有色金属行业周报：锑趋势不改，价格继续上行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2023 年 2 月 12 日 有色金属 锑趋势不改，价格继续上行 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email： xiehh@r.qlzq.com.cn 分析师：安永超 执业证书编号：S0740522090002 Email：anyc@r.qlzq.com.cn 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 Email：guozw@r.qlzq.com.cn 研究助理：于柏寒 Email：yubh@r.qlzq.com.cn 研究助理：胡十尹 Email： husy01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 30844.84 行业流通市值(亿元) 28834.66 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、《能源金属周报： 节后稀土和锑价格强势上行》20230205 2、《能源金属周报： Tesla 开启全球降价，需求预期边际回暖》20230115 3、《能源金属周报： Tesla 降价提振需求预期，“易四方”四电机再催化稀土永磁行情》20230108 4、《能源金属周报：稀土加速供给格局重塑》20230102 5、《能源金属周报：节前备货继续推升稀土价格》20221225 6、《能源金属周报：供应趋紧，关注稀土板块左侧布局机会》20221219 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 华友钴业 63.03 2.44 2.9 5.76 8.35 25.83 21.73 10.94 7.55 0.11 买入 北方稀土 28.56 1.41 1.84 2.65 3.35 20.26 15.52 10.78 8.53 0.24 买入 中矿资源 82.58 1.22 7.72 9.88 16.95 67.69 10.70 8.36 4.87 0.30 买入 鼎胜新材 46.00 0.88 2.99 3.86 5.02 52.27 15.38 11.92 9.16 0.41 买入 中国稀土 42.27 0.2 0.44 0.47 0.5 211.35 96.07 89.94 84.54 13.19 买入 金力永磁 34.05 0.54 1.07 1.49 1.86 63.06 31.82 22.85 18.31 0.58 买入 大地熊 57.00 1.88 3.58 5.69 8.11 30.32 15.92 10.02 7.03 0.17 买入 备注：数据取自 2023 年 2 月 10 日 [Table_Summary] 投资要点 1. 【关键词】国内 1 月新能源汽车产销分别达到 42.5 万辆和 40.8 万辆，同比分别下降 6.9%和 6.3%；《关于促进四川省稀土产业高质量发展的实施意见》明确表示，到 2027 年四川全省稀土产业总体规模突破 1000 亿元； 2. 投资策略：继续推荐稀土/永磁板块和锑板块投资机会。1）稀土：供应端上游稀土分离企业有停减产情况出现，而需求端磁材厂整体订单较好，加之疫情放开后终端订单陆续释放，稀土价格短期偏强运行。随着国内经济逐渐修复，叠加供应端格局重塑，稀土价格有望持续走强。2）锑：展望 23 年，供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项目贡献增量，需求端传统消费逐渐复苏，光伏需求占比已提升至 15%，影响愈发明显，供需失衡矛盾将逐步加剧，锑价上涨也是题中之义。 3. 行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，国内电池级碳酸锂价格下跌 2.2%至 45.5 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌 5.9%至 47.6 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降 4.1%至 41.85 万元/吨。2）稀土：价格震荡下跌，国内氧化镨钕报价下跌 3.6%至 72.1 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下跌 2.8%至 239 万元/吨，氧化铽报价下跌0.7%至 1380 万元/吨。3）钴：钴价价格震荡下降。本周，MB 钴（标准级）报价下降 5.5%至 16.4 美元/磅，MB 钴（合金级）报价下降4.5%至 17.4 美元/磅；国内金属钴价格下降 1.3%至 29.5 万元/吨，硫酸钴价格下降 4.9%至 3.9 万元/吨，四氧化三钴价格下降 1.4%至 17.3万元/吨。4）镍：LME 镍价收于 28040 美元/吨，下降 4.59%；SHFE镍价收于 216020 元/吨，下降 2.43%。5）铜箔：8 微米锂电铜箔加工费 2.50 万元/吨，下跌 3.85%；6 微米锂电铜箔加工费 3.50 万元/吨，下跌 2.78%。6）股票行情：本周申万有色指数下跌 2.80%，跑输沪深 300 指数 1.95%，具体细分板块来看：黄金板块下跌 4.33%，稀土磁材板块下跌 2.14%，工业金属下跌 2.81%，镍钴板块下跌 2.67%，锂板块下跌 2.13%。 4. 新能源汽车消费需求景气度不改。1）国内 1 月我国新能源汽车产销分别完成 42.5 万辆和 40.8 万辆，环比-46.6%/ -49.9%，同比-6.9%/-6.3%，乘联会预计 2 月销量有望回暖；1 月欧洲 6 国（西班牙、挪威、德国、法国、意大利、瑞典）新能源汽车销量 12.04 万辆，同比+33.45%。2）八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作。城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到 80%；车辆电动化水平有望大幅度提高。 5. 锂：整体需求不佳，价格小幅回落。供给端，四季度澳大利亚主要矿山锂精矿产量为 77.06 万吨，环比增长 10.44%，Marion 扩建项目延后，优质品味矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工依旧维持在六七成。需求端，受终端需求影响，下游铁锂厂家订货积极性不高， 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 三元厂家询单增加，但仅零星成交。 目前各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。整体来看，市场正处于僵持阶段，本周电池级碳酸锂价格下跌 2.2%至 45.5 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌 5.9%至 47.6万元/吨。 6. 稀土永磁：现货价格有望维持高位。供给端，节后部分分离企业生产刚稳定，产品产出较少，加之节前库存不多，市场供应整体增量有限。需求端，钕铁硼企业生产逐步恢复，加之疫情放开后终端订单陆续释放使得边际上景气度有所修复。本周国内氧化镨钕报价下跌 3.6%至 72.1 万元/吨，北方稀土 2 月挂牌价环比持平，低库存下，现货价格短期有望维持高位。 7. 锑：供应紧张，价格上行。由于国内资源方面整体供应紧张，矿企原料补仓相对困难，短期内锑精矿现货供给难出现大幅增涨；需求端，传统消费逐渐复苏，光伏领域景气度持续提升带动价格上行，