纺织服装行业周报：Deckers公司库存环比改善，HOKA品牌FY23Q3收入同增91%

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20230129-20230204） 同步大市-A(维持)Deckers 公司库存环比改善，HOKA 品牌 FY23Q3 收入同增 91%2023 年 2 月 5 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】12 月线上渠道推动社零表现超预期，关注春节消费恢复-2022年 12 月社零数据点评 2023.1.17【山证纺织服装】2022 年我国纺织服装出口同增 2.6%，周大福保持逆势拓店-纺服家居行业周报 2023.1.16分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com研究助理：孙萌邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：Deckers Outdoor（DECK）公布 2023 财年三季报HOKA 品牌 FY23Q3 收入高增，Deckers 上调 FY2023 财年收入指引。2 月 2 日，Deckers 公布 FY23Q3 业绩（截至 2022 年 12 月 31 日前三个月）。2022 年 10-12 月，公司实现收入 13.46 亿美元，同比增长 13.29%；2022 年 4-12 月，公司累计实现收入 28.36 亿美元，累计同比增长 17.45%。分品牌看，UGG、HOKE ONE ONE、Teva、Sanuk 分别实现收入 9.30、3.52、0.31、0.06 亿美元，同比增长-1.6%、90.8%、48.3%、-7.4%。分渠道看，批发、DTC 渠道分别实现收入 6.46、6.99 亿美元，同比增长 8.0%、18.7%。分区域看，美国国内销售、国际地区销售实现收入分别为 9.07、4.39 亿美元，同比增长 13.9%、12.1%。公司上调 2023 财年收入增速指引为同比增长 11%-12%至35-35.3 亿美元。FY23Q3 盈利能力环比提升，库存环比明显改善。FY23Q3（2022年 10-12 月）公司毛利率同比提升 0.7pct 至 53.0%，FY23 前三季度（2022 年 4-12月）公司毛利率同比下滑 1.3pct 至 50.40%。公司预计 2023 财年毛利率为 50.5%。截至 FY23Q3 末，公司存货为 7.23 亿美元，同比增长 30.9%，较 FY23Q2 末下滑22.6%。Deckers 为华利集团第二大客户，库存去化顺利有望带动订单回暖。全球第二大运动鞋履制造商华利集团分别于 1997、2001、2011 年合作 Deckers 集团的 Teva、UGG、HOKA ONE ONE 品牌，我们估算华利集团占 Deckers 集团鞋履采购份额超过30%。2022 年上半年，华利集团前五大客户分别为 Nike（占比 36.9%）、Deckers（占比 20.9%）、VF（占比 19.1%）、PUMA（占比 10.3%）、Under Armour（占比4.9%），Deckers 为华利集团第二大客户。FY23Q3 末，Deckers 集团库存环比明显改善，品牌库存去化顺利，利好后续订单回暖。行业动态：越南《至 2030 年纺织和制鞋业发展战略及 2035 年展望》；杰尼亚 2022财年业绩；商务部将聚焦汽车、家居等重点领域，推动出台一批新政1)越南《至 2030 年纺织和制鞋业发展战略及 2035 年展望》。越南 2022 年国内生产总值增长 8.02%，主要得益于其强劲的出口和国内零售业，其中 2022 年越南出口额达到 3718.5 亿美元，同比增长 10.6%，零售业同比增长 19.8%。据《至2030 年纺织和制鞋业发展战略及 2035 年展望》战略，2021~2030 年阶段，越南纺织和鞋类业力争出口额年均增长速度为 6.8%-7%，到 2030 年出口金额达约1080 亿美元。2022 年，越南纺织服装及鞋业出口总额达 710 亿美元，创历史最高水平，其中纺织服装出口额达 440 亿美元，同比增长 8.8%；鞋类和手提袋出口额达 270 亿美元，同比增长 30%。2023 年，越南纺织服装业提出 2023 年出口总额达 460 亿-470 亿美元的目标，鞋类行业则力争使出口额达 270 亿-280 亿行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2美元。2)杰尼亚 2022 财年业绩。杰尼亚 2022 财年实现销售收入 14.93 亿欧元，同比增长 15.5%，22Q4 实现收入 4.07 亿欧元，同比下降 0.5%。按固定汇率计算，2022 年和 22Q4 收入分别同比增长 11%和下降 2.9%。其中，大中华区在 2022年第三季度取得积极成果后，由于 10 月和 11 月实施了新一轮与疫情相关的限制措施，以及 12 月一波传染导致计划外的临时闭店，22Q4 的销售收入下降了30%。美国的销售收入增长尤其强劲，即使 21Q4 的比较基数很高，此外与 TomFord International 的分销授权终止导致 22Q4 在美国的收入增长减少了 8%，但22Q4 仍然同比增长 26.1%，2022 年增长 53.5%。欧洲、中东和非洲 (EMEA)的销售收入 22Q4 也继续以两位数的百分比增长，这得益于中东和非洲 (MEA)的出色业绩、意大利的强劲表现以及欧洲其他国家的出色表现。3)商务部将聚焦汽车、家居等重点领域，推动出台一批新政。2 月 3 日，商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋在 2022 年商务工作及运行情况新闻发布会答记者问提到：立足一季度、着眼全年，加强工作统筹谋划，主要工作着力点为三个方面：一是继续强化政策引领。对已出台政策的落实情况，我们进行督促检查，保证政策落实落地落到位。再者，根据今年新形势，聚焦汽车、家居等重点领域，推动出台一批新的政策，把政策的成效发挥到最大。二是谋划重点活动，激发市场活力。我们把今年确立为“2023 消费提振年”，以此为主线，统筹开展全国性消费促进活动。在 1 月 19 日的新闻发布会上，我们向大家作了介绍，如何谋划全年的系列全国消费促进活动，通过省市联动、各地区互动、各相关协会积极配合，兴商聚市，形成一波接一波的消费热潮。三是继续优化平台载体，持续发力。刚才也跟大家提到城市和乡村。在城市这块，深化国际消费中心城市建设，扩大智慧商店、智慧商圈保障作用，进一步提升一刻钟便民生活圈给大家带来的生活便利性，多渠道增加优质供给。当然，县域商业建设依然是其中的一个重点。这是从大的方面来讲，是三个方面的工作，也就是延续春节势头，把 2023 年消费工作做好。行情回顾（2023.1.30-2023.2.3）本周纺织服饰板块、家居用品板块均跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨 1.43%，SW 轻工制造板块上涨 2.36%，沪深 300 下跌 2.35%，SW 纺织服饰板块跑赢大盘2.4pct，SW 轻工制造板块跑赢大盘 3.3pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 2.27%，SW 服装家纺上涨 1.79%，SW 饰品下跌 0.98%，SW 家居用品上涨 0.16%。截至 2月 3 日，SW 纺