆艺术30余年，影响了改革开放后几代人的生