《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》点评：风险权重有升有降，引导银行资产转型

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》点评： 风险权重有升有降，引导银行资产转型 2023 年 02 月 19 日 [Table_Author] 分析师：余金鑫 研究助理：于博文 执业证号：S0100521120003 执业证号：S0100122020008 邮箱：yujinxin@mszq.com 邮箱：yubowen@mszq.com 事件：2 月 18 日，银保监会、人民银行（以下简称“两部门“）发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称“新管理办法”）。它是《巴塞尔协议Ⅲ》（以下简称“新巴Ⅲ）“国内版的落地，自 2024 年 1 月 1 日起施行。  国内版“新巴Ⅲ“ 落地，重点修订三大内容，并体现差异化监管思路。三大内容包括第一支柱风险加权资产计量规则（以下简称”RWA 计量规则“）、第二支柱监督检查规定以及第三支柱信息披露标准和内容。差异化监管思路主要体现在对银行进行三档次划分，划分原则为银行业务规模和风险差异。本报告重点探讨 RWA 计量规则（权重法）的变化，并聚焦第一档银行。  RWA 计量规则哪些变化需要重点关注？1、一般地方债风险权重下降。2012年发布的《商业银行资本管理办法》（以下简称“旧管理办法“）规定地方债风险权重为 20%，新管理办法中一般地方债降至 10%，专项债不变。市场此前对此或已经有一定预期（新巴Ⅲ中提出可降至 0），截至 2022 年末，一般债与专项债的比重大约为 4：6。 2、一般对公及零售业务（不涉房）风险权重趋于下行。新管理办法要求与新巴Ⅲ较为一致，对公方面主要增设投资级企业、中小企业，其风险权重均小于 100%，零售方面对合格交易者信用卡的风险权重设定为 45%，利好信用卡业务占比高且资产质量优异的银行，如平安、招行。整体来看，体现了监管支持银行服务实体经济的思路。 3、房地产领域变化较大，相比新巴Ⅲ也进行微调。1）对公开发贷风险权重从100%提升至 150%，符合审慎要求的仍为 100%，这与新巴Ⅲ要求一致。2）住房按揭贷款风险权重计量遵循新巴Ⅲ提出的两大原则，并根据贷款价值比（LTV）进行风险权重分层计量，从权重设计看，整体较旧管理办法宽松，但比新巴Ⅲ严格，体现了监管层对地产领域的合理审慎。3）商用房地产风险计量规则与住房按揭类似，相比新巴Ⅲ也更为严格。 4、银行债权风险权重如预期抬升。新管理办法将交易对手商业银行划分为 A+等4 级，我们预计国内大部分银行将划分之 A 类，意味着普通商金债风险权重较当前提升 15pct，这一方面可能影响银行负债成本及结构，另外也对银行自营投资产生深远影响。 二级资本债以及 TLAC 债券风险权重提升至 150%，考虑到市场对此有充分预期，我们认为短期影响较为有限，但不排除会出现中小行二级资本债不提前赎回现象加剧，长期中小银行资本补充或更依赖于内源补充。  推荐 维持评级 相关研究 1.1 月社融数据点评：企业中长贷“一枝独秀”，后续传导打开复苏前景-2023/02/12 2.11 家银行 2022 业绩快报汇总：利润保持高增，优质区域农商行投放强、质量优-2023/01/28 3.12 月社融数据点评：信贷超预期且结构优化，社融受债券融资拖累-2023/01/11 4.首套房利率动态调整机制点评： 销售侧刺激常态化，住建部表示首付比例及利率“该降要降”-2023/01/06 5.银行视角看 2022 年中央经济工作会议：大力提振市场信心，“房住不炒”后置，内需或托起个贷-2022/12/18 行业点评/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 5、首次明确银行账簿资管产品 RWA 计量规则。与新巴Ⅲ相关要求类似，根据资产穿透情况提出穿透法、授权基础法和 1250%权重。我们认为大部分资管产品可满足穿透法或授权基础法，因此影响或有限，但可能引导银行对资产穿透提出更高要求。值得注意的是，交易账簿资管产品投资不受上述规则影响，可能进一步弱化新管理办法对银行资管产品投资的影响。  对银行资本充足率影响如何？力度上或较温和：1）根据两部门答记者问，测算显示新管理办法落地后，银行业资本充足水平总体稳定，未出现大幅波动；2）新管理办法设置超 10 个月的过渡期，给予银行实施准备时间；3）风险权重有升有降，引导银行资产结构转型，银行有节约资本的动力。 从各业务板块看，有望节约资本的主要为非房对公和零售业务、按揭贷款业务以及地方债投资；资本占用有一定抬升压力的主要体现在对公房地产业务、金融债投资以及银行帐簿的资管产品投资等方面。  投资建议：银行资本充足率或保持稳定 新管理办法落地后，短期对资本充足率影响有限，长期引导银行服务实体经济；地产领域体现合理审慎思路，间接对银行资产质量形成呵护。我们继续看好银行板块，维持”推荐”评级。  风险提示：宏观经济增速下滑；货币政策转向；政策影响超过预期。 图 1：新管理办法银行三档次划分 资料来源：银保监会，民生证券研究院整理 分档标准管理办法第一档上年末并表口径调整后表内外资产余额≥5000亿元；或上年末境外债权债务余额≥300亿元，且占上年末并表口径调整后表内外资产余额比例≥10%。第二档上年末并表口径调整后表内外资产余额≥100亿元，且不符合第一档条件；或上年末并表口径调整后表内外资产余额＜100亿元但境外债权债务余额＞0。第三档上年末并表口径调整后表内外资产余额＜100亿元，且境外债权债务余额为0。单独适用“第三档商业银行资本监管规则”1、不计算一级资本充足率，但核心一级资本充足率≥7.5%，资本充足率≥8.5%；2、可不计提储备资本，但银保监会有权调整要求；3、第三档银行总资本=核心一级资本+其他资本；4、第三档银行杠杆率=（核心一级资本-对应资本扣减项）/调整后的表内外资产余额1、三档资本充足率分别不低于8%、6%、5%；2、计提风险加权资产2.5%的储备资本，由核心一级资本满足；3、计提逆周期资本；4、系统重要性银行还应计提附加资本；5、银保监会可提出特定资本要求；6、杠杆率不低于4%；7、全球系统重要性银行还应满足总损失吸收能力监管要求。行业点评/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图 2：截至 2022 年底存量地方债结构 资料来源：wind，民生证券研究院 图 3：房地产开发贷风险暴露审慎要求 资料来源：银保监会，民生证券研究院整理 图 4：住房按揭贷款风险权重设计对比（符合审慎要求&不依赖房地产现金流） 资料来源：银保监会，巴塞尔委员会，民生证券研究院整理 30%40%50%60%70%2017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-02202