北交所策略专题报告：北交所2022年营收增长22%，PE19.45X，凸显吸引力

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2023 年 03 月 07 日 《雅达股份：专注智能电力监控覆盖多元市场，募投扩产打破瓶颈—北交所新股申购报告》-2023.3.6 《深度解析：北交所做市交易首两周，流动性、定价效率双升，需持续发力—北交所策略专题报告》-2023.3.5 《IPO 跟踪：北证 50 标的领军，专精特新“小巨人”企业营收中值增速快 —北交所策略专题报告》-2023.3.5 北交所 2022 年营收增长 22%，PE19.45X，凸显吸引力 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  总览：2022 年北交所营收增 21.55%动态 PE19.45X，增长仅次于科创板 截至 2023 年 3 月 3 日北交所共有 175 家公司公布了 2022 年业绩快报。2022 年，北交所 175 家公司实现总营收 1301.79 亿元（+21.55%），实现总归母净利润 123.41亿元（+6.14%），疫情反复背景下，企业成本端压力较大，但北交所整体营收依然保持 22%增长。与科创板相比，科创板 508 家公司业绩快报总营收 12052.1 亿元（+29.2%），总归母净利润 1154.24 亿元（+8.37%）。北交所公司营收增速和利润增速仅略低于科创板。但从估值端看，科创板、创业板、北交所发布业绩快报公司 2022 PE（整体法）分别为 57.77X、38.77X、19.45X，北交所 PE 水平仅相当于科创板 3 折和创业板 5 折，但盈利增长差距并没有那么大，凸显北交所吸引力。  行业板块：智能制造、新材料、消费类行业表现佳，北证 50 示范效应明显 从细分行业增速中位数而言，智能制造、新材料、消费类的公司 2022 年业绩表现佳。北证 50 指数企业营收均值 14 亿元（+39.78%）及利润均值 14026.89 万元（+23.47%）规模和增速均高于市场整体，具有示范效应和带头作用。北交所有84 家公司实现营收正增长，贝特瑞、惠丰钻石、连城数控、吉林碳谷位列营收增速居前；67 家公司实现归母净利润正增长，利通科技、硅烷科技、中航泰达、颖泰生物位列归母净利润增速靠前。  分层探讨：大体量公司抗风险能力较强，有做市商的北交所公司成长性较优 依据 2022 年归母净利润规模分为小于 4000 万元的 77 家公司， 4000 万元-8000万元 76 家公司，大于 8000 万元 22 家公司共三个样本组，我们发现大于 8000万元业绩的样本组在总营收增速和总归母净利润增速方面表现更好，其中贝特瑞、连城数控、富士达、吉林碳谷、硅烷科技、同力股份等公司的成长性表现优异，可以看出多数大体量的新能源产业链公司 2022 年业务进展较为顺利。将北交所公司依据有无做市商分为有做市商的 36 家公司，无做市商的 139 家公司两个样本组，整体来看拥有做市商企业 2022 年平均规模及成长性优于无做市商样本组。  公司情况：考虑利润增速、PE 水平，55 家北交所公司或值得持续关注 从个股情况来看，北交所 175 家公司中 55 家企业的营收、业绩增速及 3 年营收CAGR 为正值。55 家企业中专精特新企业数量为 19 家，拥有做市商企业数量为18 家。其中共 20 家企业 2022 年营收、业绩增速及 2019-2022 年营收 CAGR 大于 20%，20 家企业（市值降序）分别为贝特瑞、吉林碳谷、连城数控、硅烷科技、同力股份、曙光数创、康普化学、德源药业、惠丰钻石、同惠电子、骏创科技、康比特、科润智控、科达自控、凯德石英、格利尔、雅葆轩、春光药装。55公司数据详见正文。  风险提示：政策变动风险、疫情反复风险、宏观经济环境风险 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 总览：营收业绩规模同比提升，智能制造板块表现最佳 ..................................................................................................... 3 1.1、 北交所：2022 年总营收同比增长 21.55%，84 家实现营收正增长 ........................................................................... 3 1.2、 板块对比：北交所业绩增速与科创板较为接近，整体估值处于低位 ...................................................................... 4 2、 分层探讨：北证 50 龙头效应明显，做市企业增长突出 ....................................................................................................... 5 3、 公司情况：55 家企业营收、业绩增速及 3 年营收 CAGR 为正值 ....................................................................................... 7 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 2022 年北交所 175 家公司总营收同比增长 21.55% ......................................................................................................... 3 图 2： 2022 年北交所 175 家公司总业绩同比增长 6.14% ........................................................................................................... 3 图 3： 2022 年北交所 84 家公司实现营收正增长（家） ............................................................................................................. 3 图 4： 2022 年北交所 67 家公司