零售行业周报第465期：部分百货个股走强，看好复苏行情

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 1 月 14 日 行业研究 部分百货个股走强，看好复苏行情 ——零售行业周报第 465 期（2023.01.09-2023.01.13） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.19%和2.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.02%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（9 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.43%和 5.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.36%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.02%，位列 30 个中信一级行业的第 23 位。过去一周，30 个中信一级行业中 23 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是非银行金融、食品饮料和煤炭，涨幅分别为 4.26%、4.05%和 3.71%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-2.36%，位列 30 个中信一级行业的第 30 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、有色金属和非银行金融，涨幅分别为 7.88%、6.99%和 6.92%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市及便利店和贸易，涨幅分别为 2.54%、0.24%和-0.17%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、家电 3C 和贸易，涨幅分别为 3.85%、-0.22%和-0.25%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，32 家公司上涨，1 家公司持平，74 家公司下跌，2 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是王府井、金一文化和迪阿股份，涨幅分别为 14.62%、13.03%和 10.87%。2023 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，29 家公司上涨，1 家公司持平，77 家公司下跌，2 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是金一文化、潮宏基和王府井，涨幅分别为 14.42%、13.88%和 13.65%。 零售行业投资策略： 近期零售板块中，以王府井、重庆百货、百联股份为代表的龙头百货股走势较为强劲。春节、情人节等传统节日即将来临，百货作为可选消费代表有望受益。同时，2022 年疫情对于百货业态线下门店的正常经营冲击较大，随 2023 年线下客流逐步回暖，预计百货板块将有望展现较好的复苏弹性。2023 年 1 月，王府井海南岛万宁店试运营，百货行业免税业务近期关注度也有所提升。我们认为短期内百货板块的情绪面和基本面均向好，建议投资者关注。此外，我们继续看好黄金珠宝板块，尤其是黄金类产品在春节期间的销售情况。电商方面，我们继续看好以美团-W、拼多多和京东集团-SW 等为首的平台经济修复行情。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -29%-19%-9%0%10%12/2104/2207/2209/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 春节临近利好可选消费，电商板块有所回暖——零售行业周报第 464 期（2023.01.03-2023.01.06）（2023-01-07） 关注 2023 年复苏弹性，关注可选消费品类——零售行业周报第 463 期（2022.12.26-2022.12.30）（2022-12-31） 节日行情氛围将至，期待明年消费回暖——零售行业周报第 462 期（2022.12.19-2022.12.23）（2022-12-24） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.19%和 2.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.02%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（9 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.43%和 5.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.36%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/01/13） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/01/13） -2%-1%0%1%2%3%01-0901-1001-1101-1201-13商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-5%0%5%10%15%20%25%10-2011-0311-1712-0112-1512-2901-13商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/01/13） -6%-4%-2%0%2%4%6%01-0301-0401-0501-0601-0701-0801-0901-1001-1101-1201-13商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.02%，位列 30 个中信一级行业的第 23 位。过去一周，30 个中信一级行业中 23 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是非银行金融、食品饮料和煤炭，涨幅分别为 4.26%、4.05%和 3.71%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是国防军工、公用事业和综合，涨幅分别为-3.99%、-1.73%和-1.68%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.36%，位列 30 个中信一级行业的第 30 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、有色金属和非银行金融，涨幅分别为 7.88%、6.99%和 6.92%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是商贸零售、国防军工和综合，涨幅分别为-2.36%、-2.02%和-0.33%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/01/13） 图表 5：2023 年以来 3