化工行业2023年3月投资策略：看好氟化工、磷化工、芳纶、轮胎的投资方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月27日超 配化工行业 2023 年 3 月投资策略看好氟化工、磷化工、芳纶、轮胎的投资方向核心观点行业研究·行业投资策略基础化工超配·维持评级证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：张玮航证券分析师：刘子栋0755-81981810021-60933133zhangweihang@guosen.com.cnliuzidong@guosen.com.cnS0980522010001S0980521020002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《基础化工周报-磷矿石-黄磷预期上涨，EVA、制冷剂景气度继续回暖》 ——2023-02-24《吸附分离材料行业分析框架》 ——2023-02-05《化工行业 2023 年 2 月投资策略-看好异氰酸酯、光伏胶膜材料、芳纶和轮胎的投资方向》 ——2023-02-01《轮胎行业研究框架及投资观点》 ——2023-01-28《光伏胶膜材料行业点评-硅料降价超预期，组件排产向上，看好光伏胶膜材料环节》 ——2023-01-08化工行业 3 月投资观点：2 月国际油价先涨后跌，布伦特原油均价为 83.58美元/桶，较上月均价下跌 0.33 美元，我们认为近期国际主要产油国 3月份可能减产，同时国内需求复苏也将大幅拉动原油需求，同时地缘政治不稳定性也将有效支撑原油价格。近期，我们重点看好磷化工、氟化工、芳纶、UHMWPE、轮胎、光伏胶膜材料等投资方向。中长期磷矿石资源属性愈发凸显，短期由于供需关系紧张导致产品价格有望继续上涨，同时关注云南地区黄磷企业开工率对于产品价格的影响，重点推荐【兴发集团】、【云天化】和【云图控股】。供给侧结构性改革不断深化、配额管理将在立法层面落地、行业竞争格局趋向集中，下游需求恢复平稳增长，我们看好三代含氟制冷剂迎来景气复苏，同时含氟聚合物、氟化液国产化进程提速，重点推荐【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】和【东岳集团】。间位芳纶方面个体防护装备配备标准的逐步推进；对位芳纶光通信及橡胶领域需求保持旺盛；此外锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔，重点推荐【泰和新材】。海外地缘冲突背景下，防弹装备需求大幅增长拉动了高端 UHMWPE（超过分子量聚乙烯纤维）需求，国内企业中高端产品渗透率继续提升，未来行业有望保持较高景气度，重点推荐【同益中】。硅料投产后周期拉动光伏胶膜材料 EVA及 POE 需求提升价格上行，有望成为光伏上游瓶颈辅材，重点推荐【东方盛虹】、【联泓新科】、【万华化学】、【卫星化学】和【荣盛石化】。国际海运费持续下行，同时国内汽车产销量持续走高，海外轮胎需求回暖，未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额，重点推荐【赛轮轮胎】和【森麒麟】。本月投资组合：【巨化股份】前三季度业绩高增长 557%，看好行业景气度改善；【永和股份】布局氯化物整合上下游资源，加快产品结构升级；【泰和新材】氨纶底部回暖芳纶稳增长，聚焦高性能纤维主业【兴发集团】草甘膦、有机硅景气度有所回落，看好新材料业务放量；【广汇能源】能源业务持续强劲，海外天然气套利可期；【东方盛虹】光伏 EVA 龙头标的，大炼化打开成长空间。风险提示：原油价格大幅波动；海外疫情恢复不及预期；需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E600160巨化股份买入17.2446,543.620.821.1221.015.4605020永和股份买入44.7712,112.061.162.0338.622.1002254泰和新材买入20.3913,954.800.591.2434.616.4600141兴发集团买入31.3034,796.985.455.915.75.3600256广汇能源买入10.7270,384.901.852.445.84.4000301东方盛虹买入13.6284,624.400.220.7961.917.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、本月核心观点：看好氟化工、芳纶、磷化工、轮胎的景气度 ....................... 52、本月投资组合 ............................................................... 53、重点行业研究 ............................................................... 63.1 制冷剂行业深度跟踪：看好三代制冷剂有望迎来景气反转的拐点 .......................... 63.2 芳纶行业深度跟踪：国产替代前景广阔，芳纶开启多领域布局 ...........................103.3 磷化工行业深度跟踪：磷矿石资源属性中长期凸显，价格已进一步上涨 ...................113.4 轮胎行业深度跟踪：市场逐步回暖，龙头企业市占率有望逐步提升 .......................144、重点数据跟踪 .............................................................. 204.1 重点化工品价格涨跌幅 ............................................................. 20风险提示 ..................................................................... 20附表一：重点公司盈利预测及估值 ............................................... 20免责声明 ..................................................................... 21证券研究报告图表目录图1： 发展中国家及发达国家二代制冷剂淘汰时间表 ............................................ 7图2： 发展中国家及发展国家三代制冷剂淘汰时间表 ............................................ 7图3： 氢氟酸及萤石价格价差走势 ............................................................ 8图4： R22 价格与价差跟踪 ...................................................................9图5： R32 价格与价差跟踪 .......