零售周观点：春节假期各省市消费回暖明显，看好线下消费复苏趋势

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 春节假期各省市消费回暖明显，看好线下消费复苏趋势 2023 年 01 月 29 日 ➢ 线下消费：春节假期各省市消费回暖明显，看好线下消费复苏趋势。从总体消费数据看：据国家税务总局，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入同比去年增长 12.2%，其中，商品消费和服务消费分别同比增长 10%与 13.5%。据美团发布的 2023 年春节消费数据，假期前 6 天，日均消费规模同比 2019 年春节增长 66%，北京、上海、成都、重庆、广州等地消费规模居全国前列，异地消费较去年同期增长 76%。分省份与城市数据看：1）北京：假日期间，北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额 50.9 亿元，恢复至去年同期的 98%，较 2019 年同期增长 13.2%。2）上海：节日期间，上海全市线下消费支付金额 323 亿元，环比节前增速明显提升 11.8 个百分点。3）天津：春节期间，重点监测的 224 家商贸流通企业累计销售额达 17.4 亿元，同比+21.2%，较 2019 年+10.6%；整体客流量超 891 万人次，同比+40.1%。从企业数据看：今年春节期间（除夕至初六）全国 480 座万达广场客流 1.6 亿人次，销售收入 126.8 亿元，同比 2019 年客流增长 15%，销售额增长 29%。 ➢ 黄金珠宝：客流量提升与金价上涨驱动下，春节期间黄金首饰备受青睐。①国内黄金价格延续增长态势，黄金消费发展韧性足。据国家统计局，2022 年金银珠宝类销售总额为 3014 亿元，同比-1.1%，对比与疫情前的 2019 年增长15.66%，黄金消费量基本稳定，具备较强的发展潜力与韧性。根据中国黄金协会统计数据，2022 年，全国黄金消费量为 1001.74 吨，与 2021 年同期相比下降10.63%，其中，黄金首饰为 654.32 吨，同比下降 8.01%，金条及金币为 258.94吨，同比下滑 17.23%。2022 年，受到地缘政治、疫情反复、经济放缓等多因素影响，黄金价格处于历史较高水平，2022 年，上海黄金交易所 Au9999 黄金全年加权平均价格为 390.58 元/克，对比 2021 年增长 4.53%，受人民币汇率影响，国内黄金价格较国际黄金价格更为坚挺，2023 年以来，黄金价格延续增长趋势。② “返乡潮”与金价上涨共同助力，春节期间黄金消费表现良好。据京东购数据显示，“兔”年相关装饰、珠宝首饰等销售表现优秀，春节期间“兔”年主体珠宝首饰销量同比增长超 10 倍，各品牌推出的兔年首饰受到消费者青睐。商家也推出“买金送银”、“满额返券”等活动进一步刺激终端消费，受到黄金价格上涨以及春节期间“返乡人群”的消费带动，黄金珠宝销售情况表现良好。 ➢ 投资建议：看好国货医美美妆品牌集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化，业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭、沃尔德、惠丰钻石，建议关注四方达、国机精工与黄河旋风，黄金珠宝板块推荐中国黄金、潮宏基、曼卡龙，建议关注周大福、周大生等；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 ➢ 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 300896.SZ 爱美客 611.90 6.58 9.52 13.23 93 64 46 推荐 300957.SZ 贝泰妮 138.99 2.71 3.52 4.52 51 39 31 推荐 603605.SH 珀莱雅 165.81 2.71 3.49 4.13 61 48 40 推荐 688363.SH 华熙生物 129.01 2.12 2.74 3.76 61 47 34 推荐 600315.SH 上海家化 30.99 0.86 1.25 1.46 36 25 21 推荐 300856.SZ 科思股份 52.15 2.28 2.77 3.27 23 19 16 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 26.41 1.02 1.55 1.99 26 17 13 推荐 300132.SZ 青松股份 7.02 -1.22 0.23 0.41 - 31 17 推荐 301071.SZ 力量钻石 133.70 3.43 5.83 8.59 39 23 16 推荐 000519.SZ 中兵红箭 20.92 0.74 1.15 1.52 28 18 14 推荐 301101.SZ 明月镜片 63.69 0.90 1.12 1.54 71 57 41 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 1 月 20 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 相关研究 1.“庖丁解牛”拆析招股书（十二）环亚科技：“多品牌、多品类、全渠道、全球经营“的综合性化妆品企业-2023/01/20 2.零售周观点：周大福公告 FY2023Q3 经营数据，化妆品发布 2023 年首个监管法规-2023/01/15 3.零售周观点：看好黄金珠宝春节与情人节旺季行情，12 月淘系+抖音美妆大盘数据承压-2023/01/08 4.零售周观点：品牌商在培育钻消费市场持续布局，雍禾医疗首家综合毛发医院开业-2023/01/02 5.“庖丁解牛”拆析招股书（十一）上美股份：传统国货美妆龙头，品牌矩阵梯度清晰多点发力-2022/12/29 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点（2023.1.13-2023.1.20）........................................................................................................................... 3 1.1 线下消费：春节假期各省市消费回暖明显，看好线下消费复苏趋势 .............................................................................