平安银行(000001)2022年业绩快报详解：业绩稳健，存款高增

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 公司点评 | 平安银行 业绩稳健，存款高增 平安银行（000001.SZ）2022 年业绩快报详解  核心结论 公司评级 买入 股票代码 000001.SZ 前次评级 买入 评级变动 维持 当前价格 15.08 近一年股价走势 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 联系人 刘呈祥 15201463935 liuchengxiang@research.xbmail.com.cn 张晓辉 13126655378 zhangxiaohui@research.xbmail.com.cn 相关研究 平安银行：深化服务实体，零售动能修复 ———平安银行（000001.SZ）三季报点评 2022-10-25 平安银行：利润延续高增，财富管理根基稳固— 平 安 银 行 （ 002138.SZ ） 中 报 点 评 2022-08-18 平安银行：新零售新标杆，科技驱动智能银行全解析———平安银行（000001.SZ）首次覆盖报告 2022-07-03 事件：1 月 16 日，平安银行发布 2022 年业绩快报，2022 年平安银行实现营业收入 1798.95 亿元，同比增长 6.2%，实现净利润 455.16 亿元，同比增长 25.3%。 归母净利润维持在 25%以上。平安银行 2022 年全年营收增速环比前三季度回落 2.5pct，主要源于 Q4 单季营收增长乏力，单季营收同比增速为-1.33%，或受零售信贷需求恢复不足及手续费收入承压双重压力所致。归母净利润延续稳健增长， 2021 年以来归母净利润增速已连续7个季度维持在25%以上。2022 年平安银行 ROE 为 12.36%，同比提升 1.51pct，盈利能力不断走强。 22Q4 信贷投放力度有所减弱，存款增长超预期。2022 年末平安银行总资产增速环比上行 1pct 至 8.1%，但贷款投放力度有所减弱，Q4 单季新增贷款约 278 亿元，较去年同期少增 570 亿元，判断主要源于零售信贷投放受阻。居民风险偏好持续走低背景下存款增速超预期，2022 年末总存款增速环比上行 0.8pct 至 11.8%，单季新增存款约 665 亿元，较去年同期多增约 281亿元，主要源于 11 中旬以来债券市场大幅调整以及理财产品“赎回潮”引发居民资金流回银行表内，判断以定期存款居多，负债成本压降力度或有限。 资产质量波动，拨备覆盖率持续提升。2022 年末平安银行不良率为 1.05%，环比上行 2BP，主要源于平安银行不良认定力度趋严，逾期 60 天以上贷款偏离度环比下降 6BP 至 83%。伴随疫后经济复苏和地产政策的持续宽松，预期平安银行零售和涉房风险均将有所缓释，质量有望进入改善通道。2022年末拨备覆盖率持续上行至 290.28%，风险抵补能力进一步强化。 投资建议：平安银行 2022 年归母净利润维持 25%以上增速，扩表增速回升，揽储优势显现。前期平安银行估值受地产拖累影响大，预期伴随“稳地产”政策成效逐渐显现，其估值修复弹性较大。维持平安银行“买入”评级。 风险提示：宏观经济增速不及预期，房地产宽松政策不及预期等。  核心数据 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 153,542 169,383 186,670 210,395 236,182 增长率 11.3% 10.3% 10.2% 12.7% 12.3% 归母净利润 (百万元) 28,928 36,336 43,549 51,326 62,454 增长率 2.6% 25.6% 19.9% 17.9% 21.7% 每股收益（EPS） 1.49 1.87 2.24 2.64 3.22 市盈率（P/E） 10.1 8.1 6.7 5.7 4.7 市净率（P/B） 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心（因业绩快报未经审计，故暂保留原有盈利预测） -35%-29%-23%-17%-11%-5%1%7%2022-012022-052022-09平安银行股份制银行Ⅲ沪深300证券研究报告 2023 年 01 月 16 日 仅供内部参考，请勿外传 公司点评 | 平安银行 西部证券 2023 年 01 月 16 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 1：平安银行营收和归母净利润增速表现 图 2：平安银行 ROE 表现 资料来源：公司公告，西部证券研发中心 资料来源：公司公告，西部证券研发中心 图 3：2022 年 12 月贷款增速环比回落 图 4：2022 年 12 月存款增速环比上行 资料来源：公司公告，西部证券研发中心 资料来源：公司公告，西部证券研发中心 图 5：不良率环比上行，偏离度环比下降 图 6：拨备覆盖率持续提升 资料来源：公司公告，西部证券研发中心 资料来源：公司公告，西部证券研发中心 8.7%6.2%25.8%25.3%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%20Q120H120Q1-Q3202021Q121H121Q1-Q3202122Q122H122Q1-Q32022营业收入yoy归母净利润yoy12.00%12.36%0%2%4%6%8%10%12%14%19H1201920H1202021H1202122H12022ROE（年化）7.0%8.1%10.8%8.7%0%2%4%6%8%10%12%14%16%2021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12总资产yoy总贷款yoy0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20000220002400026000280003000032000340002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12存款总额(亿元）yoy(右轴）1.03%1.05%70%75%80%85%90%95%100%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%2019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12不良率不良偏离度:60天以上(右轴）290.27%290.28%60%110%160%210%260%310%2019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12拨备覆盖率仅供内部参考，请勿外传 公司点评 | 平安银行 西部证券 2023 年 01 月 16 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级