纺织服装与化妆品行业周报：23年着力扩大内需，38美妆节部分国货表现突出

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 3 月 5 日 行业研究 23 年着力扩大内需，38 美妆节部分国货表现突出 ——纺织服装与化妆品行业周报（20230303） 纺织和服装 《政府工作报告》出炉：报告指出 2022 年国内生产总值同比增长 3%、预期 2023年国内生产总值增长目标在 5%左右。2022 年居民消费价格同比增长 2%、预期 2023年涨幅在 3%左右。对于 2023 年政府工作任务，报告指出八项重点。在消费层面报告指出，2023 年将着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复。 化妆品行业两部新规正式施行：国家药监局组织制定的《企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定》、《化妆品抽样检验管理办法》两部新规于 3 月 1 日施行。 超头主播李佳琦 38 美妆节落幕：李佳琦 38 美妆节于 3 月 1 日开启，多个国货美妆品牌参与。根据点淘 APP，当晚在李佳琦直播间珀莱雅多款产品售罄、销售喜人，销量位居前列，如珀莱雅早 C 晚 A 组合（销量 10 万+）、双抗面膜（10 万+）。此外，夸迪、韩束、可复美、可丽金旗下均有产品售罄。 毛戈平披露最新招股书：2020~2022 年公司收入和归母净利润年复合增速分别为38.11%、32.62%，2022 年公司收入、归母净利润分别为 16.82 亿元、3.49 亿元，分别同比增长 17.50%、6.60%，收入中毛戈平品牌占 95%。盈利能力方面，2022年公司毛利率、归母净利率分别为 81.17%、20.72%，相较于 2020 年分别下降1.75PCT、0.03PCT。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023 年 02 月 27 日~03 月 03 日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨幅分别为+1.87%、+0.55%、+1.71%，纺织服装板块上涨1.39%，位列 31 个申万一级行业的第 13 位；其中纺织制造板块上涨 0.37%、服装家纺板块上涨 1.93%。过去一个月（2023 年 02 月 01 日~2023 年 03 月 03 日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨幅分别为+2.23%、-1.24%、-0.63%，纺织服装板块上涨 4.25%，位列 31 个申万一级行业的第 9 位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨 1.05%、跑输沪深 300 指数 0.67PCT。过去一个月化妆品板块上涨 5.43%、跑赢沪深 300 指数 6.06PCT。与申万一级 31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第 15 位、过去一个月涨幅位列第 7 位。 行业新闻及重点公司动态：华利集团 2022 年业绩快报收入 205.69 亿元、同比增长17.74%，归母净利润 32.22 亿元、同比增长 16.39%；Moncler 集团 2022 财年销售额按固定汇率计算同比增长 25%；On 开始布局童鞋系列；堡狮龙拟集资 4.65 亿元扩充中国市场、重塑及推广品牌；贝泰妮副总经理董俊姿辞任，聘请张梅女士、王龙和王飞飞担任公司副总经理；拜尔斯道夫 2022 财年收入同比有机增长 10.2%。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，近期呈现出板块性行情，我们认为 2023 年将是行业性业绩和估值双修复的一年，品牌服饰板块表现可期。细分来看，短期有 38 等大促催化，同时期待 22 年疫情背景下积压的库存逐步消化，更加关注 23 年零售和收入层面的表现，期待优质公司领先复苏。从品类而言，结合草根调研情况品类之间复苏速度存在差异，我们持续推荐长期景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级/国潮崛起趋势的运动服饰赛道，继续推荐安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们推荐比音勒芬、海澜之家、罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期外部需求端的扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，随着内外需求逐步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：短期 3 月 38 大促已经开启，从初步表现来看，产品力较强的公司仍然表现突出。我们在 2023 年继续看好国产品牌以产品力提升带动品牌力向上和份额提升，继续期待行业良性竞争、国货崛起。同时，我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。我们维持前期观点，继续推荐珀莱雅、贝泰妮以及上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 增持（维持） 化妆品 买入（维持） 作者 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%20-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-02纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 38 节大促即将开启，各大电商平台活动节奏出炉——纺织服装与化妆品行业周报（20230224） 国务院印发质量强国建设纲要，中国品牌建设、消费品质量提升被多次提及——纺织服装与化妆品行业周报（20230217） 1 月受春节时间前移影响，淘系运动鞋服及化妆品销售走弱——纺织服装与化妆品行业周报（20230210） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 《政府工作报告》指出 2023 年把恢复和扩大消费摆在优先位置 2023《政府工作报告》出炉，报告指出 2022 年国内生产总值同比增长 3%、预期 2023 年国内生产总值增长目标在 5%左右。2022 年居民消费价格同比增长2%、预期 2023 年涨幅在 3%左右。对于 2023 年政府工作任务，报告指出八项重点，包括：着力扩大国内需求、加快建设现代化产业体系、切实落实“两个毫不动摇”、更大力度吸引和利用外资、有效防范化解重大经济金融风险、稳定粮食生产和推进乡村振兴、推动发展方式绿色转型、保障基本民生和发展社会事业。 在消费层面，报告指出，过去五年我国围绕构建新发展格局，立足超大规模市场优势，坚持实施扩大内需战略，培育更多经济增长动力源。疫情发生前，消费已经成为我国经济增长的主要拉动力。面对需求不足甚至出现收缩，推动消费尽快恢复。多渠道促进居民增收，提高中低收