汽车行业周报：边际改善在即，看好特斯拉产业链

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023 年 02 月 06 日 汽车 边际改善在即，看好特斯拉产业链 行情回顾：本周（1.30-2.3）上证指数-0.04%，深证成指+0.61%，沪深300 指数-0.95%。汽车板块整体上涨，SW 汽车板块整体+5.72%，板块排名 1/31。SW 乘用车板块+6.44%，SW 商用车+6.23%，SW 汽车零部件+5.51%，SW 汽车服务+3.53%，SW 摩托车及其他+3.83%。从估值水平来看，申万汽车板块整体 PE 为 35.0 倍，当前汽车板块整体 PE 位于近五年历史的 88.1%。汽车零部件子板块 PE 为 33.0 倍；乘用车子板块 PE 本周位于 34.0 倍；商用车子板块 PE 为 151.1 倍。 行业近况：1 月 16-27 日，乘用车市场零售 26.5 万辆，同比下降 70%，环比上周下降 55%，较上月同期下降 71%；乘用车市场批发 22.7 万辆，同比下降 77%，环比上周下降 58%，较上月同期下降 75%。 边际改善在即，退税有望刺激北美电动车需求。国内 1 月 1-27 日，乘用车零售/批发 98.5/89.1 万辆，同比-45%/-50%，政策退出及假期影响，数据触底符合预期。各地持续推出汽车消费券，补贴在 1000-10000 元不等，特斯拉带头降价，新势力等跟进，补贴+降价有助于提振消费者购车热情，2 月终端有望边际改善。2 月 3 日，美国调整符合退税要求的电动车标准，其中 Model Y 高性能版能享受 7500 美元退税，特斯拉小幅调涨北美价格后，综合购买成本仍大幅低于去年，有助于促进订单增长，特斯拉产业链景气有望回升。 投资建议：1 月终端同比下行超 30%符合预期，汽车位于预期+基本面+估值底部，把握配置机会。整车端：在新车型不断增加、总量平稳的背景下，竞争加剧，价格内卷是大趋势，车企对销量、份额的考量靠前，布局需把握板块节奏，预计行业 2 月起终端开始边际改善，叠加地方补贴持续推出，行业景气有望提升，海外对北美电动车需求乐观，市场已经抢跑，整车已到布局时期：【吉利、理想、长安、比亚迪、长城】；零部件：中长期维度看，赛道龙头公司在国产替代、全球化进展仍有提升空间。赛道角度优选轻量化板块，客户维度重视特斯拉+比亚迪+华为产业链公司。特斯拉&比亚迪&华为：【拓普、旭升、新泉、双环、沿浦、三花、银轮】；轻量化：【祥鑫、瑞鹄、嵘泰、爱科迪、文灿、鸿图】；电动智能：【伯特利、星宇、沪光、卡倍亿、科博达、德赛、华阳、松原】。 风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱：dingyimeng@gszq.com 分析师 刘伟 执业证书编号：S0680522030004 邮箱：liuwei@gszq.com 研究助理 马润玮 执业证书编号：S0680122070002 邮箱：marunwei@gszq.com 相关研究 1、《汽车：终端触底，把握板块机会》2023-01-29 2、《汽车：2022 年上险复盘：政策助力，新能源高增》2023-01-26 3、《汽车：终端弱符合预期，板块布局正当时》2023-01-24 -32%-16%0%16%32%2022-022022-062022-092023-02汽车沪深300仅供内部参考，请勿外传 2023 年 02 月 06 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周动态 ......................................................................................................................................................... 4 1.1 数据触底，边际改善在即 ............................................................................................................................ 4 1.2 上周销量 .................................................................................................................................................... 6 1.3 本周行情 .................................................................................................................................................... 6 二、国内外车市 ...................................................................................................................................................... 9 2.1 国内市场 .................................................................................................................................................... 9 2.1.1 乘用车 .............................................................................................................................................. 9 2.1.2 商用车 ............................................................................................................................................ 13 2.2 海外市场 .................................................................................................................................................. 14 三、原材料跟踪 ....