家电行业月报：需求边际改善，行业回暖加速

第1页 / 共22页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 家电 分析师：欧洋君 登记编码：S0730522100001 ouyj@ccnew.com 021-50586769 需求边际改善，行业回暖加速 ——家电行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 家电相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《家电行业月报：内需潜力持续释放，家电消费回暖向好》 2023-01-30 《家电行业月报：扩内需促消费，政策护航持续宽松》 2022-12-19 《家电行业年度策略：坚守行业核心资产，把握细分结构亮点》 2022-11-25 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 02 月 15 日 投资要点： ⚫ 本月观点：新春消费开门红，家电需求显增长 电商年货节，助力家电消费增长。除去移动社交、视频娱乐、出行服务等平台流量的分成，春节期间移动购物类 APP 流量贡献同样显著，特别是在“年货节”活动期间，淘宝、拼多多等电商平台日均活跃用户达到 3 亿人次以上。在此促销推动下，各类型商品线上销售均呈现放量增长。根据统计数据显示，2023 年春节销售额较 2022年同期提升近 90%，其中生活电器销售额同比增长 226%。基于节日访亲送礼需求增多考虑，小家电与消费类电器销售表现尤为亮眼，按摩仪、养生壶销售额同比增长超 2 倍，扫地机器人、空气炸锅等同比增长超 8 倍。 相较于线上市场，线下卖场、KA 渠道商等春节期间家电出货量亦迎来新高。根据苏宁易购数据显示，其线下门店中清洁电器、洗碗机等销量同比增长 119%，大容量智能冰箱销量同比增长 115%，各品类厨房类小家电销量同比均实现翻倍。综合春节假期全市场情况来看，各主要家电品类中，白电销售额较 2022 年同期增长最为显著，其中，冰洗产品销售额分别增长 37.2%和 22.2%，同时在寒潮天气影响下，空调销售额增长达 82.5%。 房地产市场持续升温，有望拉动家电稳步回暖。随着政策面支持力度的不断加大，房地产市场已逐渐进入企稳修复阶段，其中具有代表性的二手房景气指数，在 2023 年 1 月下旬升至 24 点，已超过 2022年最高水平。同月 17 日，全国住房和城乡建设工作会议提出，2023年要以增信心、防风险、促转型为主线，促进地产市场平稳健康发展，同时就“增加保障性租赁住房供给”、“支持刚性和改善性住房需求”等方面做出明确指示。另从春节期间找房热度来看，除一线城市较 2022 年同期下降 3%外，二线及以下城市找房热度增速达到6.3%，合计找房热度上涨 3.7%。基于地产房屋交易的逐步回暖，下游家具家电行业有望随之受益，特别是嵌入式厨电、卫浴以及其他整装智能家电等前置化产品需求或将稳步增长。 ⚫ 投资建议：继续关注受益于房地产市场回暖与消费信心恢复增长下，产品市场建设完善，渠道优势显著的大家电龙头美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ）、老板电器（ 002508.SZ）、亿田智能（300911.SZ）、火星人（300894.SZ）；品牌建设力度加大、市场份额与渗透率快速提升的消费类电器头部科沃斯（603486.SH）、极米科技（688696.SH）、海信视像（600060.SH）；以及业绩预期向好，-26%-22%-18%-15%-11%-7%-3%1%2022.022022.062022.102023.02家电沪深30011986第2页 / 共22页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 盈 利 能 力 稳 健 且 具 备 成 长 潜 力 的 细 分 行 业 头 部 光 峰 科 技（688007.SH）、康冠科技（001308.SZ）。 风险提示：市场需求恢复低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 第3页 / 共22页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 本月观点：新春消费开门红，家电需求显增长 ................................................ 5 2. 本月行情与数据跟踪 ........................................................................................ 8 2.1. 二级市场表现 .................................................................................................................... 8 2.2. 产品供销情况 .................................................................................................................. 12 2.2.1. 空调：22Q4 出货规模回稳增长 ........................................................................... 12 2.2.2. 冰箱：2022 全年出货增速疲软 ............................................................................ 13 2.2.3. 洗衣机：22Q2 以来出口增速明显提升................................................................. 14 2.2.4. 油烟机：2022 全年产销结构保持平稳 ................................................................. 15 2.3. 宏观数据跟踪 .................................................................................................................. 16 3. 本月行业公司动态与公告 ............................................................................... 17 3.1. 行业动态与新闻 ................................................................................................