传媒互联网行业：腾讯成立对话式产品项目组，字节Pico调低2023年销售目标

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：腾讯成立对话式产品项目组，字节Pico调低2023年销售目标 2023 年 3 月 7 日 看好/维持 传媒 行业报告 周观点： 本周（2023.2.27-2023.3.3），传媒（申万）指上涨 4.43%，恒生科技指数上涨 5.0%。降本增效下的版权分销市场收缩，利好下游流媒体平台。在版权分销市场中，版权分销商将采购的版权分销给视频网站、广电、互联网等客户，版权分销商赚取版权分销的价差收入。在互联网降本增效趋势下，爱奇艺减少版权采购，实现扭亏为盈；在收入增长压力下，芒果超媒或跟随爱奇艺降低版权采购策略，从而提升平台盈利能力；腾讯音乐旗下价格虚高音乐版权逐年到期，公司音乐版权支出或将逐年回落，驱动公司整体毛利率有所提升；云音乐通过优化音乐版权结构，加大签约头部版权，平台会员数以及会员订阅收入将保持较快增长。 建议关注： 芒果超媒（300413）、云音乐（港股通）、腾讯音乐（美股&港股）、爱奇艺（美股）。 走势概览: 本周本周（2023.2.27-2023.3.3），传媒（申万）指数上涨 4.43%，上证指数上涨 1.87%，创业板指数下跌 0.27%，中概股指数上涨 2.75%，恒生科技指数上涨 5.0%，恒生指数上涨 2.79%，纳斯达克综指上涨 2.58%； 本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为通信（+6.64%）、建筑装饰（+6.10%）、传媒（+4.43%）。 重点标的周度行情： 本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的 A 股传媒重点标的依次为昆仑万维（+14.44%）、每日互动（+13.43%）、芒果超媒（+9.95%）； 本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为云音乐（+15.44%）、拼多多（+11.97%）、快手（+11.16%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）京东百亿补贴将于 3 月 6 日上线：该频道拥有一级入口，范围覆盖京东平台的全品类，自营和第三方商家都将参与其中； （2）京东申请注册 CHATJD 商标， 2 月 10 日京东云旗下言犀人工智能应用平台宣布，将推出产业版 ChatGPT：ChatJD； （3）腾讯针对类 ChatGPT 对话式产品，已成立“混元助手”项目组 ； （4）字节 Pico 调低 2023 年 VR 设备销量目标，相比上年减少约一半； （5）【微博】收购 3.3 亿股天下秀公司股份，交易完成后微博将合计持有 4.8 亿股天下秀股份，占其已发行股份总数约 26.57%； （6）【易点天下】首次公开发行人民币普通股（A 股）0.75 亿股，发行价格为 18.18 元/股，募集资金总额 13.73 亿元，募集资金净额为 11.98 亿元； （7）【大丰实业】公布 2022 年度未审计业绩快报。报告期内公司营业总收入为 28.50 亿元，同比-3.68%。归母净利润为 2.42 亿元，同比-24.62%； 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 140 2.84% 行业市值（亿元） 13,901 1.66% 流通市值（亿元） 12,057 1.70% 行业平均市盈率 18 -- 市场平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%2022-02-252022-03-182022-04-082022-04-292022-05-202022-06-102022-07-012022-07-222022-08-122022-09-022022-09-232022-10-212022-11-112022-12-022022-12-232023-01-132023-02-102023-03-03传媒(申万) 恒生科技 （8）【哔哩哔哩】公布 2022 年第四季度及财政年度未经审计财务业绩公告。2022 Q4 公司净营业总额达 61 亿元，2022 年公司净营业总额达 219 亿元 2022 Q4 经调整净亏损为 13 亿元，2022年经调整净亏损为 67 亿元。 风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯成立对话式产品项目组，字节 Pico 调低 2023 年销售目标 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 代码 公司名称 市值（亿元） 归母净利（亿元） PE 21 22E 23E 21 22E 23E A 股传媒 002027.SZ 分众传媒 971 30.4 49.6 61.0 32 20 16 300413.SZ 芒果超媒 672 20.2 24.6 28.5 33 27 24 002555.SZ 三七互娱 526 30.0 34.7 39.2 17 15 13 002624.SZ 完美世界 290 15.6 18.6 21.5 19 16 13 300418.SZ 昆仑万维 299 12.1 14.2 15.8 25 21 19 603444.SH 吉比特 270 13.8 16.6 19.4 20 16 14 300251.SZ 光线传媒 227 2.3 9.3 11.4 97 24 20 301171.SZ 易点天下 104 3.1 3.8 4.9 34 28 21 300133.SZ 华策影视 109 4.7 5.5 6.4 23 20 17 603533.SH 掌阅科技 85 1.8 2.5 2.6 48 34 32 300792.SZ 壹网壹创 74 3.0 3.8 4.6 25 20 16 603081.SH 大丰实业 61 3.8 5.1 6.4 16 12 10 300766.SZ 每日互动 60 0.3 0.8 1.2 203 77 52 300785.SZ 值得买 46 1.3 2.0 2.5 34 23 18 300788.SZ 中信出版 45 2.3 2.7 2.9 20 16 15 海外互联网 0700.HK 腾讯控股 30,970 1,157 1,441 1,680 27 21 18 9988.HK 阿里巴巴 16,412 1,139 1,127 1,369 14 15 12 PDD.O 拼多多 8,362 279.5 352.2 458.1 30 24 18 3690.HK 美团 7,760 -21.5 109.3 255.9 (361) 71