传媒行业月报：关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以及新兴技术的投资机会

第 1 页 / 共 17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以及新兴技术的投资机会 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《传媒行业点评报告：2022 国内电影市场点评：300 亿票房收官，春节档影片阵容丰富》 2023-01-03 《传媒行业点评报告：12 月进口及国产游戏版号发放，政策端日趋稳定》 2022-12-29 《传媒行业专题研究：关注防控政策大幅调整后的电影产业链修复机会》 2022-12-28 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 01 月 05 日 投资要点：  行情回顾：12 月传媒板块上涨 2.17%，同期沪深 300 指数、创业板指分别上涨 0.48%、0.06%，上证指数下跌 1.97%。传媒排在中信一级行业分类涨跌幅第 3 名，位于头部区间。细分子版块中信息搜索与聚合以及互联网影音视频单月上涨幅度最高，分别上涨19.96%和 13.11%，互联网广告营销、游戏、其他文化娱乐以及出版子板块单月下跌，下跌幅度分别为 2.82%、1.83%、1.82%、1.65%。 估值方面，截止至 2022 年 12 月 30 日，中信传媒板块 PE（TTM，整体法，剔除负值）为 21.73 倍，近五年平均 PE 值为 24.70 倍，当前 PE 低于近五年平均值水平，仍处在相对较低的位置。  重点领域数据跟踪：1）游戏：2022年11月国内游戏市场规模191.68亿元，环比减少 3.04%，同比减少 19.23%；2）电影：2022 年 12月国内电影市场票房 15.63 亿元，同比减少 42.3%，观影人次 0.34亿，同比减少 51.4%；放映场次 688.3 万场，同比减少 33.5%；平均票价 45.97 元，同比增加 18.8%；3）广告：10 月广告市场花费同比下滑 15.6%，环比下滑 1.2%；2022 年 1-10 月广告市场花费同比减少 11.2%，其中电梯 LCD 和电梯海报分别同比增长 5.0%和5.9%。  投资建议：近日疫情防控政策出现大幅调整，相比以往的防控政策，最新的政策下对于奥密克戎采用“乙类乙管”的总体方案，有利于从中长期增强市场信心和提振经济恢复。但是短期来看，奥密克戎较强的传播力以及带来的一系列身体不良反应仍然给国内居民造成了一定的恐惧情绪，多地人员流动与出行减少，一线城市地铁客运量出现明显下滑，对消费以及线下娱乐带来了短暂冲击，拖累复苏进程。但从近期变化来看，北京、广州等受影响更早的城市地铁客流量已经开始逐渐回升，阳性康复人员回归社会面活动，随着感染人数曲线的逐渐平滑，此前受疫情以及经济下行影响较大的行业复苏可期。2022 年广告、影视、游戏等细分领域市场规模以及相关公司业绩进入短期低点，预计将在 2022 年的低基数上实现较好的增长，建议重点关注政策优化调整下有望受益于疫后复苏以及内容供给改善的相关板块以及 VR/AR、AIGC 等在政策端受到重视的新兴技术的发展与应用。 建议重点关注：三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、昆仑万维、分众传媒、万达电影、光线传媒。 -40%-34%-28%-23%-17%-11%-6%0%2022.012022.052022.092023.01传媒沪深30011939第 2 页 / 共 17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 风险提示：疫情反复以及病毒变异风险；宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动 第 3 页 / 共 17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 12 月行情回顾 .................................................................................................. 5 1.1. 行情回顾 ........................................................................................................................... 5 1.2. 估值水平 ........................................................................................................................... 6 2. 本月要闻 .......................................................................................................... 6 3. 行业月度数据 ................................................................................................... 7 3.1. 电影市场 ........................................................................................................................... 7 3.2. 影视剧市场 ...................................................................................................................... 10 3.3. 综艺节目市场 .................................................................................................................. 10 3.4. 游戏市场 ......................................................................................................................... 11 3.5. VR/AR 市场 .........................................................