银行行业2月份策略：部分银行22年业绩表现稳健，信贷投放预期改善有望推动估值回升

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 银行 2 月策略：部分银行 22 年业绩表现稳健，信贷投放预期改善有望推动估值回升 方正证券研究所证券研究报告 行业月报 行业研究 银行Ⅱ行业 2023.02.01/推荐(维持) [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 郑豪 登记编号： S1220511040003 [Table_Author] 联系人： 李倩 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 42 总股本(亿股) 18615.92 销售收入(亿元) 54677.41 利润总额(亿元) 23296.98 行业平均 PE 6.27 平均股价(元) 7.47 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《招商银行：非息收入承压，盈利能力韧性强》2023.01.15 《银行业 2023 年度投资策略：向阳而生，逐光前行》2022.12.23 《银行 11 月月报：“三支箭”支持房地产平稳发展，银行估值迎来修复》2022.12.01 《南京银行：盈利保持增长，非息收入亮眼》2022.10.31 核心要点： 企业贷款有望持续增长。2023 年 1 月 10 日，央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求央行、银保监会、各主要银行要保持对实体经济的信贷支持力度，做好对基建投资、小微企业、制造业、绿色发展等重点领域的金融服务，同时随着经济好转，银行对公信贷投放有望快速增长，贷款结构或将持续优化。 2022 年银行业绩表现稳健。截至 1 月 30 日，共 16 家上市银行发布 2022 年业绩快报，16 家银行营业收入、归母净利润均保持稳健增长，拨备覆盖率普遍提高，13 家银行的不良贷款率较年初有所下降，资产质量优异，业绩表现稳健。 理财产品破净率迎来转折。2023 年 1 月，银行新发行理财产品环比下降 25.46%，截至 1 月 31 日，银行理财产品破净率 6.44%，环比 2022 年 12 月大幅下降，破净率迎来转折，理财产品赎回压力明显减轻。银行理财产品新发数量的明显锐减，主要原因是之前债市调整导致大量产品收益波动甚至亏损，投资者信心尚未恢复，同时银行不再发售春节主题理财产品。 投资建议：2023 年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱，实体经济的有效信贷需求将逐步恢复。2022 年中央经济工作会议明确了 2023 年“稳字当头，稳中求进”的基调，预计后续稳增长的政策效果会逐步显现。当前银行板块估值处于近十年来的低位，宏观经济预期的好转将进一步促进估值的修复。个股方面，建议把握两条主线，第一条主线是优质区域的城农商行，建议关注宁波银行、常熟银行、成都银行、江苏银行。第二条主线建议关注地产信用风险边际改善的股份行招商银行、平安银行、兴业银行。 风险提示：货币政策出现超预期收紧；行业政策发生重大转向；宏观经济恢复不及预期。 关联关系披露：2021 年 4 月 30 日，中国平安发布《关于参与方正集团重整进展的公告》，根据上述公告，方正集团重整完成后，中国平安将控制新方正集团，成为方正证券的实际控制人。根据《上海证券交易所上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》规定，平安银行是方正证券的关联方。 -26%-20%-14%-8%-2%2022/22022/52022/82022/11银行沪深300仅供内部参考，请勿外传 2 [Table_Page] 银行Ⅱ-行业月报 敬请关注文后特别声明与免责条款 1 重大事件回顾 1.1 行业重大事件 （1）2023 年中国人民银行工作会议召开 事件：1 月 4 日，2023 年中国人民银行工作会议召开，会议对 2022年和五年来主要工作进行了总结，并部署了 2023 年工作。会议提出2023 年，要精准有力实施好稳健的货币政策、加大金融对国内需求和供给体系的支持力度、持续推动金融风险防范化解、持续完善宏观审慎管理体系、持续深化国际金融合作和对外开放。落实金融 16 条措施，支持房地产市场平稳健康发展。 点评：今年的货币政策表态从“灵活适度”转为“精准有力”，精准的货币政策将为重点行业提供定向扶持，有力的货币政策将为中国经济提供更大的支持力度，市场主体的融资成本在 2023 年预计进一步降低，以基建地产为代表的国内投资需求将进一步回暖。 （2）央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制 事件：1 月 5 日，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。因城施策，新建商品住宅销售价格环比和同比连续 3 个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。 点评：首套房利率的降低，有利于满足刚性住房需求，有利于进一步缓解持续低迷的房地产市场。住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩、动态调整，也将形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。 （3）银保监会发布《银行保险监管统计管理办法》 事件：1 月 9 日，银保监会发布《银行保险监管统计管理办法》，重点就银行保险业的监管统计制度做了规范，内容包括：明确归口管理要求、明确数据质量责任等。 点评：银行业和保险业的监管统计制度整合统一，加强了银行保险业金融数据的有效性，指导了银行业保险业的数据监管与统计工作，为解决当前监管统计工作实际问题提供了制度支撑。 （4）银行业 3 个月累计支持地产授权超 5.4 万亿元 事件：根据中指研究院数据显示，截至 2023 年 1 月 9 日，至少已有105 家银行向 188 家房地产企业提供意向性授信，总额度约 54629.33亿元。自 2022 年 11 月“金融十六条”推出及“三支箭”加速落地以来，多家银行迅速响应，与房企签署意向性授信协议，包括但不限于开发贷、并购贷、按揭贷、城市更新改造贷等，受益房企名单已延伸至民营企业以及地方企业。 点评：银行积极响应中央政策，落实“金融十六条”，头部地产公司资产负债表得以改善，银行信贷有效防范和化解了头部地产公司的暴雷风险，地产投资需求有望进一步增加，2023 年的房地产市场有望企仅供内部参考，请勿外传 3 [Table_Page] 银行Ⅱ-行业月报 敬请关注文后特别声明与免责条款 稳回升，债务违约将回归可控。预计今年个人住房贷款和房地产开发贷款都将比 2022 年小幅增长。 （5）央行发布 12 月金融统计数据及社融数据 事件：央行于 1 月 10 日发布 12 月金融统计数据及社融规模数据，12月我国人民币贷款增加 1.4 万亿元，同比多增 2665 亿元；M0 为 10.5万亿元，同比增长 15.3%；M1 为 67.2 万亿元，同比增长 3.7%；M2为 266.4 万亿元，同比增长 11.8%；存量社融规模 344.21 万亿元，同比增长 9.57%，增速有所收窄；社会融资规模增量为 1.31 万亿元，同比