电力设备与新能源行业周报：美国大储龙头Fluence收入高增,光伏组件市场价格分化

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 美国大储龙头 Fluence 收入高增,光伏组件市场价格分化 电力设备与新能源 评级：增持（ 维持 ） 分析师：曾彪 执业证书编号： S0740522020001 Email：zengbiao@zts.com.cn 分析师：吴鹏 执业证书编号：S0740522040004 Email：wupeng@zts.com.cn 分析师：朱柏睿 执业证书编号：S0740522080002 Email：zhubr@zts.com.cn 分析师：赵宇鹏 执业证书编号：S0740522100005 Email：zhaoyp02@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 300 行业总市值(亿元) 74,805 行业流通市值(亿元) 58,679 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 2023E 评级 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2021 2022E 宁德时代 445.95 6.83 11.61 17.34 23.00 65 38 26 19 0.5 买入 壹石通 42.52 0.59 1.39 2.68 4.39 72 31 16 10 0.2 买入 天合光能 65.88 0.87 1.70 3.10 4.08 90 39 21 16 0.4 未评级 阳光电源 120.60 1.07 2.14 3.73 5.00 137 56 32 24 0.6 未评级 恒润股份 376.98 3.18 4.26 9.96 16.03 145 88 38 24 2.6 未评级 备注 ：数据取自 2023 年 02 月 10 日 [Table_Summary] 投资要点  本周锂电池板块，根据中汽协数据，23 年 1 月，国内新能源车销量 40.8 万辆，同比-6%，环比-50%；销量下滑主要受春节假期影响，预计 2 月份销量出现回升。根据中国动力电池产业创新联盟数据，23 年 1 月，我国动力电池装机 16.1GWh，同比下降 0.3%，环比下降 55.4%。 Fluence 发布 23Q1 报告，营业收入 3.1 亿美元，同比+78%，环比-30%，确认收入出货量 800MWh；23Q1 调整后毛利率 4.7%，环比+1.4pct；净利润-0.37 亿美元，亏损同比缩窄 67%。根据各储能网站统计，23 年 2 月截至本周末，国内新增储能EPC 和系统招标 1.1 GWh。我们认为短期结合明年 1 季度业绩考虑，电池推荐【宁德时代】、【亿纬锂能】；材料推荐【德方纳米】，建议关注【尚太科技】【天赐材料】。  光伏：光伏排产发生积极变化，需求加速转暖，看好光伏行业景气度。当前上下游博弈持续，产业链上游环节成交价整体相较 22Q4 已大幅下调，部分项目已启动组件采购，组件企业排产边际上行。当前上游环节看多后市，撑价心态强烈，进而驱动产业链价格再次上涨。整体而言，短期上游价格仍有支撑，长期考虑到硅料供给愈加宽松，不改回落趋势，产业链成本的下行，进而对需求产生持续催化，行业景气度进入加速提升通道，推荐以下投资主线： 受益于供给紧张、利润再分配的电池组件环节。考虑到此前电池组件盈利相对承压，叠加 2023 年电池片新增产出相对有限，预计产业链下游盈利能力相对乐观，后续新电池技术推进盈利能力接棒，关注东方日升、亿晶光电，中来股份（机械组共同覆盖）、钧达股份（机械组共同覆盖）、爱旭股份、横店东磁等； 不受主产业链价格变化的辅材环节。后续排产积极变化，辅材弹性大，重点关注市占率提升、高盈利产品占比提升的小辅材环节，如宇邦新材、通灵股份、快可电子、明冠新材等； 受到进口高纯石英砂掣肘的硅片及坩埚环节。进口高纯石英砂有保供能保障坩埚品质，可享受销售溢价；保障硅片环节自身开工率，降低非硅成本；短期关注坩埚环节业绩兑现，中长期关注硅片环节盈利分化，重点关注石英股份（建材&新材料组覆盖）、欧晶科技、TCL 中环等； 一体化组件企业将受益于景气度提升。一体化组件企业前期调整较多，估值性价比高，后续将受益于景气度提升带来的行业β以及新电池技术兑现带来α机会，重点关注晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能等。  风电：广东碳达峰：打造粤东粤西 10GW 级海风基地 2 月 7 日，广东发布《关于印发广东省碳达峰实施方案的通知》，方案要求规模化开发海上风电，打造粤东粤西两个 10GW 级海上风电基地。指出到 2030 年，风电和光伏发电装机容量达到 74GW 以上。同时，近期广东省政府工作报告称，2023 年广东重点推进 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 19 个海上风电项目，力争新增海上风电并网装机超 1GW。 广东加快海风项目进展，未来开发潜力可期。广东拥有海岸线 4300KM，海上风电资源潜力巨大，海上建设进展处于全国前列。从项目进展看，据已发布新闻统计，22 年全国实现海风全容量并网项目达 3GW，其中广东省完成 1.4GW，占比达 47%。同时，据不完全统计，21 年海风平价以来，广东启动海上风机招标达 8GW（含 EPC），占比 42%，位居第一，领先全国。从项目储备看，据不完全统计，广东目前未并网项目达 14GW，预计持续贡献十四五装机增量，且其中离岸距离超 30KM 项目达 11.5GW，深远海化进程持续加速。 22 年招标市场旺盛，看今年海风需求释放。2022 年，海上风机累计新增招标 11.70GW（不含国电投 10.5GW 海风竞配机组框架招标和中电建 1GW 海上风机框架集采招标），同时伴随军事、疫情等负面因素逐步缓解，海风需求确定性提升，预期 2023 年国内海风装机 10GW+，带动产业链出货放量。同时，看价格端：海外看，主轴、法兰等部件价格谈涨；国内看，当前主机厂正和零部件谈判，在 23 年需求爆发式增长背景下，预计零部件环节国内价格至少不看跌，有望维持相对稳定，部分大兆瓦锻铸件可能会因为阶段性供需偏紧而出现涨价。看成本端：中厚板、生铁等大宗价格大幅上行概率不大，近期铜价有所波动上涨，但考虑海缆环节厂商通常采取套保操作，因此铜价波动对海缆盈利影响不大，整体看零部件的原材料成本压力明显好于 2022 年。 当前位臵，重点推荐：海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等；塔筒/管桩：【天顺风能】【海力风电】等；法兰轴承：【恒润股份】【新强联】等；锻铸件龙头：【通裕重工】【海锅股份】【振江股份】等；主机厂：【明阳智能】【三一重能】等。  风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 一、美国大储龙头 Fluence 收入高增，国内电车销量受春节假期影响 .........