互联网行业2023年2月投资策略：春节展现消费修复倾向，关注率先复苏标的

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月08日超 配互联网行业 2023 年 2 月投资策略春节展现消费修复倾向，关注率先复苏标的核心观点行业研究·行业投资策略互联网超配·维持评级证券分析师：谢琦联系人：徐焘021-60933157021-60375437xieqi2@guosen.com.cnxutao@guosen.com.cnS0980520080008市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《互联网行业专题报告-春节各行业消费显著复苏，腾讯游戏及支付亮眼》 ——2023-02-05《互联网行业周报（23 年第 4 周）-春节假期消费复苏显著》 ——2023-02-02《游戏行业快评-1 月版号下发，腾讯网易重点游戏获批》 ——2023-01-20《互联网行业周报（23 年第 1 周）-14 家平台企业金融业务转型整改基本完成》 ——2023-01-15《互联网行业周报（22 年第 52 周）-进口游戏版号时隔 18 个月后重启，微信视频号面向商家收取技术服务费》——2023-01-10行情回顾：1 月恒生科技指数上涨 10.02%。市场表现的持续反弹，主要受部分互联网公司整改进展良好、宏观经济及消费有复苏迹象所驱动。截至 2023年 1 月 31 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 2.28x，处于恒生科技指数成立以来34.57%分位点。个股方面：互联网板块多数股票股价录得不同幅度的上涨。港股方面，阅文集团、云音乐、阿里巴巴为本月表现前三的股票，单月涨幅为 35.1%、30.8%、24.8%。美股方面，贝壳、知乎、SEA 为本月表现前三的股票，单月涨幅为31.4%、25.4%、23.9%。行业政策：1 月 7 日新华社报道，央行党委书记、银保监会主席郭树清在采访时表示，14 家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决。行业动态：1）游戏：1 月游戏版号下发，2022 年国内游戏市场收入同比下降 10%；2）移动支付：春节消费复苏良好，预计支付规模增速回升；3）广告：春节期间手游市场买量蓬勃，《互联网广告 匿名化实施指南》正式发布；4）短视频：抖音上线超市，在官网上线桌面端聊天软件“抖音聊天”；5）电商：国内消费逐步回暖，零售线上化率进一步提升，电商恢复需观察2-3 月表现；6）本地生活：春节期间旅游和餐饮复苏，抖音加快版图布局。投资建议：基于春节期间各行业、公司的表现，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：春节期间游戏、支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯；预计随消费复苏，显著受益的电商公司拼多多；2）第二梯队：受益于版号常态化，以及娱乐消费需求复苏的游戏龙头网易；受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团、快手。风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元） （百万港元）2022E2023E2022E2023E0700.HK腾讯控股买入376.83,601,57012.215.92720PDD.O拼多多买入93.8118,6124.65.435309999.HK网易-S买入139.1456,8037.36.816189988.HK阿里巴巴-SW增持103.22,185,8053.25.628163690.HK美团-W买入164.11,016,2890.12.01574701024.HK快手买入65.8284,697-1.41.6-4035资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：1 月恒生科技指数上涨 10.02% .......................................... 5行业政策：14 家平台企业金融业务专项整改已经基本完成 ............................7行业动态：1 月游戏版号下发，春节期间旅游和餐饮复苏良好 .........................7游戏：1 月游戏版号下发，2022 年国内游戏市场收入同比下降 10% ............................ 7移动支付：春节消费复苏良好，预计支付规模增速回升 ...................................... 9广告：春节期间手游市场买量蓬勃，《互联网广告 匿名化实施指南》正式发布 ................ 11短视频：抖音上线超市，在官网上线桌面端聊天软件“抖音聊天” ...........................11电商：国内消费逐步回暖，零售线上化率进一步提升，电商恢复需观察 2-3 月表现 ............. 12本地生活：春节期间旅游和餐饮复苏，抖音加快版图布局 ...................................13互联网板块公司公告与新闻一览 ................................................. 15重点公司公告 ......................................................................... 15重点公司新闻 ......................................................................... 15其他公司新闻 ......................................................................... 16投资建议 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数月度涨跌幅 ......................................... 5图2： 恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数月度走势 ........................................... 5图3： 1 月互联网板块重点公司表现 ...........................................................6图4： 2023 年 1 月恒生科技指数上涨 Top10 的股票（%） .........................................6图5： 2023 年 1