ESG专题：解密MSCI的气候指标，助力ESG投资气候目标的实现

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/28 [table_page] 宏观策略专题报告 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉 电话：021-20321380 邮箱：zengwenwan@cnhbstock.com 研究助理：张后来 邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点  本 次 ESG 专 题 聚 焦 MSCI 文 章 《 了 解 MSCI 的 气 候 指 标 》（Understanding MSCI’s Climate Metrics），其对 ESG 投资在促进气候目标实现过程中如何选择气候指标提供了建议。此篇文章从气候投资角度出发，提供了一个工具包，在评估气候变化风险与绩效中可以使用的指标类别、计算方法以及选择指标时应注意的事项。  首先，文章介绍了当前各方在使用气候指标中存在的问题，包括不同气候指标衡量的范围及适用的目标存在差异，指标的数据特征存在差异，以及单一指标或单一指标方案是无法满足不同目标的投资者需求。  其次，在以上背景下，文章从不同投资阶段出发，提出在不同阶段中应以哪些标准去选择气候指标。标准分为两类，一类与气候指标的使用目的有关，包括是衡量影响还是衡量风险，是衡量当下现状还是衡量未来情况；另一类与使用案例具体相关，包括在具体案例中对指标的接受程度、指标历史数据的可得性、指标数据的稳定性以及指标与投资战略的适应性等。  最后，MSCI 提出了 8 个气候指标（碳排放量强度、潜在碳排放、隐含温度上升、碳排放收入强度、化石燃料收入占比、清洁技术收入占比、低碳转型得分、气候在险价值），并就以上指标进行了详细的解释及说明，包括气候指标的定义、计算方法、优缺点以及在不同投资阶段的应用场景，以及列示了在 MSCI 全球可投资市场指数（MSCI ACWI IMI）中各指标数据分布情况。  风险提示：本文内容主要来源于对 MSCI 文章《了解 MSCI 的气候指标》的翻译，不代表本公司的观点。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2023 年 2 月 8 日 证券研究报告—宏观策略专题报告 解密 MSCI 的气候指标，助力 ESG 投资气候目标的实现 ESG 专题 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/28 [table_page] 宏观策略专题报告 内容目录 1. 提出问题 ........................................................................................................................................... 8 2. 气候指标工具包 ................................................................................................................................ 8 3. 气候指标详解 .................................................................................................................................. 13 3.1. 碳排放强度（碳排放量/公司价值 EVIC）及融资排放量 ................................................................................. 13 3.2. 潜在的碳排放量 ............................................................................................................................................... 14 3.3. 隐含温度上升（Implied Temperature Rise） .................................................................................................. 16 3.4. 碳排放收入强度 ............................................................................................................................................... 18 3.5. 化石燃料收入 .................................................................................................................................................. 20 3.6. 清洁技术收入 .................................................................................................................................................. 21 3.7. 低碳转型(LCT)得分 ......................................................................................................................................... 22 3.8. 气候在险价值 .................................................................................................................................................