轻工制造行业2月投资策略：春节楼市回暖，看好板块消费复苏与盈利弹性

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月03日超 配轻工制造 2 月投资策略春节楼市回暖，看好板块消费复苏与盈利弹性核心观点行业研究·行业投资策略轻工制造超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造双周报（2226 期）-春节前消费持续升温，地产政策供给端再加码》 ——2023-01-18《轻工制造双周报（2225 期）-地产需求侧政策加码，浆价回落进一步兑现》 ——2023-01-11《轻工制造 1 月投资策略-元旦消费环比改善，浆价下行拐点显现》 ——2023-01-04《轻工制造双周报（2224 期）-11 月家具零售额逆势收窄，阔叶浆外盘报价下调》 ——2022-12-17《轻工制造 12 月投资策略-竣工带动大宗改善，家居消费复苏可期》 ——2022-12-15行情回顾：1 月 A 股持续上行，家居用品板块涨幅好于大盘。1 月 A 股大盘指数持续走高，港股修复上行持续，美股筑底反弹。A 股轻工制造板块中家居用品板块表现好于大盘；港股、美股非必须消费品好于大盘。1 月阔叶浆现货价格进一步下行，春节期间楼市较 2022 年春节回暖。12 月社零及文化办公用品零售额同比-1.8%、-0.3%，降幅收窄 4.1、1.4 个百分点，家具零售额延续下滑趋势。12 月全部工业品、造纸及纸制品业 PPI 环比小幅下跌，家具制造业 PPI 同比上升。浆价纸价：阔叶浆现货价格进一步下行，包装纸和文化纸价维稳。地产数据：春节期间二三线城市新房、“50城”二手房成交与去年春节相比回暖。12 月地产开工、竣工、销售面积延续下滑趋势，竣工降幅收窄至个位数水平。1 月商品房成交面积同比下行；第四周受春节假期扰动降幅较大，与去年春节期间相比同比增长，一线城市与二三线城市表现分化；二手房带看量和成交量较 2022 年春节期间提升。线上数据：12 月抖音平台“芝华士/顾家家居/自由点”增速居前，天猫京东平台仅个护家清类实现正增长。1）重点关注品牌：芝华仕、顾家家居、自由点抖音平台销售额同比+112%/81%/696%。2）重点关注品类：受疫情影响，12 月天猫京东平台仅洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰类实现正增长。公募基金持仓：四季度轻工持仓总市值环比上升，造纸和文娱板块关注度提高。前十大重仓股中轻工持仓市值为 150 亿，市值环比上涨 29.7%。持有市值前五的公司分别为晨光股份/欧派家居/太阳纸业/顾家家居/裕同科技。轻工板块公司公告、行业新闻。1）公司公告：欧派家居、百亚股份、索菲亚 2022 业绩预增。2）行业新闻：春节假期消费市场回暖，家具、文体用品销售收入同比分别增长 15.2%和 20.9%；近 20 城下调首套房贷利率下限。风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。投资建议：看好家居、文具和个护板块消费回暖，关注造纸链盈利弹性。春节期间消费和楼市迎来回暖，看好后续复苏趋势，家居持续受益地产政策催化，逐渐从估值催化向基本面修复传导。疫情过峰后开学季到来，关注小学汛文娱消费回暖。重点推荐家居和必选消费板块：欧派家居、顾家家居、喜临门、志邦家居、索菲亚、公牛集团、晨光股份、百亚股份；造纸链成本下行释放盈利弹性，重点推荐太阳纸业、中顺洁柔。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E603833欧派家居买入125.74765.954.475.2428.1528.15603816顾家家居买入42.67350.702.182.4719.5719.57603008喜临门买入32.30125.141.461.7222.1222.12603801志邦家居买入30.3094.481.772.0617.1217.122572索菲亚买入20.94191.051.141.4218.4018.40603195公牛集团买入151.43910.215.296.2228.6328.63603899晨光股份买入53.68497.581.411.9637.9737.97003006百亚股份买入17.2474.190.430.5139.8839.882078太阳纸业买入11.17312.191.071.2010.4510.45002511中顺洁柔买入12.80168.280.290.4144.7444.74资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情：1 月 A 股持续上行，家居用品板块涨幅好于大盘 ...............................5A 股相关公司 12 月表现较好，估值性价比标的表现优异 ..................................... 6行业数据：1 月阔叶浆现货价格进一步下行，春节期间楼市较 2022 年春节回暖 ..........7消费端：12 月社零及文化办公用品零售额降幅收窄，家具零售额降幅扩大 ..................... 7制造端：12 月 PPI 延续下行趋势，家具出口持续承压 ....................................... 8浆价纸价：阔叶浆现货价格进一步下行，包装纸和文化纸价维稳 .............................. 8地产数据：春节期间二三线城市新房、“50 城”二手房成交与去年春节相比回暖 .............. 10线上数据：12 月抖音平台“芝华士/顾家家居/自由点”增速居前，天猫京东平台仅个护家清类实现正增长 ................................................................. 12重点关注品类：12 月天猫京东平台仅洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰类实现正增长 ............... 15公募基金持仓：四季度轻工行业持仓总市值环比上升，造纸和文娱板块关注度提高 ..... 16轻工板块公司公告与行业新闻一览 ............................................... 17公司公告 ............................................................................. 17行业新闻 ............................................................................. 19投资建议：看好家居、文具和个护板块消费回暖，关注造纸链盈利弹性 ............... 23免责声明 .................................................