纺织服装行业周报：各地线下客流量持续恢复，首套住房贷款利率动态调整机制建立

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20230101-20230107） 同步大市-A(维持)各地线下客流量持续恢复，首套住房贷款利率动态调整机制建立2023 年 1 月 8 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】美国假日季零售额增长 7.6%，北上广深地铁客流量逐渐恢复-纺服家居行业周报 2023.1.3【山证纺织服装】耐克 FY23Q2 库存环比改善，继续积极关注华利集团、申洲国际-纺服家居行业周报 2022.12.26分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com研究助理：孙萌邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：2022 年“双旦”全国购物中心客流及地铁、春运客流2023 年元旦节期间，各地购物中心场均日客流绝对量较 2022 年圣诞节期间均有所恢复，除西北地区外，元旦期间各地客流降幅较圣诞有所收窄。根据汇客云 1/3 日发布数据，2022 年圣诞期间，全国购物中心场均日客流 1.11 万人次，同比 2021 年圣诞下降 50%，其中西北、西南、华北、华南、华中、东北、华东区域分别下降 12%、38%、43%、47%、50%、51%、59%。2023 年元旦期间，全国购物中心场均日客流 1.94万人次，同比 2022 年元旦下降 29%，其中西南、华北、华南、东北、华中、华东、西北分别下降 22%、27%、28%、30%、33%、34%、48%。市内出行方面，一线城市地铁客流量触底后均持续恢复。北京周均地铁客流量于 12W3（12.12-12.18 日）触底后持续恢复，上海、广州、深圳周均地铁客流量均于 12W4（12.19-12.25 日）触底后恢复，2023 年第一周（1.2-1.5 日），上海、北京、广州、深圳周均地铁客流量绝对数均继续环比增长，分别为 634、629、569、517 万人次，恢复至疫情前 2019 年同期水平的 66.8%、66.1%、62.6%、95.2%。2023 年 1 月 5 日，上海、北京、广州、深圳地铁客流量分别为 2019 年同期的 107.2%、109.0%、76.1%、127.5%，考虑各城市新增地铁线路、运力提升情况，恢复至 2022 年同期的 68.1%、72.9%、71.4%、88.8%。2023 年春节客流预计恢复疫情前七成水平。根据交通运输部，2023 年春运从 1 月 7 日开始，到 2 月 15 日结束，预计春运期间客流总量约为 20.95 亿人次，同比增长 99.5%，恢复到 2019 年同期的 70.3%。预计春运期间日均安排客运航班 1.1万班，为 2019 年春运期间的 73%左右。行业动态：美国假日珠宝销售额下降 5%；日本 11 月零售额同比增长 2.6%；2023 年元旦假期我国消费市场有序恢复1)根据 Mastercard SpendingPulse 的数据，2022 年，美国珠宝收入在假期期间下滑。该数据提供商报告称，11 月 1 日至 12 月 24 日期间，该类别的零售额同比下降 5.4%。下降与去年旺季形成对比，当时珠宝销售额比 2020 年增长了 32%，较 2019 年增长了 26%。“这个假日零售季看起来与往年不同，”万事达高级顾问史蒂夫萨多夫说。“零售商大幅打折，但消费者多样化了他们的假期消费，以适应不断上涨的价格以及对大流行后体验和节日聚会的需求。”黑色星期五仍然是本季的头号消费日，同比增长 12%。Mastercard 解释说，12 月周六的购买量紧随其后。万事达卡经济研究所北美首席经济学家米歇尔迈耶说：“通货膨胀改变了美国消费者进行假日购物的方式——从寻找最优惠的价格到做出使送礼预算紧张的权衡取舍。”。行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明22)日本经济产业省（METI）公布的数据显示，由于防疫边境管制的取消以及政府为消费者补贴国内旅行的政策，11 月，日本的零售额同比增长 2.6%，连续九个月实现增长。尽管对疫情的担忧持续存在，但日本国内消费仍保持韧性。对增长贡献最大的行业是药妆店（12%）、其他行业（9.5%）以及机动车行业（8.1%），而面料服装和配饰行业的零售额降幅低于往常，下降了 8%，非门店零售额下降3.2%，燃料销售下降 2.6%。与 10 月相比，日本 11 月的零售额增长连续第二个月放缓，作为私人消费晴雨表的零售增长率较从 10 月份的 4.4%和 9 月份的 4.8%有所下滑，且低于预期的 3.7%增幅。经季节性调整（Seasonal Adjustment）后，11 月份零售额环比下滑 1.1%，自 6 月以来首次转为负增长。究其原因在于日本的核心消费者通胀率达 3.7%，创下 40 年来新高，价格上涨幅度正在扩大。而日用品价格上涨给日本家庭带来压力，导致消费者需求开始降温，抵消了海外游客回归带来的提振。3)商务部新闻发言人束珏婷在 1 月 6 日召开的新闻发布会上表示，元旦假期，商务部重点监测零售企业的粮油食品、饮料、日用品销售额同比分别增长 11.3%、10.2%和 2.6%。冰雪消费持续升温，丰富多彩的跨年活动受到青睐，跨省游、长途游需求明显增长，热门旅游目的地酒店住宿率和预订率持续提高。线上消费保持较快发展，根据商务大数据监测，“年货节”前 5 天全国网络零售额达 2080亿元，比上届同期增长 4.7%。其中，年货礼盒、健康滋补用品、进口生鲜食品等销售增长较快，直播带货、即时配送等消费新业态、新模式动能不断释放。行情回顾（2023.1.3-2023.1.6）本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨0.75%，SW 轻工制造板块上涨 3.95%，沪深 300 上涨 2.82%，SW 纺织服饰板块跑输大盘 2.07pct，SW 轻工制造板块跑赢大盘 1.13pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 1.70%，SW 服装家纺下跌 0.31%，SW 饰品上涨 2.08%，SW 家居用品上涨 6.15%。截至 1 月 6 日，SW 纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 18.29 倍，为近十年的 22.96%分位；SW 服装家纺的 PE 为 15.98 倍，为近十年的 10.93%分位；SW 饰品的 PE 为 19.63 倍，为近十年的 28.95%分位；SW 家居用品的 PE 为 24.38倍，为近十年的 15.99%分位。投资建议：纺织服饰板块，纺织制造方面，当前时点，一方面持续跟踪品牌库存去化情况及海外需求恢复，另一方面建议关注优质纺织制造企业低估值布局机会，继续推荐全球运动鞋履制造龙头华利集团，积极关注申洲国际。品牌服饰方面，各地线下客流持续恢复，且进入春节可选消费旺季，终端消费有望复苏，继续推荐产品处于销售旺季的波司登，另外建议优选沐浴政策暖风、需求韧性更强的运动服饰，疫后恢复弹性更高&进入节日销售旺季的珠宝首饰，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、稳健医疗、周大生。行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3家居用品板