银行业2023年1月银行理财市场回顾：理财市场平稳运行

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 10 页起的免责条款和声明 理财市场平稳运行 2023 年 1 月银行理财市场回顾｜2023.2.3 中信证券研究部 核心观点 肖斐斐 银行业首席分析师 S1010510120057 彭博 银行业联席首席分析师 S1010519060001 联系人：林楠 2023 年 1 月银行理财产品发行数量 2,639 只，环比减少 22.0%，同比减少17.6%，主要受春节假期影响。当月产品发行方和新发产品类型格局基本稳定，封闭式产品占比持续提升，投资期限延续趋长，推测与多家理财公司推出“摊余成本法”估值产品相关。 ▍发行数量：2023 年 1 月发行产品 2,639 只，环比减少主要受春节假期影响。2023年 1 月共新发 2,639 只银行理财产品，产品发行量环比减少 745 只，环比减少22.0%；同比减少 564 只，同比减少 17.6%，环比和同比减少主要受到今年春节假期集中在 1 月影响。发行方：各类型发行方格局基本稳定。2023 年 1 月新发行产品中，理财子公司发行产品 1,132 只，占比 42.9%；农商行发行产品 677只，占比 25.7%；城商行发行产品 659 只，占比 25.0%，整体看各类型发行方格局较 2022 年 12 月基本稳定。 ▍产品类型：固定收益类产品占比高位保持稳定。2023 年 1 月，全市场新发行固定收益类产品 2,574 只，占比 97.5%；混合类产品 48 只，占比 1.8%；权益类产品 16 只，占比 0.6%；1 月新发行产品类型较 2022 年 12 月相对稳定，固定收益类产品占比保持高位。运作模式：封闭式产品占比持续提升。2023 年 1 月，全市场新发行封闭式产品 2,468 只，占比 93.5%，较 2022 年 12 月显著提升4.6pcts（2022 年 12 月较 11 月提升 3.4pcts），各期限封闭式产品占比均提升。推测主要原因为为降低收益波动，多家理财公司推出“摊余成本法”估值产品。 ▍投资期限：1 年以上期限产品数量占比提升至 34.6%。2023 年 1 月，全市场新发行 1 年以上期限产品 914 只，占比 34.6%；6 个月-1 年期限产品 958 只，占比 36.3%；3 个月-6 个月期限产品 804 只，占比 24.8%；3 个月以内期限（含T+0）产品 88 只，占比 3.3%。整体看 1 年以上期限产品占比提升，较上月+2.5pcts，尤其是 1-3 年期限产品占比较上月+3.6pcts。一方面体现理财公司仍担忧未来短期的赎回负反馈效应，更倾向于拉长产品期限；另一方面与当月“摊余成本法”估值理财产品发行较多相关，而此类产品期限一般以中长期为主。 ▍业绩比较基准：固收产品业绩比较基准企稳。按投资性质区分，2023 年 1 月新发 行 理 财 产 品 中 ， 固 定 收 益 类 和 混 合 类 产 品 的 平 均 业 绩 基 准 分 别 为3.85%/4.01%，分别较上月+0.01pct/-0.16pct，新发固定收益类产品业绩比较基准企稳，而混合类产品业绩比较基准延续下行。按投资期限区分，2023 年 1 月新发行理财产品中，1-3 个月、3-6 个月、6 个月-1 年、1-3 年、3 年以上期限产品的平均业绩基准分别为 3.43%/3.41%/3.79%/4.23%/4.87%，分别较上月+0.13pct/-0.06pct/+0.03pct/+0pct/-0.14pct。其中新发行 1-3 月期限产品业绩比较基准企稳回升，3 年以上期限产品业绩比较基准延续下滑。 ▍风险提示：1）居民投资理财产品意愿保持低位；2）理财产品业绩大幅偏离业绩基准；3）行业监管政策调整；4）部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在差异。 仅供内部参考，请勿外传 2023 年 1 月银行理财市场回顾｜2023.2.3 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 目录 发行数量：受春节假期影响数量环比减少......................................................................... 4 2023 年 1 月发行产品 2,639 只，环比减少主要受春节假期影响 ...................................... 4 发行方：各类型发行方格局基本稳定 ................................................................................ 4 产品类型：固定收益类产品占比高位保持稳定 ................................................................. 5 运作模式：封闭式产品占比持续提升 ................................................................................ 6 投资期限：1 年以上期限产品占比提升 ............................................................................. 7 业绩比较基准：固定收益类产品业绩比较基准企稳 .......................................................... 7 仅供内部参考，请勿外传 2023 年 1 月银行理财市场回顾｜2023.2.3 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 插图目录 图 1：理财产品发行数量及环比增速 ................................................................................. 4 图 2：新发行理财产品发行方统计 .................................................................................... 4 图 3：2022 年 12 月理财产品发行数量前二十大发行方 ................................................... 5 图 4：新发行理财产品投资性质统计 ................................................................................. 5 图 5：新发行封闭式理财产品占比 .................................................................................... 7 图 6：新发行理财产品投资期限统计 .....................................................