美容护理行业七城市医美特点及监管政策梳理：因地制宜打造美丽行业，监管趋严保证合规高增

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告 | 美容护理 因地制宜打造美丽行业，监管趋严保证合规高增 七城市医美特点及监管政策梳理  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 美容护理 4.58 14.71 12.36 沪深 300 -1.15 8.73 -11.13 分析师 李雯 S0800523020002 13418643430 liwen1@research.xbmail.com.cn 相关研究 美容护理：疫后天晴，美容护理复苏可期—海外疫后美容护理消费趋势跟踪 2023-01-27 美容护理：美护需求逐季回暖，龙头不负韶光稳步前行—2022 年上半年美容护理行业前瞻 2022-07-05 我国医美行业发展前景广阔：根据新氧数据颜究院预测，2022 年，我国医美消费用户规模超过 2000 万，并预计 2023 年我国的医美消费者规模将超过 2300 万人。与发达医美市场相比，我国医美渗透率仍处于较低水平。医美市场增长空间依然巨大。 医美监管政策日趋严格：随着市场的发展，国内医美行业也出现了一些问题，各项监管政策随之出台。2020 年以来，中国医美行业也迎来了被称为“史上最严”的监管政策。监管政策集中打击非法开展医疗美容相关活动的行为，严格规范医疗美容服务行为，严厉打击非法制售药品医疗器械行为，严肃查处违法广告和互联网信息等。对合规龙头构成长期利好。对于药械龙头来说，拥有合规产品的企业能扩大市场份额，对于机构来说，随着不规范的医美机构出清，头部机构有望凭借良好的口碑吸引到更多消费者。从消费者层面来看，对非法医美机构与非法医美产品的打击将保证消费者权益，正规的医美广告也使消费者能更准确、放心选择合规医美机构与医美产品进行理性消费，推动我国医美市场长期健康发展。 分地区看医美市场发展和监管特点：选取北京、上海、成都、广州、深圳、珠海、西安这全国有代表性的七个城市，分析各地区医美市场发展特点，梳理近年来的监管政策。其中，北京医疗资源聚集，监管力度全国领先；上海机构处于“一超多强”局面，构建高品质个性化服务，监管政策落实严格；成都市政府扶持力度大，引领医美行业全产业链快速发展；广州医美市场规模化程度高，消费者较理性，男性医美与植发需求突出，监管持续平稳；深圳邻近香港，经济水平较高，年轻化消费者打造活力强的高潜力市场，政策大力支持与严格监管并存；珠海医美市场处于起步阶段，机构竞争强，监管逐渐趋严；西安龙头机构规模化效应较强，消费者与市场较为传统，监管趋严。 投资建议：我们长期看好医美行业标的，建议关注两类企业：1.具备合规优势的医美产品龙头，包括爱美客（300896.SZ）、昊海生科（688366.SH）、华东医药（000963.SZ）、复锐医疗科技（01696.HK）等，2.规范运营的医美机构龙头，包括朗姿股份（002612.SZ）等。 风险提示：经济下行及疫情影响整体消费；国家监管政策调整造成销售和经营难度加大；医疗安全事故。 -24%-19%-14%-9%-4%1%6%11%2022-022022-062022-10美容护理沪深300证券研究报告 2023 年 02 月 20 日 仅供内部参考，请勿外传 行业专题报告 | 美容护理 西部证券 2023 年 02 月 20 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 引言 ................................................................................................................................. 4 二、 北京：医疗资源聚集，监管力度全国领先 ....................................................................... 5 2.1 北京医美市场发展特点 ................................................................................................. 5 2.1.1 医疗资源集聚 ....................................................................................................... 5 2.1.2 公立医院号召力强 ................................................................................................ 5 2.1.3 名医 IP 号召力强 .................................................................................................. 6 2.1.4 单品项机构较多 ................................................................................................... 6 2.2 北京医美监管政策特点 ................................................................................................. 6 三、 上海： 机构“一超多强”助推高品质个性化服务构建，监管政策落实严格 ........................ 6 3.1 上海医美市场发展特点 ................................................................................................. 6 3.1.1 注重品质与个性，注重口碑传播 .......................................................................... 6 3.1.2 一公独大、百家争鸣 ............................................................................................ 7 3.1.3 新技术新产品接受程度高 ..................................................................................... 7 3.2 上海医美监管政策特点 ..................................................................................